《科創板日報》（上海，記者 陳夏怡）訊 11日，上交所更新一則受理信息，科興製藥製藥股份有限公司（下稱"科興製藥"）目前已處於受理狀態，保薦機構爲中信建投證券股份有限公司。

公開信息顯示，科興製藥於1997年8月成立，註冊地爲山東濟南，法定代表人爲鄧學勤。公司主要從事重組蛋白藥物和微生態製劑的研發和生產，應用於抗病毒、血液、腫瘤、退行性疾病等治療。

公司本次將擬公開發行不超過5000萬股股份，主要用於藥物生產基地、研發中心、信息管理系統等項目的升級建設。

公司選擇的上市標準爲：預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均爲正且累計淨利潤不低於5000萬元，或者預計市值不低於10億元，最近一年淨利潤爲正且營業收入不低於1億元。

申報稿中顯示，科興製藥2017年至2019年的營業收入爲6.2億元、8.9億元、11.9億元。淨利潤爲6000萬元、9400萬元、1.6億元。

目前來看，假設科興製藥的市盈率爲62倍（記者注：當前A股醫藥製造企業的平均市盈率爲62，科創板生物醫藥產業的平均市盈率爲110），在其淨利潤維持穩定的情況下，無論是從收益還是市值的角度來看，科興製藥都能達到上市標準。

公司目前主要的產品爲重組人促紅素、重組人干擾素α1b、重組人粒細胞刺激因子、酪酸梭菌二聯活菌。其中重組人促紅素和重組人干擾素α1b爲公司的拳頭產品，2019年分別佔到公司營收的47%和30%，集中度較高。

圖片來源：申報稿

2017年至2019年公司主營業務的毛利率分別爲79.02%、81.11%和81.53%，處於較高水平，說明公司的主要產品在市場上具有競爭優勢。但值得注意的是，公司2017年至2019年研發費用佔營業收入的比重分別爲5.25%、4.79%、3.88%，呈現下降趨勢。

從公司主要研發項目的進展圖可知，除重組人促紅素注射液10000IU臨牀項目和重組人促紅素注射液36000IU臨牀項目處於臨牀三期以外，其他項目均處於藥學研究階段，從產品序列的角度來看存在一定的"青黃不接"風險。

圖片來源：申報稿

另外，公司的淨資產收益率走勢也較爲不明朗，2017年至2019年，歸屬母公司股東的加權平均淨資產收益率分別爲27.98%、19.04%和22.95%。加上公司公開發行股票完成後，公司淨資產將大幅增加，而募集資金投入的項目產生收益則需要一定的時間，因此公司面臨淨資產收益率下降的風險。

值得注意的是，公司上市前的股權集中度較高，其中董事長兼實控人鄧學勤通過正中投資集團有限公司（下稱"正中投資"）和深圳科益醫藥（下稱"深圳科益"）控制着公司88.43%的股權。

而公司的第二、第三大股東深圳市恆健企業管理合夥企業（下稱"恆健"）和深圳市裕早企業管理合夥企業（下稱"裕早"），分別爲正中投資非醫藥板塊員工持股平臺，以及科興製藥自有員工持股平臺，兩者分別佔有公司6.1%和5.3%的股權。

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