原標題：連續4漲停！這一行業要火，十年漲百倍？龍頭IPO剛過會，牛股新賽道就此開啓？基金髮行首推這一主題

在極短的時間內，蝴蝶效應似乎就在公募基金產品發行、新股IPO過會、上市公司股價異動間連續傳導。

2020年可能將成爲A股的“她經濟”元年。在珀萊雅走出牛股行情後，在極短的時間內，一隻投資女性消費、化妝品的公募基金主題基金獲批發行，一家主打化妝品代銷的龍頭公司IPO過會，兩隻與此相關的股票在過會前實現股價快速翻倍，這一切似乎還只是開始。

6月11日，朗姿股份開盤再度漲停，這是朗姿股份連續第四日強勢漲停。朗姿股份原爲女裝公司，現在則逐步轉型醫美、面膜行業。

化妝品行業早已在海外出現百倍牛股，有基金經理指出，好賽道出大牛股、大公司的概率高，彩妝行業性的增長一般超20%，線上化妝品甚至可能超50%，在快速增長的行業裏面，是比較有可能跑出好公司。亦有業內人士強調，資本市場的特點是當股票市場的資金，對某種籌碼存在較多的需求時，它就能在恰當的時刻向市場提供這種籌碼，包括IPO、併購或其他形式，化妝品公司在A股的逐步增加顯示出機構資金籌碼需求較大。

集體異動，化妝品概念股的蝴蝶效應？

2020年可能將成爲A股的“她經濟”元年，以女性消費比例高達88%的寵物行業，中寵股份在“她經濟”背景下從冷門股變成年內牛股，這隻主打寵物概念的女性消費概念股自2020年4月份以來股價上漲約75%。

但化妝品、醫美、玻尿酸在女性消費概念股中更受資金歡迎。在此之前，含有玻尿酸業務的醫美概念股華熙生物已經在一個月時間上漲了超過70%。

幾乎在朗姿股份、華熙生物“莫名其妙”出現股價暴漲的同時，中國最大的公募基金之一博時基金正式在6月8日募集發售“博時女性消費主題基金”，這也是國內公募基金第一隻主打女性消費的產品，並由渣打銀行獨家代銷該基金。

這或許是巧合？或許不是。在朗姿股份股價異動前，在博時基金正式推出主打女性消費主題的公募基金產品前數日，就在2020年6月4日晚間，中國證監會公佈了發審委審議結果，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司的首發上會獲通過，這意味着，中國最大的網絡化妝品代運營商麗人麗妝公司即將登陸A股市場。

看起來，這些股價異動更像是一環套一環，甚至還有更多。在中國最大的化妝品網絡化妝品代運營商準備麗人麗妝即將過會前，公私募基金的資金對此實際上已有預期。

主力資金在對麗人麗妝的IPO過會預期下，很快關注到與麗人麗妝代銷模式相仿的另一家上市公司。這就是A股的御家匯。這家化妝品上市公司原本主打自己的品牌，但如今的御家匯似乎已經注意到賣別家的化妝品，也是一樣的賺錢。

自2016年起，御家匯先後代理了韓國護膚品牌麗得姿、日本護膚品牌城野醫生以及強生旗下品牌的互聯網電商獨家代理權。御家匯披露的2019年財報顯示，2019年御家匯代理業務的營收爲5.43億元，佔比22.54%。根據5月29日御家匯發佈的機構調研信息，2020年，御家匯代理品牌的收入還將上升。

也就是說，御家匯實際上正從化妝品公司變成化妝品代銷公司。華南地區的一位基金經理向券商中國記者笑言——“這相當於一家公募基金公司開始賣競爭對手旗下的基金，逐步變成類似東方財富旗下的天天基金。”

增速空間大，化妝品是未來牛股的賽道？

基金公司的估值不會太高，但是賣基金的“基金超市”則在A股有着極高的估值溢價與盈利空間——東方財富截止目前的市值已超過1200億人民幣，規模較小的同花順市值也超過600億。

上述基金經理打比方的這個道理非常淺顯，因此在麗人麗妝在6月4日晚間過會前的一個月內，主力資金開始強力拉昇模仿麗人麗妝商業模式的御家匯，儘管御家匯代銷的化妝品品牌數量，與麗人麗妝還沒法比，但資金還是急不可耐的給予強烈的看好。

在短短一個月的時間內，御家匯就實現了股價翻倍，尤其是在5月底更是實現連續四日漲停，在麗人麗妝6月4日過會前數日，即5月29日、6月1日御家匯股價也是以漲停收盤，顯示出御家匯股價異動與麗人麗妝的極高關聯。

“我們是在2018年8月投資的麗人麗妝，投資金額近3億元。”基石資本執行董事華都向券商中國表示，美妝行業市場空間大、增速快，而且品類毛利高，行業線上滲透率逐漸提高，增長空間大且集中度逐漸提高，而麗人麗妝是美妝品類線上零售服務商龍頭，規模增速快，品牌用戶數據積累多，從而在品牌數字化營銷環節形成優勢，已廣泛覆蓋包括各細分領域的化妝品品類，對單一品牌的依賴程度較低。

