近期的A股市場可謂個股分化嚴重，低價股一跌再跌，截至5月15日，105只個股股價低於2元，低價垃圾股拉響退市警報！而樂視網、金亞科技股票已確定終止上市。

　　但是核心資產卻得到了市場資金的追捧，尤其是在發佈創業板註冊制改革徵求意見後，核心資產得到更多市場主力資金的認可，股價不斷創新高。截至5月15日，100元以上的高價股合計82只。

　　A股核心資產股價堅挺，比如新興行業中的卓勝微、聖邦股份等股價不斷創新高。那麼投資者該如何在新興行業中尋找長期價值機會呢？高毅資產首席投資官鄧曉峯給出了自己的答案。

　　核心資產創新高，低價股拉響退市警報

　　近期的A股市場可謂個股分化嚴重，低價股一跌再跌，低價垃圾股拉響退市警報！據《每日經濟新聞》記者統計顯示，截至5月15日，105只個股股價低於2元，淪爲實實在在的垃圾股，並不斷滑向退市的邊緣。5月14日，深交所發佈關於樂視網及金亞科技股票終止上市的公告，這也意味着樂視網、金亞科技股票終止上市。

　　但是核心資產卻得到了市場資金的追捧，尤其是在發佈創業板註冊制改革徵求意見之後，核心資產得到更多市場主力資金的認可，股價不斷創新高。據記者統計顯示，截至5月15日，股價100元以上的高價股合計82只。據私募排排網統計，近期有104只股票價格創出近半年新高，貴州茅臺股價堅挺，更有長春高新、五糧液、歐普康視、康泰生物等41只個股在近期創出歷史新高。

　　興業證券曾在研報中提出，對於二級市場來說，核心資產就是全市場中，最具競爭優勢的代表、最具龍頭效應的代表，擁有相對較好的確定性。

　　另外中睿合銀基金經理楊子宜認爲，消費和醫藥這兩個板塊不是以主題或者炒作的角度來看待，背後大漲的原因有基本面的因素支持。中睿合銀長期看好這兩大板塊，雖然不排除短期階段性漲幅過大，但背後反映的是市場在疫情蔓延過程中，市場對中國或者全球的需求會出現擾動，但這並不影響消費或者醫藥的剛需品種，反而提供了更好的環境。

　　榕樹投資總經理翟敬勇認爲，龍頭公司的強勢上漲有帶動市場人氣提升的明顯效果。對於未來的行業投資選擇，依然看好兩大方向，一是食品飲料和醫藥板塊，二是代表未來新經濟的新能源、5G、半導體板塊。食品飲料行業中的投資邏輯均沒有受疫情影響而改變，仍然具有長期投資價值。在醫藥行業，由於受醫保控費的影響，因此重點關注的是避免落入集採的疫苗行業。當前，我國的經濟增長正在發生新舊動能轉換的過程，此次疫情也加速了國家對新經濟產業的投入。在以科技爲核心的新經濟產業中，重點看好新能源、5G、半導體三大領域的投資機會。

　　高毅鄧曉峯：新興行業如何發掘長期價值機會

　　核心資產創新高，低價股拉響退市警報的背景下，新興行業中不乏一些核心資產走出了新高，比如卓勝微、聖邦股份等股價不斷創新高，那麼投資者該如何在新興行業中發掘長期價值機會呢？近期高毅資產首席投資官鄧曉峯談了自己的最新看法，他表示，要做價值投資，也需要跟蹤和理解創新的行業。

　　鄧曉峯表示，作爲一名投資者，需要不停地觀察世界，也需要不停地學習，要一直跟上社會發展的變遷。作爲一名基本面投資者，要做價值投資，也需要跟蹤和理解創新的行業。價值投資和創新是不衝突的兩個維度。投資回報是由社會價值量的創造和分配決定的，社會的發展和產業的演化是創新的過程，也是投資回報形成的過程。而價值投資也一定不是隻侷限於少數幾個行業。我們要從更長期的角度理解投資過程，並分配自己的精力。

