SMM5月30日訊：5月滬鋁主力延續偏強格局，不斷震盪上揚，滬鋁主連2007合約自27日尾盤探上萬三關口後便屢屢刷新此前高位，週五盤中更是一路爬升探至13260元/噸刷新逾兩月新高，截至日間收盤漲幅超0.8%，月度K線累計漲幅超700元/噸。

從基本面上看，本月滬鋁重心不斷上移，主要因去庫強勁疊加下游消費尚可所致。

從庫存來看：據SMM統計電解鋁庫存在4月7日達到高點167.6萬噸，自4月9日進入去庫週期，經過一個半月去庫77.7萬噸至目前的89.3萬噸，降幅接近年內高位的一半，其中以南海、無錫、鞏義三大主流消費低貢獻主要降幅，目前存量基本持平於年後歸來庫存水平。降庫維持，一是電解鋁廠周邊鋁水需求抬升，鑄錠比例下降，使得發運量環比減少，因此消費地的到貨也偏少；二是下游需求依然旺盛，其中部分替代廢鋁消費也依然維持。鋁錠庫存去庫強勁給予市場強信心。

另一方面，5月下游消費表現尚可，鋁型材及鋁板帶箔主要下游分塊連續八週開工率維持相對高位，其中以建築、醫藥等熱點板塊帶動鋁消費，汽車、家電及電子等領域消費也有回暖跡象。

五月滬鋁表現強勢，六月能否延續上漲勢頭？

SMM認爲在宏觀邊際回暖之時，去庫強勁疊加消費尚可情況下，市場現貨流通偏緊，近期空頭勢力不強，預計短期偏強震盪。

但從遠期來看基本面有轉弱趨勢，一是根據倉庫反饋後續到貨或有增加，庫存周度降幅大概率將有所收窄，二是前期減產檢修產能正逐步恢復、新增產能開始按計劃投放，加上來自進口鋁錠的壓力不斷顯現，供端應遠期承壓，三是從消費端看，6月也即將進入鋁下游行業的傳統淡季，加上今年疫情影響，企業大多預計6-8月經營情況不及去年同期。 因而綜合來看，預計鋁價6月上半月維持偏強震盪，下半月高位回落可能性較大，需持續關注當月期貨交割前現貨市場流通情況及倉單庫存增減變化，謹防出現去年下半年空頭大幅減倉推升當月合約鋁價拉漲的情況。

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