来源：21世纪经济报道

近期可转债市场又遭遇风险事件。辉丰转债不仅成为首只暂停上市的可转债，同时还存在回售风险。在深交所19日发布公告决定江苏辉丰生物农业股份有限公司（下称辉丰股份）可转换公司债券自2020年5月25日起暂停上市之后，辉丰股份5月20日公告提示风险称，截至目前，该公司货币资金尚不能覆盖可转换债券的余额，存在回售资金不足的风险。

辉丰股份表示：若今年经审计的净利润继续为负值，深交所将有权决定暂停其股票上市，终止其可转换公司债券上市。公司可转换公司债券转股价为 7.71 元/股，截至 5 月 15 日公司股票收盘价为 2.11 元/股，转股价与目前股价存在较大差距，如选择转股，目前可能出现大额损失。根据相关约定，如果转债最后两个年度内连续30个交易日的收盘价格低于转股价的 70%时，将触发本期债券的回售条款。自可转债的第五 个年度起，截至5月19 日公司股价已连续18个交易日低于转股价的70%，预计至6月5日将会触发回售条件。

辉丰股份表示公司已按照预计出现可转换公司债券回售的情况正在积极筹措资金， 但截至目前，公司货币资金尚不能覆盖可转换债券的余额，存在回售资金不足的风险。 辉丰转债存续期至 2022年4月21日，目前已进入存续期的后两个年度，根据公司此前发布的2020年一季报，截至2020年一季度末，公司净利润仍然为负，货币资金为3.22亿元，尚不足以覆盖其5.5亿元的短期借款，同时2018年来公司的筹资现金流净额也多为负值，这意味着如果回售实际发生（债券余额为8.44亿元），公司将会面临巨大的偿还压力，并可能面临实际违约风险。

辉丰股份是全球最大的咪鲜胺原药生产企业，国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业。公司曾因污染问题，2018年年中长时间停产导致业绩断崖式下滑，主体评级也遭下调，随后正股股价几乎腰斩。 

广发证券表示：辉丰转债是我国转债市场中第一次出现转债产品因触发交易规则而被暂停上市的案例，此前仅有一只分离式可转债——钒钛债1在2010年有过暂停上市的情况，原因同样是因为公司连续两年出现亏损。  辉丰转债的近况可能会对未来转债市场的低价配置策略造成一定影响。在以往的低价配置思路中，违约仅存在于理论层面之中，毕竟转债的票息较低，并且也可以通过下修等手段避免回售的实际发生。但从辉丰转债来看，多种负面情形叠加之下转债品种仍有出现实际违约的可能性。因此，在对低价转债进行配置的过程中，发行公司的违约风险仍是择券时的重中之重。

（作者：叶麦穗 编辑：曾芳）