自1944年《布雷顿森林体系》确立了以美元为中心的国际货币体系之后，美元就真正的成为了黄金替代品，被全世界各国扩大储备，并普遍应用于国际间的资金结算。直到1971年的美国单方面停止了美元兑换黄金的义务之后，美元才与黄金脱钩，开始了它的无限期贬值趋势。

1976年，“牙买加协议”的签订，彻底废除了黄金官价，自由浮动汇率时代开启。最初人们并不相信信用货币，因此很快制造了一轮黄金牛市，以至于国际金价在1980年创出每盎司850美元的历史性天价。而9年前的1971年时，黄金还是官价每盎司35美元。

在此期间，美元指数虽然是明显走低，但显然不如黄金价格上涨的那么猛烈，即使当时的美国也遭遇了罕见的恶性通胀，通胀率一度高达15%，但同期的世界各国都在努力平衡与美元的汇率关系，甚至在浮动汇率的刺激，为积极储备美元，反而调降本币汇率，成为了国际美元的需求者。

这确实在一定程度上支撑了美元汇率，以至于虽然《布雷顿森林体系》解体，虽然美国也不再以美元固定官价承诺兑换黄金，但此时的美元依然具有与黄金类似的保值属性，只是美元的供给数量越来越多，对黄金这个“天然货币”呈现长期的贬值趋势，但美元对其他货却币依然具有极强的升值特性，持有美元依然被各国认为是最安全的资产。

回顾历史，美元经历了1999年的欧元统一货币发行，经历了2001年的“911事件”，经历了2008年的美国次贷危机，每一次“大事件”都没能撼动美元的国际霸主地位，而在“大事件”的修复过程中，美元又都能转危为安，甚至受到世界各国的进一步追捧，从而增强着它的国际霸主地位。

但这一样好像有些不同。全球新冠肺炎疫情大暴发，叠加着短期石油需求危机，美国股市10年大牛市突然崩溃，全球航空通行无限期中断，各国商业零售、餐饮消费和跨境旅游遭遇严重打击。全球性的疫情防控虽然需要更多国际合作，但首先还是要“各自为政”，控制好本国境内疫情发展。因此，这一次全球性危机，各国不是争相买入美元避险保值，反而是争相抛售美元和美元资产，回撤国际资本以挽救本国经济。

英国媒体统计，仅3月份，就有24个国家在高位减持美债2257亿美元，加上美股抛售和撤资等，流出美国资产市场的外资规模就达到了5452亿美元。而实际上，自3月初开始，美联储和美国财政部就在努力向市场无限制投放美元，以阻止美国股市的持续下跌。

截至5月16日，美国国债务已经突破25万亿美元，美联储资产负债表规模也增至创纪录的6.98万亿美元。而就在3月末时，美国国债规模还只有23.7万亿美元，美联储资产负债表规模也只有4.22万亿美元。如此看，美国如此疯狂的“印钞”，显然是美国自己在接手国际投资者抛售的美债和美元资产。

美国，在这次全球疫情的危机时刻，再次超大规模的使用了“印钱”的战术，只是这一次国际投资者也纷纷抛售美元和美国资产，与历史上的每次接盘抢购美元和美国资产是大相径庭的。

因此，在美国国内，美元是充裕的，或许能减缓美股大跌对整个美国经济的二次冲击，但停滞的实体经济不可能支撑美股重新回到牛市上涨趋势中。而在国际上，美元同样非常充裕，国际贸易和投资的暂时减少，会压低多边贸易和国际结算对美元的需求，同样造成美元的短期过剩。所以，现在的美元不再是安全资产，或许只是推高美国国内通胀水平和国际商品价格的货币工具，但从国际储备和安全资产配置上看，美元不再是危机时刻的最优选择。

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