2019年11月20日至2020年5月20日，28個申萬一級行業中，建築材料以27.61%的漲幅名列榜首。龍頭個股東方雨虹、海螺水泥股價紛紛創下歷史新高。

強勢了半年的基建股還有表現機會嗎？

“從往年來看的話，基本上到了春季結束，週期股的行情就會走的差不多了。而在今年特殊的內外部環境下，基建投資有望持續超預期，週期股甚至有可能走出貫穿全年的行情。”鮑雁辛的回答很直接。

雖然一季報中基建類上市公司的業績下滑幅度普遍都達到了30%，但鮑雁辛預計基建板塊半年報將大面積好轉，市場很可能上修盈利預測。“3月末的時候，工程機械、水泥等基建類公司，發貨量的同比增速已經轉正，到4月份很多企業都出現了明顯的提升。”

“比如說水泥，4月份很多企業的月發貨量甚至達到了歷史的峯值，這反映出下游需求的恢復非常強。”鮑雁辛表示，“今年下游需求的恢復是由點及面的過程，浙江、江蘇等3月中旬開始復工的地區已經撐起了企業出貨量旺季峯值的八九成。而點到面的擴散我們認爲還沒有結束，大量華北等地的工程還沒有開工，一直到五月底，市場下游的需求都將不斷往上提升。”

值得注意的是，項目開工火熱並不僅僅是短期的復工現象。鮑雁辛表示，現在下游開工的項目多是去年的續建項目，而非今年新開的項目。今年新批的項目多半在下半年開工，並且延續至後年。

在他看來，4月份經濟數據的發佈，也印證了本輪“基建行情”全面發力的開始。4月狹義基建投資增速轉正至4.8%。同時積極財政政策發力，專項債投放力度及成效或超市場預期：2020年1至4月專項債發行額達1.2萬億元，其中投向基建的比例高達85%。而5月提前下達的新增限額更是增加1萬億至2.3萬億元，接近19年全年專項債發行額。

“漲價就是當前行情的最好的催化劑，水泥、挖掘機還有重卡已經全面賣斷貨，漲價驅動的行情持續到5月底到6月中旬沒有什麼問題。”鮑雁辛直言。

二季度有望爆發

在基建板塊諸多細分行業中，鮑雁辛認爲，地產板塊的表現至關重要。

新基建看的是經濟效益

對於市場最火的“新基建”與“老基建”之辯，鮑雁辛提出了自己的見解：新老基建的劃分取決於經濟效益。基建項目修在人口密集的城市羣，能產生的效率高，那就是新基建；如果是在產生不了經濟效益的人口稀少地區，那就是老基建。

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