受疫情影響引發的旅行限制和全球經濟重挫等因素，美國又一家百年企業破產了。

上週五，美國租車巨頭赫茲國際控股由於未能與債權人達成協議，宣佈申請破產保護。

受此影響，Hertz上週五股價跌幅高至7.49%，由開盤的3.03美元跌至收盤時的2.84美元。縱觀2020年以來的股價，可以看出Hertz自2月20日達到近一年最高股價20.85美元之後，隨即一路狂跌，5月14日時的最低點2.32美元比2008年金融危機時的6.2美元還少近三分之二。總市值也由今年最高時的30億縮水爲當前的4.04億美元，縮水幅度超八成。

Hertz於1918年在美國芝加哥成立，已有102年曆史，由十多輛福特T型車起家，發展到現在已擁有超過75萬輛汽車，在140多個國家和地區擁有上萬家門店，業務包括自駕租車、汽車租賃、機場接送、包車等，是世界上最大的汽車租賃公司之一，在美國擁有超過25%的市場份額。

此外，Hertz作爲全球最大租車公司，還是全球五大二手車經銷商之一，擁有約50萬輛二手車庫存。但這些輝煌已成過往，如今的Hertz早已不復當年奕奕神采。

Hertz總裁兼首席執行官保羅·斯通表示：“Hertz擁有超過一個世紀的行業領導地位，我們以強勁的收入和盈利勢頭進入2020年。由於新冠疫情嚴重影響我們的業務，人們的旅行計劃和經濟何時反彈都不確，我們需要採取進一步措施來度過可能很漫長的復甦過程。申請破產是爲了保護我們的業務價值，我們需要時間建立新的、更強大的財務基礎，從而成功度過困難時期並更好地爲我們定位未來。我們的忠實客戶使我們成爲全球最受信賴的標誌性品牌之一，我們期待着爲他們現在和未來的旅程提供服務。”

從這一段話中可以看出，新冠疫情是元兇，但財務的不強大也是影響其破產的重要因素之一，而且Hertz業務頹勢早已顯現。

早在2014年底，Hertz股價跌破100美元大關後，往後的歲月它便再也沒有回到過三位數以上的股價，而且經過兩年的下跌，Hertz在2016年底成功跌至20美元一股，最慘的還是今年，已跌無可跌。

分析原因，主要來自於三方面：一是共享出行公司Lyft和Uber與之搶食租車業務，二是旗下二手車增長速度未達公司預期，三是來自租車行業直接對手Avis的競爭壓力。

另外，面對激烈的市場競爭，Hertz已經連續四年虧損。據美媒報道，目前Hertz已有大約190億美元的債務。其中包括43億美元的公司債券和貸款，以及特殊融資子公司持有的144億美元汽車擔保債務。壓垮Hertz最後一根稻草的便是Hertz租車未能按時償付已於4月到期的數筆大額租車款項。

據瞭解，針對該款項支付問題，Hertz租車與債權人一直在談判，希望能將債務延期。令人遺憾的是，債權人拒絕延長寬免期。針對Hertz未償還款項的延期和豁免協議，已於上週五到期，其資產擔保證券持有人必須支付4億美元。最終，Hertz租車只能宣告違約，並申請破產保護。

其中通用汽車和FCA的打擊也爲Hertz的悲慘命運添加了一筆不小的色彩。兩家制造商在大約一年半的時間內，各向Hertz出售了大約10萬輛汽車。Hertz車隊中通用汽車佔21％，涵蓋通用旗下多個品牌，最近幾周，通用汽車甚至收回了交付Hertz所在地的汽車。FCA是其第二大供應商，爲Hertz美國境內服務的車隊貢獻18％車輛。

受車市下滑和疫情影響，通用汽車和FCA的日子也並不好過，合作伙伴本是同林鳥，但也避免不了大難臨頭各自飛的“魔咒”中。

Hertz早些時候曾表示，如果該公司從債權人那裏獲得救濟，或者成功從美國政府獲得財務援助，便可以避免破產。然而赫茲並沒有像波音一樣幸運，能夠申請到美國政府500多億美元的救助。

至於原因很簡單，波音所代表的美國製造業形象和在政治、經濟層面上的意義在這裏不做深度討論，僅從員工人數來看，波音這家巨無霸企業聘用員工達250萬人，做波音生意的供應商多達1.7萬家，如果波音執行大裁員，將會造成巨大的就業問題。

哪怕波音這次破產危機最重要的一個原因是其管理層因過去10年花掉74%或434億美元的現金流在回購上造成的，但問題到來之際政府不得不爲其埋單。

而Hertz方面，據財報數據顯示，截至2019年年底，Hertz租車擁有3.8萬名員工。今年3月，爲了改善財務困境，這家汽車租賃公司已讓1萬名汽車司機休假，還削減了高管薪酬。

雖然說資本市場不相信眼淚，但當你的眼淚舉重若輕的時候，待遇肯定會不一樣，如同波音和Hertz兩般。

還有一點值得注意的是，雖然Hertz破產了，但首當其衝的是員工，並非高層。

Hertz最大的股東Carl Icahn，截至2020年5月19日，仍持有41,895,315股，佔比38.9%，價值約1.2億美元左右。另外，根據2020年4月6日公佈的“胡潤全球百強企業家”排行榜顯示，Carl Icahn以1210億元人民幣財富名列第54位。

不僅如此，素有華爾街“狼王”稱號的Carl Icahn，據悉就在剛剛過去負油價的歷史性時刻，搶到了一兩百萬桶的負油價原油。即使不算上這段時間原油價格的大幅反彈，僅僅以最低值35美元/桶*100萬桶原油計算，Carl Icahn僅現金直接盈利就是3500萬美元。

同時，Carl Icahn還正在斥資數十億美元做空與房地產相關的CMBX 6指數。數據顯示，自3月以來CMBX 6指數已經下跌了30%。

這樣來看，Hertz所欠的4億美元債務，對於Carl Icahn這個大股東來說，償還應該不是問題，不過有能力償還和願不願意償還是兩回事。Carl Icahn曾表示，如果談判不能達成一致，他也不會施以援手，會考慮申請破產保護。

細想也能夠理解，畢竟疫情何時結束不確定，而且Hertz的債務也不是僅4億美元就能解決的。

另外，據Hertz中國區客服稱，目前其破產申請僅針對美國和加拿大，亞太地區暫無影響。運營Hertz中國業務的神州租車Hertz業務部客服稱，尚未收到業務調整通知。