原標題：人民幣計價黃金創歷史新高，金礦股重溫十年前好時光？

疫情導致經濟低迷的背景下，全世界央行都在量化寬鬆，5月18日上午人民幣計價黃金也創出歷史新高，業內人士也認爲黃金有望展開新一輪牛市，類似2009年3月開啓超過兩年的牛市，當時正是美聯儲在金融海嘯後全面開啓量化寬鬆；不過也有業內人士認爲經濟復甦不容易，這會壓制黃金消費，這種情況跟十年前並不一樣。

5月18日上午，滬金主力合約也高開高走，盤中突破400元/克關口，創2008年上市以來新高，中午滬金連續（au7777）收報398.44元。山東黃金（600547.SH）大漲8.15%，報收39.92元，相比2010年11月近48元（前復權）的高位依然有一定距離，恆邦股份（002237.SZ）大漲6.4%。

對此，博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，量化寬鬆理論上利好商品價格，特別是美國啓動無限量化寬鬆。黃金價格上揚有利金礦股，但金礦股並非完全與黃金價格掛鉤，始終金礦股含非黃金業務，而且開採成本等等因素並不完全一致，並不完全反映黃金價格趨勢，黃金ETF及黃金現貨則比較準確反映黃金價格波動。

海通證券宏觀分析師姜超表示，突如其來的新冠肺炎疫情，對全球經濟造成了巨大的傷害。而爲了對抗疫情，全球各國政府均出臺了大規模的財政和貨幣政策，其中貨幣政策寬鬆的幅度可謂是史無前例，而美聯儲大幅擴表，超前三輪總和。由於黃金沒有利息，因此可以把利率看作是持有黃金所損失的機會成本。從全球來看，最有代表性的利率是美國聯邦基金利率，可以把它視爲全球的基準利率。而目前這一利率水平已經歸零，處於歷史的最低位，這意味着黃金的機會成本同樣已經歸零。在這樣的背景下，無法印刷的黃金應是資產保值的重要選擇。

2009年3月18日，美聯儲宣佈將收購3000億美元的長期美國國債和至多1.25萬億美元兩房發行的抵押貸款支持證券。美聯儲2010年11月4日宣佈，啓動第二輪量化寬鬆計劃，在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元的較長期美國國債。第二輪寬鬆計劃於2011年6月結束，購買的主要是美國國債。

黃金從2009年初開始展開了歷時兩年半的牛市行情，從680美元/盎司上漲到2011年8月的1920美元/盎司，過去近九年時間黃金都無法突破這個歷史新高。

目前倫敦金（XAUUSD）價格依然不到1800美元/盎司，這一輪黃金行情能否帶領黃金突破2000美元/盎司？對此，深圳一位知名基金經理向第一財經記者表示，2009年開啓的牛市，黃金經歷了美聯儲的兩輪量化寬鬆，目前美聯儲的擴表和量化寬鬆已經在資產價格上有一定反映，但因爲經濟依然難以全面恢復，民間黃金消費並不旺盛，上漲更多是投機驅動，這是跟2010年的很大不同，這兩輪的情況不能機械的類比。黃金週期屬性比較強，對投資者而言比較難把握。過去歷史經驗來看，金礦股上漲的持續性比較有限，都屬於來的快去的快。

不過也有資深市場人士認爲，2016年英國脫歐和特朗普當選讓黃金有脈衝式行情，但當時跟股市基本呈現負相關關係，這使得行情的持續性非常有限，僅僅是“亂世黃金”的思維起作用，2017年經濟向好黃金就遠不如其他資產價格表現了，但如果是因爲央行的零利率政策導致的上漲，行情應當有一定的持續性，不會是2016年那種“脈衝式”。

責任編輯：陳悠然 SF104