原標題：東方馬拉松鍾兆民：如何讓中國1億普通股民買得起茅臺股票

特約 | 鍾兆民、孔鵬

貴州茅臺的股價不斷創新高，作爲茅臺的股東，筆者樂見其成。也是在這個過程中，一些普通投資人和筆者抱怨買不起一手茅臺股票，這個不能不說是個重大遺憾，這個問題引起了筆者的研究和注意。

據筆者測算，按2020年6月5日貴州茅臺的收市價1425元/股計算，一手（100股）茅臺股票的最低資金門檻是14.25萬元——這個門檻擋住了大約1.2億投資者。茅臺公司上市近二十年以來，爲其投資者帶來巨大回報。那麼到了當前階段，茅臺是不是有條件讓更多的投資者受益？帶着這個問題，筆者做了如下研究，期待茅臺公司用變革的勇氣和智慧造福更多普通人。

超過1億A股投資者

無法分享茅臺成長紅利

根據中國證券登記結算公司（以下稱，“中國結算”）官網數據，截至2020年4月30日，全國股票投資者人數達到16498萬戶，比2016年底的11811萬戶多出了4687萬戶。目前，投資者市值分佈情況沒有最新官方數據，參考中國結算最近一期即2016年12月發佈的《中國結算統計月報》投資者市值分佈表數據：1萬元市值以下投資者佔比24.35%，1萬-10萬元市值投資者佔比47.87%。兩者合計，10萬元市值以下的投資者佔比72.22%，推算當前10萬元市值以下投資者數量約爲1.2億人。

結合貴州茅臺最低14.25萬元的參與門檻，有超過1億普通投資者被擋在了茅臺股票門外。對於茅臺這樣一家非常傑出的民族品牌來說，這一點不能不說是美中不足和重大遺憾！

三條方案

可讓更多投資者共享茅臺紅利

經過筆者的反覆研究，有三種方案可讓投資者買得起茅臺股票。

方案一：股份拆細。這是目前筆者認爲最有效的方案之一。貴州茅臺目前股價1425元，如果每1股拆爲10股，則每股價格可降爲142元左右；如果每1股拆爲50股，則每股價格可降爲28元左右。

股份拆細是國際資本市場常見做法，不少著名的公司都進行過拆股，近的有騰訊控股、阿里巴巴等，遠的有可口可樂、微軟、谷歌、蘋果、亞馬遜、伯克希爾·哈撒韋等。我國《公司法》第125條規定：“股份有限公司的資本劃分爲股份，每一股的金額相等。”法律層面並未對股票面值作具體規定，將股票面值降低到1元以下不存在法律障礙。事實上，國內已經有紫金礦業等公司在從海外迴歸A股時按0.1元股票面值發行的先例。在法律對股份拆細並無明確限制的情況下，筆者建議茅臺公司管理層與中國證監會、交易所進行積極溝通，開創中國資本市場先河，推動中國市場進一步市場化和國際化，敢於擔當、敢於創新，普惠大衆。

方案二：大比例轉增股本。截至2020年3月31日，貴州茅臺總股本爲12.56億股，而賬面未分配利潤1289.86億元，資本公積金13.75億元，盈餘公積金165.96億元。由於資本公積不多，轉增效果有限，如果同時將盈餘公積和未分配利潤全部用於送紅股，足以實現1股送100股以上，使送股後的股價降到15元以下。但是，送股會增加稅務成本，需要公司董事會綜合考量。

方案三：推動上海交易所修改《上市規則》中關於最小申報數量100股的規定，降低茅臺股票的最小申報數量。可供參考的是，美股的最小交易單位是一股，港股的最小交易單位雖然也是一手，但每手的數量由上市公司決定。

以上方案可以採用一種或兩種以上方案並舉，相信董事會有智慧作出選擇。

讓大衆喝得起茅臺酒、買得起茅臺股

民族大品牌更需要大衆傳承

關於茅臺產品，筆者猶記得茅臺前任董事長季克良先生曾說：“希望全國4億個家庭，一家一年至少能喝上一瓶貴州茅臺”，“一定要讓工薪階層能夠買得起茅臺酒，不要把茅臺酒價格提得很高。”我們深深感受到茅臺人“大公司有大擔當”的社會責任感和民族情懷。

回到資本市場，筆者相信，茅臺公司同樣能肩扛時代的責任，用好資本的紐帶，將茅臺公司與億萬普通消費者和億萬普通投資者緊密聯繫起來，讓更多的大衆喝得起茅臺酒，讓更多的大衆買得起茅臺股，歸根結底，民族大品牌更需要大衆傳承！

“利衆者，必成偉業；渡人者，必達彼岸”，在資本市場的三公原則指導下，爲了惠及廣大投資者，讓億萬普通投資者能買得起茅臺股票，希望茅臺公司董事會和管理層能對以上方案和建議給予重視。

（聲明：深圳市東方馬拉松投資管理有限公司管理的基金目前持有“貴州茅臺”股票。鍾兆民、孔鵬分別系深圳市東方馬拉松投資管理有限公司董事長及合夥人）

（本文刊發於44期《紅週刊》文中提及個股僅做分析，不做投資建議。）