目前市場資金面總體仍寬鬆，但資金成本較前期歷史低位已有明顯的回升。Wind行情顯示，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜品種近期連續走高，自5月13日低點0.705%持續回升到5月28日的2.102%，回到3月份的利率水平。不過近幾日有所走低，但目前保持在1.468%，較前期市場利率仍高出不少。

　　6月債市如何走？

　　國金證券周嶽團隊分析認爲，目前我國貨幣政策較爲積極，在經濟明顯企穩前，貨幣政策轉向的可能性較小，6月流動性整體將維持較爲寬鬆狀態。並且央行在5月底連續通過逆回購向市場提供流動性，也反映了“穩健的貨幣政策要更加靈活適度”的政策意圖。

　　5月以來債市經歷了一波調整，源於流動性的邊際收緊，經濟基本面回暖，以及對宏觀政策刺激力度的擔心。

　　兩會之後，財政刺激力度適中，反而貨幣政策的想象空間更大，而海外因素對外需衝擊的不確定性在加大，債市將回歸基本面。認爲今年消費和外需超預期的可能性較小，製造業投資仍然偏弱，地產投資在土地購置費和建安回升的情況下將保持一定韌性，基建回升雖確定性較高但受制於地方財力及融資來源約束，顯超預期的可能性也不大，因此在經歷了較大幅度調整後，較爲寬鬆的流動性環境對近期的債市仍有支撐。

　　天風固收孫彬彬團隊認爲，展望6月，5月衝擊因素對流動性的擠佔將會有所減弱，無論是穩定市場預期，還是呵護中小銀行季末流動性、推動銀行補資本、防風險，央行都需要穩定半年末資金面。再加上當前經濟畢竟只是弱改善，加大宏觀對沖力度仍有必要，從降成本和控通縮的角度，央行應該仍然需要積極操作，特別是價格工具。

　　預計6月大概率會再降準一次，公開市場利率調降20BP，積極關注存款基準利率變動的可能性。繼續明確貨幣政策方向決定債市方向。貸款利率方向決定利率方向。那麼從銀行表內資產比價考慮，在當前點位十年國債具有比價優勢，至少具備交易能力。

　　申萬宏源孟祥娟分析認爲，回顧債市二季度以來的表現，債市利好特別是貨幣政策及流動性利好在4月表現較爲充分，考慮到2季度是本輪債牛最後一個波段，收益率處於低位且波動較大，市場止盈動力加大，我們在5月債市月度觀點中明確強調，債市仍有利好，但5-6月邊打邊退，對2020年下半年債市維持謹慎的觀點。繼續維持此前觀點，6月利好仍有，期限利差也仍有壓降空間，但不建議激進追多，以中短久期爲主，邊打邊退，2020年下半年債市調整的判斷不變。