過時的選股、糟糕的押注 這是沃倫·巴菲特時代的終結
伯克希爾·哈撒韋公司的董事長似乎更喜歡標普500指數而不是他自己公司的股票
誰是有史以來最偉大的？邁克爾還是勒布朗？威利還是貝貝？Aretha或Ol’的藍眼睛？
在投資方面，伯克希爾·哈撒韋董事長沃倫·巴菲特（Warren Buffett ），無疑是有史以來最偉大的，在過去的50多年裏創造了非凡的記錄。從1965年到2018年，伯克希爾的複合年回報率爲20.5%，是標準普爾500指數（S&P 500 SPX）的兩倍多，其中包括股息。
在這個超級富豪遭到侮辱的時代，巴菲特依然還是一位倍受追捧的億萬富翁。他樸素的智慧和中西部人的謙遜，使他成爲渴望智慧和個性的商業媒體眼中最神聖的牛。他對自由市場資本主義的讚譽，以及他的民主政治，也沒有傷害到他在這個羣體中的地位但現在，在經歷了整整11年的牛市，標普500指數的表現都遠遜於大盤之後，我們有理由問一問，巴菲特是否仍然是——呃，巴菲特。即便是在5月2日於奧馬哈舉行的公司虛擬年度會議上，由CNBC的貝基??奎克（Becky Quick）策劃的股東們提出的一些問題，也讓這位聽衆感到異常尖銳。
但現在，在經歷了整整11年的牛市，標普500指數的表現都遠遜於大盤之後，我們有理由問一問，巴菲特是否仍然是——呃，巴菲特。即便是在5月2日於奧馬哈舉行的公司虛擬年度會議上，由CNBC的貝基??奎克（Becky Quick）策劃的股東們提出的一些問題，也讓這位聽衆感到異常尖銳。
有時，由於PowerPoint幻燈片以及他的老朋友和商業夥伴查理·芒格（Charlie Munger）的缺席，巴菲特似乎顯得有些不自在。當流行病肆虐我們的經濟時，他對美國的樂觀評論似乎奇怪地不一致。
與此同時，死亡跡象籠罩着整個過程。芒格今年96歲，巴菲特今年8月就90歲了。巴菲特說，這兩個人“並不是自願去任何地方的，但在那之前，我們可能會非自願地去某個地方。”然後他很快補充道:“順便說一句，查理身體很好。”我身體很好。”
向巴菲特提出的問題
難怪股東們問到，如果沒有巴菲特和芒格的掌舵，伯克希爾·哈撒韋將如何經營。然而，正確的問題是伯克希爾如何處理這些問題。
從2009年3月9日的上一個熊市低點，到2020年2月19日的近期牛市高點，伯克希爾的B類股飆升了396%。聽起來令人印象深刻，但在派息再投資後，伯克希爾的表現落後於SPDR S&；P 500 ETF Trust SPY和Vanguard Total Stock Market Index ETF VTI逾100個百分點。（到2020年爲止，伯克希爾哈撒韋公司的股票已經下跌了近25%，比那些指數ETF落後了逾10個百分點。）
截至3月31日，伯克希爾擁有超過1300億美元的現金，幾乎沒有盈利。況且即使在冠狀病毒崩潰的情況下，巴菲特和芒格也沒有把錢花在一些大的交易商。巴菲特將此歸因於美國聯邦儲備委員會的數萬億美元干預行動，這讓伯克希爾哈撒韋能做的任何事都相形見絀。
伯克希爾不會花任何現金支付股息，但它很樂意從自己擁有的公司收取股息。在過去的11年裏，即使是一個溫和的股息收益率也會幫助伯克希爾的股東縮小與標準普爾500指數的差距。
伯克希爾的運營業務做得很好，釋放了大量現金。但這種保險、消費產品、能源、公用事業和鐵路的大雜燴的投資並沒有像前瞻性投資者所要求的那樣增長。由於油價可能會在一段時間內保持低迷，能源行業的前景尤其黯淡。
最近的幾筆投資，比如卡夫亨氏、西方石油公司和航空股（伯克希爾哈撒韋公司4月份出售了這些股票）都是失敗的，很難想象什麼會推動這些股票走高。伯克希爾哈撒韋公司最大的股票投資是蘋果公司（APPle），它是其投資組合中爲數不多的科技股之一。因爲其投資組合中充斥着銀行業藍籌公司，幾乎可以成爲金融行業的ETF。
指數基金與伯克希爾股票
巴菲特自己也承認，從現在起伯克希爾要想擊敗標普500指數將是多麼困難。他表示:“伯克希爾的穩健程度，與任何單一投資不相上下，但不願把自己的生命押在未來10年能否跑贏標普500指數上。對多數人而言，最好的選擇是持有標普500指數基金。”
“我不會向任何人承諾，我們會做得比標準普爾500指數更好。但我可以向他們保證，我99%的錢都投在了伯克希爾。”但顯然不是他的繼承人的錢。他說:“我沒有改變遺囑，遺囑規定我的遺孀將把90%的資金投入指數基金。”
跟着錢走——未來的錢。沃倫??巴菲特（Warren Buffett）幾乎是在說，現在投資標準普爾500指數基金比投資伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的股票更划算。對於這位90歲的老人來說，沒有多少新技巧可以學習，尤其是在增長型投資、指數化投資以及美聯儲數萬億美元的購買力搶走了伯克希爾大部分風頭的時候。
他肯定比任何人都清楚，自己已經取得了非凡的成就，但巴菲特時代就要結束了。現在，即使在百老匯，演出也不會繼續了。
