试玉要烧三日满，辨材须待七年期。面对跌宕起伏的股市，只有经得起时间检验的基金经理才能避免踏入资本“陷阱”，为投资者获取长期稳健的投资回报。汇添富成长焦点基金经理雷鸣便是其中的佼佼者。 “坚信长期的力量”。在雷鸣看来，公募基金经理应该视为投资者谋求持续稳定增长的较高长期收益为根本目标，构建稳定的投资框架，挑选最优秀的企业，在为客户创造价值的同时体现出自身作为机构投资者的专业价值。

《投资者网》曹璐

在资本市场中，不乏一闪而过又转而暗淡的业绩明星，但也有不少历经汹涌波涛、穿越牛熊周期的长跑健将，汇添富成长焦点（基金代码：519068）就是后者的典型代表。年报数据显示，在2015年至2019年的完整5个年度中，汇添富成长焦点的区间回报为167.06%，超越业绩比较基准149.98%。

这只绩优基金的掌舵者正是汇添富基金内部培养的基金经理雷鸣。在公司绝对收益理念的熏陶下，雷鸣视为投资者谋求持续稳定增长的较高长期收益为根本目标，构建稳定的投资框架，挑选最优秀的企业。在他看来，优秀的公司往往具有三大特质，即拥有可靠的商业模式、极强的竞争壁垒和优秀的企业家精神。

坚守长期价值投资

近年来，市场结构分化，个股和板块机会轮动，这对于权益类基金经理的研究和选股能力都是极大的考验。不过，基金短期业绩容易受市场波动和热点主题的影响，有一定的“运气”成分，只有在经历了数轮牛熊后，依然坚守且不断创出超额收益的基金经理，才是行业中的佼佼者。

作为汇添富基金在权益领域的典型代表，雷鸣无疑是价值长跑路上的佼佼者。据基金年报数据显示，在2015年至2019年的完整5个年度中，他管理的汇添富成长焦点的区间回报为167.06%，超越业绩比较基准149.98%。

除了长跑能力令人侧目，汇添富成长焦点的短期表现也可圈可点。2019年基金年报显示，该基金在过去一年的净值增长率为48.79%，超越业绩比较基准19.06%；同期混合型基金的平均收益率仅为32.04%。

从近五年的基金年报数据来看，在2016年至2017年期间，雷鸣的风格由小盘成长逐渐切换为大盘风格，截至2017年底，汇添富成长焦点的大盘股市值占比已达七成左右，前十大重仓股中有一半都是美的集团、中国平安、格力电器等大盘股。

截至2019年底，汇添富成长焦点的前三大重仓的行业分别为食品饮料、非银金融、商业贸易，整体偏大盘成长风格，前五大重仓股分别为：五粮液、中国平安、贵州茅台、南极电商、宋城演艺。

从投资组合来看，雷鸣精选个股后持股周期较长，例如，在汇添富成长焦点的前十大重仓股中，南极电商自2015年年末买入且持有至今。作为国内知名的移动互联网广告营销服务商，南极电商的股价自2016年初至2019年底上涨75.36%。

持有人利益至上

“投资是指根据详尽的分析,本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”被誉为价值投资鼻祖的格雷厄姆是这样定义“投资”的。

而这一理念与汇添富基金所坚守的“坚信长期的力量”理念不谋而合。作为公司内部培养的基金经理，雷鸣身上带有鲜明的“汇添富”色彩。雷鸣从2007年加入汇添富基金，到现任汇添富基金权益投资副总监，至今已走过13年。

投资目标决定投资逻辑和方法，对于大部分投资者来说，长期可持续的获得绝对收益就是他们的目标。这也正是雷鸣最基本的价值观，“公募基金经理应该视为投资者谋求持续稳定增长的较高长期收益为根本目标，构建稳定的投资框架，挑选最优秀的企业，在为客户创造价值的同时体现出自身作为机构投资者的专业价值。”

“投资的出发点一定是为投资人创造价值，而不是博取排名。如果过度关注业绩短期排名，基金经理的投资动作往往会变形。”对于追求相对排名的行业现状，雷鸣对《投资者网》这样说到。

“当以绝对收益的理念做投资时，会以更长的维度思考投资，心态上也更加从容。”当不再关注短期博弈和排名后，雷鸣选择更多去思考自己的投资组合看一年维度是否能有绝对收益，并且以绝对收益为目标去执行风控。

“这些年对于投资的理解一步步在加深。”雷鸣坦言。长期以来，他通过深入研究公司，不断“复盘”自己的投资操作来完善自己的投资框架。他表示，优秀的公司往往具有三大特质，即拥有可靠的商业模式、极强的竞争壁垒和优秀的企业家精神。

雷鸣进一步表示，“投资一定要看商业模式，要看他是否能够创造自由现金流。”在他看来，投资最核心的本质是未来自由现金流的折现，企业如果不具有创造现金的能力，其商业模式迟早会出问题。“我们希望买一些投入回报很高，扩张性很强的公司，最好这个公司是靠自己内生增长，不需要频繁的去融资。”

与此同时，雷鸣再三强调投资一定要做好风控，力求把组合的风险控制在一个绝对水平之下。“有的时候市场会很热，估值水平上升，在这种情况下希望通过放大风险承受能力获得更高的收益，实际上是风控的失效，需要避免。”

在具体的行业选择上，雷鸣表示，自己更侧重受宏观经济环境、政策等不确定因素影响较小的泛消费、医疗保健、金融等领域进行布局，在行业选择上不会局限于某单一类型行业。

锻造风格稳定的“权益军团”

作为业内知名的“选股专家”，汇添富基金自2005年成立以来，就确立了明晰的投资理念，坚持以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的公司，以获得持续稳定增长的长期投资收益，而这一价值投资理念最终也体现在长期出色的投资业绩上。

根据银河证券基金研究中心数据，截至2020年一季度末，汇添富基金旗下主动权益基金管理规模在全市场基金管理人中排名第1；旗下股票基金过去10年算术平均股票投资主动管理收益率达185.54%，在同期全市场基金管理人中排名第3。

虽然，近年来公募行业呈现出多元化业务趋势，但在汇添富基金看来，权益投资才是公募基金最核心、最根本的能力，而优秀的长期业绩，是源于扎实深厚的投研实力。基于这一理念，公司一直以来不遗余力地打磨理念、方法、流程和团队。

通过十五年的长期锤炼，汇添富基金锻造了一个垂直一体化的投研体系，旗下形成了多个优势行业、成长和价值风格小组，在打造权益特色的基础上构筑起横跨海内外和一二级市场的完整产品矩阵，并前瞻性的深度布局了消费、医药、科技等多个能够代表中国经济未来增长的行业主题产品。

与此同时，优秀的人才团队作为基金公司最为核心的竞争力，汇添富基金每年坚持从知名高校招聘优秀毕业生，坚持以内部培养为主，团队之间形成充分沟通、乐于分享的良好氛围，并且以长期业绩为考核的最大权重，从而促进团队整体在良性环境中“不疾而速”地成长。

在风云起舞的投资路上，汇添富基金已从零培养出一批业绩优秀、风格稳定的中坚力量，例如，擅长优选好公司的雷鸣、精准把握中长期消费趋势的胡昕炜等，团队优势和扎实投研文化都成为汇添富基金在权益投资领域熠熠生辉的基石。（思维财经出品）■