　　新興行業的發展會形成極大的不確定性，而這些不確定性中往往可能存在超額收益。技術進步和經濟發展時，在試探、創新的過程中，全社會其實付出了很高的成本，很多人會因此遭受損失，但最終的贏家會獲得回報。往往產業投資的整體回報是正常的，但回報的分配不均勻。如果能對新興行業做一些超前研究，就能獲得差異化的收益。這也是我們適應高效市場，必須要做的事情。

　　鄧曉峯以車企爲例做了分析，其認爲全球汽車市場，包括豪華車市場基本不再增長，已變成存量市場。這意味着當新玩家的市場份額提高時，其他公司的銷量可能會下降。本質上看，汽車行業如同一場賽跑，傳統車企擁有很多資源，但揹負的包袱太多，需要打破原有體系的利益格局，重新提供對消費者有吸引力的電動化、智能化的產品。而新興電動車企業需要解決高效率地製造可靠的產品。未來當新興電動車企業在主流市場上佔據越來越多的市場份額時，競爭將真正展開。這將是一場傳統企業需要改變觀念、有效利用資源，新興企業需要提高效率、少犯錯誤的競爭。

　　投資者看待新興行業需要關注哪些着力點？

　　看新興行業有哪些着力點？鄧曉峯表示，首先要判斷新興行業的市場容量，如果市場容量不夠，那麼時間、精力的回報率也會比較低，通常我們希望有較高的投入產出比。其次，要考慮新興行業中企業的商業模式，以及該商業模式的可持續性。二級市場不同於一級市場，不存在買不到的問題，只存在買錯或買高的問題。在二級市場中，如果行業的商業模式可行，我們還需要判斷行業競爭結構，尋找最終的行業贏家。

　　作爲一名二級市場的投資者，要做到足夠客觀。因爲新興行業的演進和發展需要付出代價，即使創業者很有遠見，也會有犯錯誤的時候，所以現實中很少有一帆風順的行業或企業。在判斷新興行業時，先要結合企業家的判斷，再根據實際數據不斷調整、檢驗。企業家的判斷不一定總是對的，他們也會犯錯誤，所以作爲一名外部投資人，你需要具備容錯能力，同時做到通過表象看本質，跟企業一起走過它的學習曲線。

　　此外移動通信行業也是如此，移動通信行業分作兩個階段，第一個是語音通信的階段，第二個是移動互聯網時代，語音通信階段，行業主要的環節包括上游的系統設備商，中游的運營商，各類品牌的手機提供商，用戶，還有後面慢慢發展出來的一些特定芯片的公司。運營商是整個產業鏈的核心，因爲運營商掌握的電話號碼是用戶聯繫的最主要方式，也是識別的關鍵手段，運營商是真正可以接觸到所有客戶的。

　　移動互聯網時代發生了一個很大的變化，就是互聯網公司開始爭奪運營商對用戶的控制，社交網絡讓用戶從通訊錄等層面開始有了新的選擇。在語音通信時代的時候，時長就是服務的內容；到了移動互聯網時代，互聯網公司實現了按照內容和效果收費，把握了用戶的連接。這時候我們發現運營商失去了對產業鏈的控制能力，從核心變成了管道。

　　對於互聯網公司，用戶是最主要的資源，要形成用戶黏性，需要更深地瞭解用戶的行爲，依託大量用戶積累的數據以及在後臺實現高效智能化處理，從用戶身上去獲取更多價值。現在互聯網行業公司的市值遙遙領先於其他的行業，因爲它們有最大的廣度去接觸到 C 端的用戶。最大的生意一定是來自於和最多的人打交道的，服務於最多人的生意。互聯網確實是一個好的生意，尤其是移動互聯網。互聯網企業最成功的模式就是按照業務或者效果收費，能夠實現利潤的最大化，這是互聯網企業跟運營商真正的差別。

（文章來源：每日經濟新聞）