實際上，考慮到的業務的構成比例，與麗人麗妝具有直接競爭能力的曾是A股上市公司青島金王，青島金王早前併購了中國第二大化妝品代銷商杭州悠可，但青島金王對杭州悠可的收購較早，彼時主流資金對化妝品行業關注度低，資金也沒有給青島金王較高的市場溢價。

在杭州悠可公司連續三年完成業績承諾後，青島金王於2019年決定將杭州悠可100%股權出售。根據此前的承諾，杭州悠可2016年度、2017年度、2018年度經審計的淨利潤分別不低於6700萬元、10000萬元、12300萬元，完成業績承諾也顯示出，化妝品代銷行業的確存在一些魅力

以化妝品、醫美爲主打的她經濟自2020年已成爲市場的網紅股票，2020年1月開始，基金重倉股珀萊雅在短短五個月的時間就實現股價漲幅80%，另一基金重倉的化妝品股票丸美股份自去年七月上市以來，一年不到的時間股價也上漲了接近2倍。4月份開始，主力資金又開始強力拉昇華熙生物的股價，在短短50天的時間內，華熙生物的股價也上漲超過70%。

博時基金在今年六月份推出國內首隻主打女性消費的基金產品，或許就在於此，趨勢性與基本面都顯示出與女性消費的相關行業龍頭公司存在極高的挖掘空間。

“美妝行業的增長速度較快，女性是家庭消費的主要決策者，也是消費主力。”博時女性消費主題擬任基金經理蔣娜向券商中國記者表示，受益於女性消費升級以及電商巨頭的推動，美妝行業持續維持雙位數增長，電商渠道更是在30%以上增速；中國美妝與個人護理零售額從2011年的2600億，快速成長至2019年的4400億，化妝品品類也從基礎護膚拓展到各類彩妝，從國產品牌升級到國際品牌，內容電商進一步加速了彩妝人羣的年輕化。

蔣娜認爲，好的賽道才容易挖掘出大牛股，而有的賽道太窄、商業模式存在問題，出現大公司的概率就比較低，而類似化妝品這種行業，尤其像彩妝或者護膚品，行業性的增長都有百分之二三十，到線上化妝品甚至可能達到百分之五六十的增長，在快速增長的行業裏面，是比較有可能跑出好公司的。

機構籌碼需求大，對標公司造就十年百倍

A股流向的“強行對標”也令中國A股的化妝品上市公司在股價表現上獲益匪淺。

自去年底全球著名的化妝品上市公司歐萊雅的股票超過了1萬億人民幣的市值，珀萊雅公司就成爲這種對標的受益者，儘管珀萊雅想成爲一家全球性公司似乎遙不可及，甚至在國內市場的中高端市場還要面臨強大的外資品牌競爭，但主力資金還是給予很高的期望，甚至在珀萊雅的機構投資者調研中，披露的信息顯示有非常多的外資QFII關注這家上市公司，從今年年初開始，珀萊雅的股價在對標海外公司的背景下，呈現加速上漲的態勢。

正如前述基金經理所言，化妝品行業已成爲當前A股市場中最佳賽道之一。化妝品公司容易出大公司、大牛股，這幾乎是一個常識。

主力資金在一個月時間內翻倍了御家匯的股價，不僅僅因爲麗人麗妝大概率在6月4日過會，某種程度上而言，與該商業模式相似的海外對標公司已經證明過化妝品代銷可能也是牛股的賽道。

美股上市公司Ulta美妝是北美最大的化妝品連鎖代運營商，這與麗人麗妝、御家匯的區別在於，前者是線下，後兩者則是線上。但是，Ulta美妝這家需要在線下各大城市不斷開分店的公司，卻成爲該領域的龍頭，提供多達25000種化妝品，股價也因此在十年時間最高上漲接近100倍，截止目前，雖然化妝品網絡運營已經侵蝕傳統線下銷售，但該公司當前市值還是超過了1000億人民幣。

基石資本執行董事華都也認爲，隨着互聯網在社會商品零售渠道中的地位日益重要，以及消費者對於商品品質和服務質量的要求持續提升，品牌電商服務的價值得以凸顯，市場規模迅速增長。他認爲在消費者自我投資和關注外在形象需求的背景下，化妝品行業相關龍頭公司具有較大的發展空間。

“行業新股開始有節奏的IPO，往往預示某個細分行業逐步進入成長期。”華南地區一位私募基金人士向券商中國記者稱，資本市場的特點是當股票市場的資金，對某種籌碼存在較多的需求時，它就能在恰當的時刻向市場提供這種籌碼，包括外行的上市公司併購行業內還未上市的公司，抑或是行業內的公司上市，抑或是其他形式的籌碼。

上述人士認爲，化妝品行業籌碼開始向A股投資者供應，某種意義說明了這個行業的成長的投資機會已經開始擴張，行業發展已經開始加速，機構資金的籌碼需求較大。