財聯社(上海，記者 丁豔）訊，保險板塊繼昨日全線上漲後，截至午間收盤，繼續集體走強，上漲1.64%，收報1351.69點。

具體來看，中國人壽漲幅最高達3.87%，收報27.90元/股；中國平安緊隨其後，上漲1.67%，收報75.52元/股；新華保險、中國人保分別上漲1.27%、0.95%，分別收報46.25元/股、6.40元/股；而中國太保上漲幅度最小，僅上漲0.03%，收報29.48元/股。

港股方面亦是全線飄紅，友邦保險上漲4.95%，收報70.60港元/股；中國財險緊隨其後，上漲3.22%，收報7.06港元/股；衆安在線亦上漲1.04%，收報29.15港元/股；中國太平上漲幅度略小，僅上漲0.98%，收報12.32港元/股。

對於保險股集體上揚的原因，多數業內人士認爲主要系4月保費改善、利率回升，疊加滬深300等藍籌指數的逐步回暖，投資收益得以提振。

而一位中小型險企資產管理中心、研究與配置室負責人對保險股是否具備持續上漲動力不看好，“近期保費增速回暖主要是銀保和續期拉動，能夠體現保險價值的個險渠道新單今年依然是負增長，同時此次利率回調支撐因素尚未明確，後續能否繼續上升現在依然看不清。”

利率回升+權益穩定+保費改善促保險股上漲

“保險指數早盤漲幅一度達3%，主要受益於利率提升與權益市場回暖。10Y國債收益率達2.82%，5月以來漲幅已達30bps，有效緩解市場前期對保險股利差損的悲觀預期；疊加滬深300等藍籌指數的逐步回暖，投資收益得以提振。”華泰證券非銀分析師陶聖禹在其研報中表示。

對於今日保險股集體走強的原因，一位券商非銀分析師對財聯社記者表示，“目前保險股上漲較大驅動因素是國債利率走勢，國債收益率的上行利好保險股，且近日上行幅度還不小。”

記者查閱wind數據發現，今日新發國債最新價皆處於上漲狀態，其中一年期新發國債上漲74BP，收報1.90元；十年期新發國債上漲4.88BP，收報2.83元。

（圖片來源：wind）

從十年期新發國債的最新歷史走勢來看，其在4月中下旬有過短暫下跌後，自5月1日起基本處於一路震盪上揚狀態。

（圖片來源：wind）

一位中型財險公司固定收益投資經理亦指出，“保險股上漲原因主要是利率水平上升以及權益上漲，資產端投資收益提升。壽險保單賣出後，現金流是確定的，市場利率提高以後，現金流流出的現金現值降低(負債)，保單內涵價值就提高了。”

一位大型險企資管人士直言，“前期保險股經歷回調，主要是行業經歷多年快速增長後其高價值業務增速放緩，疊加今年以來的疫情影響行業出現不同程度的負增長，以上因素使行業內涵價值增長放緩。”

同時其表示，“近期隨疫情緩解，行業產能和新單價值逐漸恢復。中國快速老齡化對年金保險、重疾、健康等保險產品的需求，頭部保險公司向健康、養老領域的拓展，以及數字化建設帶來的銷售和服務模式的轉變等因素，長期看好龍頭保險股。”

天風證券非銀分析師夏昌盛在其研報中表示，受債市基本面及供需因素影響，我們判斷長端利率難以繼續下行，前期壓制保險股估值的利率因素已明顯邊際好轉。目前保險股估值低位，隱含的長期投資收益率假設過低，考慮資負兩端同時改善，我們判斷保險迎來重要配置機遇。

上述券商非銀分析師直言，“目前保險股上漲走勢沒有太多支撐，但是保險股的估值已經非常低了。”

4月人身險保費同比增長4.6% 行業經營短期拐點確認

天風證券非銀分析師夏昌盛在其研報中表示，4月保險保費數據同比改善顯著，後續線下展業的恢復+保障需求的提升+各家較積極的業務推動策略將繼續帶動保單銷售，新單和價值有望拐點向上。

據財聯社記者統計，從以集團上市險企來看，僅一季度淨利潤增逾五成的中國太保前4個月原保費收入同比增長3.43%，實現原保險保費收入1535.37億元。

而中國平安、中國太平首4個月保費收入增速皆爲下降狀態，前者原保費收入合計約3212.01億元，同比下降3.15%，後者實現保費收入爲780.01億元，按年下跌2.15%。

但從4月壽險單月來看，保費環比增速大幅改善。中國人壽環比增速居前達32.0%，其次爲新華保險，環比增速達23.8%；中國太平環比增速亦超20%，達23.8%；中國太保、中國平安環比增速分別爲10.3%、4.9%。

華泰證券非銀分析師陶聖禹在其研報中亦指出，負債端來看，4月全行業人身險保費同比增長4.6%，增速較3月環比提升；其中壽險增速1.48%，健康險增速20.54%。疫情影響逐步消散，代理人展業逐步恢復，行業經營短期拐點確認，看好大型險企競爭優勢，推薦中國平安、中國人壽、新華保險。

值得注意的是，一位中小型險企資產管理中心、研究與配置室負責人坦言，“我對於保險股是否具有持續上漲動力前景並不看好，近期保費增速回暖主要是銀保和續期拉動，能夠體現保險價值的個險渠道新單今年依然是負增長；另外此次利率回調支撐因素尚未明確，後續能否繼續上升現在依然看不清。”

而在今年4月，滙豐研究曾發表報告指出，普遍下調內險股目標價，仍然對內險股長期具結構性吸引力抱正面看法，但目前僅低估值的因素未足以支持更樂觀看法，目前低息和市場波動仍是宏觀面的不利因素，而由下而上的基本因素亦未見突出。

同時其指出，“壽險的新業務價值前景未見亮點，預期下半年前業務量不大可能復甦，影響產品和代理策略。投資回報方面雖然暫時保持，但整體及淨回報前景看來仍具挑戰性。”

而在近日，大摩發研報表示，相信友邦保險股價會於未來60天上升，概率有60-70%。其認爲友邦股價近日連續下跌，使該股短期估值具有吸引力，雖然公司短期受疫情影響，但該行相信基本面仍然健康，市場下調公司估值主因內地遊客減少所致。

大摩預期，公司下半年會恢復正常，主要催化劑包括上半年的業績指引、內地再有更多省份開放以及大灣區的進一步融合。該行予友邦“增持”評級，目標價85港元。

截至午間收盤，友邦保險股價上漲5.03%，收報70.65港元/股，換手率爲0.27%，市盈率爲16.49倍，淨資產收益率爲13.78%。