2020年4月，中國鉛鋅產業月度景氣指數爲29.0，較上月下降0.2個點；先行合成指數爲63.0，較上月下降1.7個點；一致合成指數爲121.1，較上月上升2.6個點（近13個月中國鉛鋅產業月度景氣指數如表1所示）。中國鉛鋅產業月度景氣指數監測結果顯示，鉛鋅產業景氣指數持續回落，已進入“偏冷”區間運行。

　　景氣指數持續下降，進入“偏冷”區間

　　2020年4月，中國鉛鋅產業月度景氣指數持續回落，位於“偏冷”區間運行。中國鉛鋅產業月度景氣指數趨勢如圖1所示。

　　從中國鉛鋅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2020年4月，在構成中國鉛鋅產業月度景氣指數的9個指標中， M2、鉛鋅礦進口量、固定資產投資、生產指數4個指標位於“正常”區間。鉛鋅價格指數、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、主營業務收入及利潤總額5個指標位於“偏冷”區間。

　　先行合成指數持續下降

　　2020年4月，先行合成指數63.0，較上月下降1.7個點（先行合成指數變化趨勢見圖3）。在構成中國鉛鋅產業先行合成指數的6個指標中4漲2降（季調後數據）。其中，同比增長的4個指標是M2、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量和固定資產投資，同比分別增長9.3%、5.6%、24.1%和12.3%。同比下降的2個指標是鉛鋅價格指數和鉛酸蓄電池，同比下降29.6%和16.7%。

　　行業運行情況與趨勢

　　4月，中國新冠肺炎疫情得到有效控制，但海外疫情形勢依然嚴峻。雖然國內復工復產達產工作穩步推進，對國內消費市場恢復起到積極作用，但海外原料供應下降，終端產品出口形勢依然嚴峻。疫情對中國鉛鋅產業影響仍未根本緩解，鉛鋅產業月度景氣指數繼續下降，位於“偏冷”區間運行。具體來看：

　　精礦供應偏緊，加工費下行。受疫情影響，國內鉛鋅礦山復工延遲。3月，鉛鋅精礦產量環比雖有所增長，但累計產量同比依然下降，礦山產能釋放仍需時間。3月，中國鉛精礦產量9.5萬噸，同比增長5.8%；截至3月，中國鉛精礦產量22.0萬噸，同比下降5.1%，降幅較截至2月收窄7.7個百分點；3月，中國鋅精礦產量21.5萬噸，同比增長4.3%；截至3月，中國鋅精礦產量51.4萬噸，同比下降4.7%，降幅較截至2月收窄7.4個百分點。進口精礦上，鉛冶煉廠庫存下降，疊加國產鉛精礦產量下降，鉛精礦進口需求增長，但仍不及去年同期。截至3月，中國進口鉛精礦實物量26.5萬噸，同比下降12.2%，降幅較截至2月收窄1.2個百分點。受一季度鋅精礦加工費仍處相對高位，而國產鋅精礦產量同比下降等因素影響，鋅精礦進口量同比持續增長。截至3月，進口鋅精礦實物量100.0萬噸，同比增長26.2%，增幅較截至2月擴大8.7個百分點。3月中下旬，受海外疫情爆發影響，部分鉛鋅礦山暫停生產，精礦運輸也受到阻礙，世界鉛鋅精礦供應縮減，鉛、鋅精礦供應逐步緊張。受此影響，鉛、鋅精礦加工費雙雙下行。4月，國內主流鉛精礦加工費2200元/噸，較3月下降200元/噸；進口鉛精礦加工費150美元/噸，較3月下降20美元/噸。國內鋅精礦加工費5300元/噸，較3月下降600元/噸；進口鋅精礦加工費190美元/噸，較3月下降80美元/噸。

　　精鉛產量降幅縮窄，精鋅產量增速放緩。隨着物流運輸、原料保障、硫酸脹庫等問題的逐步緩解，精鉛產能逐步釋放。3月，中國精鉛產量46.7萬噸，同比增長2.3%；截至3月，中國精鉛產量119.4萬噸，同比下降6.2%，降幅較截至2月收窄4.0個百分點。其中，礦產鉛產量70.5萬噸，同比下降6.2%；再生鉛產量48.9萬噸，同比下降6.5%。3月，鋅冶煉廠維持原有較好開工率水平，但受原料供應逐漸緊張及加工費下行影響，產量增速略有放緩。3月，中國精鋅產量48.9萬噸，同比增長4.6%；截至3月，中國精鋅產量149.5萬噸，同比增長11.0%，增幅較截至2月收窄1.9個百分點。其中，礦產鋅產量131.5萬噸，同比增長10.1%；再生鋅產量18.0萬噸，同比增長18.1%。

　　消費有所修復，但鉛不及鋅。截至3月，中國鉛酸蓄電池產量4053.0萬千伏安時，同比下降13.4%，降幅較截至2月收窄6.6個百分點。鍍層板（帶）產量1217.2萬噸，同比下降2.7%，降幅較截至2月收窄8.7個百分點。汽車產銷分別完成347.4萬輛和367.2萬輛，同比分別下降45.2%和42.4%，降幅與截至2月基本持平，但3月汽車產銷量環比均有所增長。冰箱、空調、洗衣機等產品產量降幅也均有不同程度下降。從國內消費數據上看，鉛受消費領域單一影響，消費雖有所修復，但依然偏弱；而鋅消費受基建逐步恢復及新基建等政策影響，消費表現好於鉛。出口方面，中國終端產品出口量同比降幅有所收窄，影響出口的內因也正由疫情爆發之初的產能釋放限制，轉爲海外疫情導致的需求下降。截至3月，中國出口鉛蓄電池3193.0萬隻，同比下降17.8%，降幅較截至2月收窄3.2個百分點。鍍鋅板（帶）出口量214.2萬噸，同比下降8.8%，降幅較截至2月收窄19.6個百分點。內外消費形勢不同，鉛鋅庫存也呈現內減外增格局。

　　鉛鋅金屬價格走勢有所分化。受海外疫情影響，LME鉛鋅金屬價格重心持續下移。國內市場，受鋅消費修復、鉛消費依然偏弱等因素影響，滬鋅價格環比上漲，滬鉛價格環比小幅下跌。4月，LME三月期鉛均價1676美元/噸，環比下跌3.2%，同比下跌18.9%；滬鉛主力合約均價13762元/噸，環比下跌1.9%，同比下跌20.0%。LME三月期鋅均價1906美元/噸，環比下跌0.8%，同比下跌33%；滬鋅主力合約均價15833元/噸，環比上漲2.3%，同比下跌28.6%。

　　行業經營壓力增加。價格下行直接擠壓鉛鋅採選利潤。截至3月，鉛鋅採選實現利潤74.8億元，同比下降76.4%，降幅較截至2月擴大5.8個百分點。冶煉環節受加工費下行，價格下跌，價格分享下降等因素影響，實現利潤2.4億元，同比下降78.3%，降幅較截至2月擴大53.7個百分點。

　　綜合而言，4月，國內疫情對行業發展的影響有所修復，中國鋅行業表現強於鉛。但海外疫情形勢嚴峻，直接影響出口市場。此外，疫情導致的原料供應收緊、加工費下行，對行業經營的影響將逐步顯現。初步預計，近期鉛鋅產業月度景氣指數仍將位於“偏冷”區間運行。

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