美聯儲主席鮑威爾週三向利率期貨交易商發出明確信息：押注美聯儲將採取負利率政策大錯特錯。

　　“委員會對負利率的看法真的沒有改變。這不是我們正在考慮的事情”，鮑威爾在彼得森國際經濟研究所主辦的一個活動上回答記者提問時表示。

　　鮑威爾是最新的一個否定負利率政策想法的貨幣政策制定者。在12位美聯儲地區聯儲主席中，至少有六位已經否定了這一想法。鮑威爾在週三的活動上指出，決策者們對這一想法的漠視是少有的一致。

　　然而，包括鮑威爾在內的央行決策層最新表態，真的能打消市場對負利率的預期嗎？恐怕沒那麼容易！

　　有跡象顯示，世界各地交易員正不顧央行口頭反駁，執意押注負利率前景——儘管鮑威爾週三表示不可能實施負利率，但聯邦基金期貨顯示市場連續第五天押注負政策利率。雖然鮑威爾講話後負利率預期略有緩和，但市場依然在爲明年上半年實施負利率政策的可能性做準備。

　　芝加哥商品交易所集團(CME Group)的FedWatch工具顯示，2021年4月和之後到期的期貨合約走勢仍顯示，市場預期將出現負利率。聯邦基金利率期貨合約隱含利率也顯示，到2021年第二季度，基準政策利率將跌破零。在鮑威爾講話前，該合約顯示，到2021年第一季度末，利率約爲負半個基點。

　　“鮑威爾重申他和美聯儲不贊成負利率，但不排除這種可能性，因此給這些預期留下了空間，”經紀交易商Mischler Financial的董事總經理Tony Farren表示。“在美聯儲領導市場之前，都是市場牢牢領導着美聯儲，因此，如果市場先把我們帶入負利率，我也不會感到震驚。”他表示短期國庫券和2年期國債收益率將率先體現出來。

　　☆經濟衰退風險成負利率絕佳土壤

　　2014年，歐洲央行成爲第一個將短期利率降至零下的主要央行，以對抗持續的經濟低迷。日本央行緊隨其後，在2016年初實施負利率。到當年年中，世界四分之一經濟中的5億人口生活在負利率之下。

　　從理論上講，通過引入低於零的利率，投資者將轉向購買其他短期或更高風險的資產，這些資產的利率將下降，從而使各種證券的借貸成本降低，爲經濟提供刺激。

　　而目前，全球經濟在疫情下面臨的嚴峻衰退風險，無疑提供了培育負利率的絕佳土壤。

　　儘管負利率政策的有效性仍是全球央行界爭論的主題。但這個想法至少有一個高調粉絲——美國總統特朗普，他本週再次發推文支持負利率。特朗普週三晚些時候表示，“我喜歡負利率，我強烈感覺我們應該實施負利率。在負利率問題上，我不同意美聯儲主席鮑威爾的看法”。

　　在推特上的一項個人調查中，參與者普遍預計，出現美聯儲負利率的時間點，甚至要早於美股再創新高、特朗普連任以及新冠病毒疫苗問世。

　　“鑑於經濟前景不佳，沒有強烈理由證明收益率爲何不應該小幅降至負數，”瑞銀英國和歐洲利率策略主管John Wraith表示。“當然有可能進一步加碼寬鬆措施。”

　　事實上，目前全球投資者普遍預期央行決策者將面臨着漫長艱難的經濟振興之路。除了美聯儲之外，本週，英國交易人士也開始押注英國央行將史無前例地採取負利率政策；新西蘭投資者同樣開始對負利率下注——該國央行倒是公開表示有這種考慮。

　　在英國，週三的負利率押注是英國GDP數據引起的，數據顯示英國可能正邁向300年來最嚴重的經濟衰退。這導致英國國債需求激增。2年期英國國債收益率進一步深入負值區間，創下紀錄低點。貨幣市場掉期2021年3月合約下跌近2個基點至-0.007%，暗示英國將變爲負利率。2年期英國國債收益率一度下跌3個基點至-0.046%。

　　新西蘭聯儲週三則在利率決議中指出，在可預見的未來將維持較低利率。準備好進一步下調現金利率(OCR)。負官方現金利率未來將成爲一個選擇。