21世紀經濟報道

原標題：好想你啓動史上最“豪”回購計劃：賣掉百草味後何去何從？

創紀錄的大比例回購大幅提振了好想你的股價。

6月9日，好想你開盤一字漲停，封單最多高達158萬手，買盤資金超18億。截至收盤，仍有46.15萬手買單封在漲停板上。

前一日晚間，好想你公告稱，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購的股份數量不低於1.13億股（含），不超過2.26億股（含），佔目前公司總股本的比例不低於21.91%、不超過43.83%。回購價格不超過人民幣13元/股（含）。

截至目前，好想你流通股合計3.74億股。值得一提的是，回購公告拋出當天，好想你持股5%以上股東杭州浩紅及公司董事邱浩羣宣佈，擬分別減持不超過1547萬股和3.55萬股。這一大手筆的回購計劃與股東減持瞬間引起了市場的廣泛關注。

6月9日，好想你證券部人士對以投資者身份受訪的21世紀經濟報道記者回應稱：“（股東減持）和回購不是一回事兒，不是一個主體，上市公司層面回購，減持是股東個人的行爲，並且我們已經出售完百草味了，這個主要是百草味原來的股東減持，和上市公司沒有關係。”

好想你的首筆回購，不可謂不驚人。

按回購價格上限13.00元/股測算，回購1.13億股、2.26億股對應的回購金額分別爲14.69億元、29.38億元。

好想你表示，本次回購股份的用途是減少註冊資本，回購股份的實施期限爲自股東大會審議通過本次回購股份方案之日起不超過12個月。

這也就意味着，如果按照上限數量2.26億股回購並註銷，則本次回購股份完成後公司總股本將降爲2.90億股，如果能夠完成，將創下A股歷史回購佔比最高的新紀錄。

而截至2020年3月31日，好想你總資產爲54.25億元，歸屬於母公司的淨資產爲34.31億元，流動資產爲21.85億元，賬面的貨幣資金僅6.70億元。

若按上限回購數量和上限回購價格計算，預計用於回購的資金總額爲29.38億元，佔公司3月底總資產、歸屬母公司淨資產、流動資產的比例分別爲54.16%、85.62%、134.46%。

“（回購具體數量）看情況而定。”在回應是否回購金額過高時，前述證券部人士回應稱。而對於資金從何而來，該人士則指出：“我們剛出售完百草味，賬上有資金。”

公開資料顯示，6月初，百事飲料已向好想你支付6.98億美元（約合人民幣49.67億元）。

不過，在回購計劃拋出後，好想你同時發佈的股東減持計劃，還是引發了市場質疑——好想你此舉是否爲配合股東減持？不過，這一猜測遭到了前述好想你證券部人士的否認。

目前，披露減持計劃的好想你股東，均爲百草味管理團隊或原股東。

2016年，在好想你以發行股份方式收購杭州郝姆斯食品有限公司（簡稱“郝姆斯”，即百草味股東）100%股權時，杭州浩紅是交易對手之一，而邱浩羣則是郝姆斯法定代表人，同時也是杭州浩紅背後的股東之一。

近年來，杭州浩紅一直在減持好想你股份，公開資料顯示，僅2019年9月以來，杭州浩紅累計減持上市公司股份數量538.78萬股。

此前，好想你曾與杭州浩紅等約定，後者在交易中取得的上市公司股份自股份上市之日起12個月內不得轉讓，滿12個月後，分五期解除股份轉讓限制。截至目前，杭州浩紅還有兩期股份未解禁。

由於好想你已經完全出售了百草味，6月8日晚，杭州浩紅變更股份鎖定承諾，擬將所持有的剩餘限售股份一次性解除限售。

“因爲好想你根本就駕馭不了百草味，它們兩個基本上也達不到一加一等於二或者大於二的經濟效益，而百草味跟百事結盟，就可以藉助百事線下的一些資源整合營銷、捆綁營銷、聯合營銷。而且百事是世界五百強，好想你與它不是同一個體量的概念，所以來說，百草味進入到百事體系，對其未來規模化、品牌化、國際化非常有幫助。”中國食品產業分析師朱丹蓬受訪指出。

對於百草味來說，攀上百事的高枝無疑是“更上一層樓”的關鍵所在。但對於好想你而言，失去了百草味這一核心子公司，並不利於公司後續保持良好的業績與增長。

近年來，好想你業績穩定增長，主要得益於百草味的強力支撐。

根據好想你《重大資產出售草案》顯示，2018年和2019年，郝姆斯營業收入分別是39億元和50.23億元，佔好想你總營收的比例分別爲78.8%、84.26%；歸母淨利潤分別爲1.30億元和1.71億元。

在賣掉郝姆斯後，好想你2019年營業收入將較之前減少49.1億元，降幅達82.31%，每股收益也由之前的0.08元降至0.04元。

對於失去百草味之後的好想你，不少投資人是持懷疑態度的。

“整個好想你在剝離了百草味之後，它只有不到十個億的營收，它整體目的非常明顯，就是套現走人。”朱丹蓬表示，“好想你說它要聚焦（原有紅棗）主業，但是紅棗屬於一個大衆化的、常規的品類，並沒有差異化的可能性，創新的空間不大。”

事實上，這一點從好想你過往年報也可以看出——其紅棗類產品的營收近年來非常不穩定，且在2019年明顯萎縮。2017年-2019年，好想你紅棗類產品的營業收入分別爲8.32億元、8.68億元和7.35億元，2019年同比下滑16.1%，佔總營收的比例從2017年的20.43%下降至2019年的12.33%，下降了8個百分點。

紅棗類產品對於好想你的淨利潤貢獻更是可以忽略不計，甚至是虧損的。2018-2019年，好想你扣非歸母淨利潤分別爲9144.88萬元和3888.58萬元，而郝姆斯的扣非淨利潤均超億元，超過好想你扣非淨利潤。

“賣掉百草味的現金，其實可以用來收購其他有價值的資產，或者用作投資，但現在大手筆回購，做‘市值管理’，並不能給公司創造內生性價值。”華南一傢俬募機構研究員受訪指出，“如果真的想回報股東，還不如直接分紅。”

儘管鉅額回購引發大量爭議，但在好想你公司人士看來，未來可期。不久前，好想你宣佈已經制定了明確的網紅直播帶貨計劃。前述證券部人士表示：“目前還沒有（併購重組等）其他資本運作的規劃，還是聚焦原來的主業，把主業做好，回購只是說對公司未來充滿信心，股價確實不能反映公司現在的內在價值，向市場傳遞信心。”

據該人士介紹，目前銷售數據顯示，公司業務正處於恢復期，線下（收入）單月環比都在回暖。 （編輯：張星）

責任編輯：陳悠然 SF104