作者 | 閆妍

出品 | 網易科技《態℃》欄目組（公衆號：tech_163）

5月22日，拼多多發佈2020年Q1財報。

財報顯示，第一季度公司該季度營收65.4億元，較去年同期45.452億元同比增長44%，高於市場預期的49.69億元；該季度淨虧損（通用會計準則下）41.19億元，較去年同期淨虧損18.78億元擴大119.34%，大於市場預期的淨虧損26.70億元。

截止發稿前，拼多多股價大漲超過9%。

一、受疫情影響，營收同比增速創新低

本季度財報顯示，第一季度公司該季度營收65.4億元，較去年同期45.452億元同比增長44%。

（數據來源：拼多多 製圖：網易科技）

來自在線營銷服務的收入爲54.923億元 ，比2019年同一季度的39.484億元同比增長39.1%；交易服務收入爲人民幣10.488億元，較去年同期收入5.968億元同比增長75.73%。

值得注意的是，由於受疫情影響，本季度拼多多營收增速回落較大。

（數據來源：拼多多 製圖：網易科技）

拼多多淨虧損持續擴大的背後原因，源於其運營支出。

本季度，拼多多用於銷售和營銷費爲人民幣72.966億元，較2019年同期的人民幣48.893億元增長49％，主要是由於廣告支出以及促銷和優惠券支出增加。

也就是說，基本上拼多多一塊多錢廣告，可以換回一塊營收，在用重金支持增長。

本季度，拼多多一般和管理費用爲人民幣3.383億元，較2019年同期的人民幣2.361億元增加43％，主要是由於員工人數增加。

研發費用爲人民幣14.732億元，較2019年同期的人民幣6.671億元增長121％。這主要是由於員工人數增加和招聘了更多有經驗的研發人員以及與研發相關的雲服務費用增加。

拼多多方面表示，虧損擴大主要有兩個原因，一方面是疫情期間，爲了幫助平臺上的商家，拼多多在保持0佣金的基礎之上，主動繼續降低商家在平臺上的營銷成本，並將大量的免費流量資源優先給到了用戶最需要的醫療用品。

另一方面，拼多多繼續加大在技術、產品和商品直接補貼上的持續投入。同時，拼多多百億補貼持續在線，不斷給用戶提供更加有性價比的品牌商品，這一季度，平臺的銷售與市場推廣費用達到了72.97億元。

對於虧損，拼多多戰略副總裁David Liu表示，“許多人認爲，銷售和營銷費用的增長意味着我們在燒錢，並用投資者的錢補貼用戶。我們希望指出，即使我們可能會由於季節性因素出現淨經營現金流出，但自2016年以來，公司的年經營現金流仍爲正值。這意味着，我們的核心業務產生的現金足夠支持運營，而無需使用融資和投資活動產生的現金。”

二、新增用戶規模繼續領跑，保持競爭力

2020年第一季度財報稱，拼多多的年度活躍買家數已經達到6.28億，單季度增加了4290萬；相比2019年同期，增加了1.85億。拼多多的平均月活用戶數達到4.87億，較2019年同期增長了1.98億。

有意思的是，今日晚間，阿里也發佈了Q1財報。至此，阿里、京東以及拼多多三大電商巨頭均已公佈Q1財報數據。

阿里年度活躍消費者達7.26億，本季度增加1500萬；月活躍用戶達8.46億，較2019年12月增加2200萬。

京東年活躍消費者本季度從3.62億增長到3.874億，增加2540萬； 京東移動端日均活躍用戶數較去年同期增長46%。

而在2019年底，在活躍用戶上，阿里達7.11億，拼多多5.85億，京東3.62億。

相比較而言，拼多多活躍用戶數與阿里的差距進一步縮小。

“月活用戶一年增加近2億，且月活/年度買家的指標，從19年一季度的65.4%提升到了20年一季度的77.6%。”拼多多董事局主席兼CEO黃崢表示，這代表了用戶更加喜歡拼多多的產品，拼多多也有更強的能力來滿足用戶多樣性的需求。

同時，拼多多的單用戶消費額也在穩步提升。截至3月底，平均到每位活躍買家的年度支出金額達到1842.4元。在2019年底，這一數字爲1720.1元。

值得注意的是，目前拼多多的現金流還比較充裕，具備一定的抗風險優勢。

到一季度末，拼多多賬上現金及現金等價物和短期投資合計426億元（不含受限資金）。拼多多方面表示，公司現金儲備充足，百億補貼仍會持續，並不斷擴大補貼的品類與商品數量。

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