補助退坡疊加寶沃汽車持續虧損，使得福田汽車扣非後歸母淨利潤連續六年爲負。近日，其經營及股權轉讓方面的問題也引發上交所關注

《投資時報》研究員 王彥強

“包袱”或許並沒有完全甩乾淨。

據悉，作爲國內商用車龍頭企業，2019年北汽福田汽車股份有限公司（600166.SH，下稱福田汽車）實現營業收入469.66億元，同比增長14.4%，受益於將連連虧損的北京寶沃汽車股份有限公司（下稱寶沃汽車）剝離，該公司全年實現扭虧，歸母淨利潤達到1.92億元，同比增長105.36%。

但值得注意的是，該公司扣非後歸母淨利潤依然爲-16.14億元，這已經是自2014年以來該公司扣非後淨利潤第6年爲負。

福田汽車近六年扣非後歸母淨利潤情況（億元）

數據來源：Wind

開啓“賣賣賣”模式

2014年—2019年期間，福田汽車獲得的政府補助分別爲7.27億元、9.02億元、8.57億元、3.74億元、2.01億元、1.43億元，在補助額走低的情況下，其仍免於被ST的命運。

補助的退坡，也意味着福田汽車整體利潤減少。但事實上，寶沃汽車纔是其利潤虧損的巨大包袱。

據《投資時報》研究員瞭解，自2014年福田汽車完成對寶沃品牌（乘用車）的收購後，就不斷爲這個新品牌輸血。年報顯示，在2016年—2018年，寶沃汽車分別虧損4.84億元、9.85億元、25.45億元。而在2019年福田汽車賣出部分寶沃汽車股權之後，後者仍然虧損34.28億元，若按權益法覈算，福田汽車該項投資虧損也達到9.67億元。

頗有意味的是，自2019年福田汽車賣出寶沃汽車部分股權，實現扭虧爲盈之後，該公司便開啓“賣賣賣”的模式。

據悉，2020年以來，福田汽車已先後出售了旗下全資子公司河北雷薩重型工程機械有限責任公司（下稱河北雷薩）51%股權，轉讓了懷柔重型機械工廠的部分資產，以及旗下衝壓工廠衝壓業務涉及的資產及負債。

值的一提的是，上述股權和資產出售將給福田汽車帶來近5.8億元收入。

而最近，福田汽車又發佈了一則關於《公開掛牌轉讓安徽安凱福田曙光車橋有限公司（下稱安凱車橋）30%股權》的公告，掛牌價格爲3645.24萬元。

福田汽車在公告中表示，轉讓安凱車橋股份主要是爲了加強公司對外長期股權投資管理，提高資產配置效率及運營效益。

數據顯示，2019年安凱車橋實現營業收入8.73億元，淨利潤虧損750.05萬元，總資產爲5.69億元，而負債爲5.42億；2020年一季度，安凱車橋總資產爲5.72億元，總負債爲5.51億元，當期實現營業收入1.51億元，淨利潤虧損700.92萬元，而淨資產爲2034.88萬元。（上述數據未經審計）

業內人士表示，從近年來的發展來看，乘商並舉或是加大福田汽車資金和盈利壓力的重要原因。

轉讓股權資產情況被問詢

就在福田汽車不斷“賣賣賣”的同時，上交所發來了2019年年報問詢函。此次上交所主要針福田汽車的主營業務情況及股權轉讓情況等方面作出問詢。

據瞭解，在主營業務方面，2019年福田汽車實現營業收入469.66億元，同比增長14.40%；實現汽車銷售54.00萬輛，同比增長5.4%。在報告期內輕型卡車、大中型客車等車型銷量實現同比增長，銷量增幅均高於行業整體水平，且相關車型的營業收入增幅高於銷量增幅，毛利率也較上年度增加。

對此，上交所要求該公司披露，在行業整體銷量下滑的情況下，輕型卡車、大中型客車收入增幅高於銷量增幅，以及毛利率較上年度增加的主要原因。

在股權轉讓方面，2019年福田汽車轉讓寶沃汽車67%股權及一攬子交易，實現投資收益17.33億元，權益法覈算確認投資收益-9.67億元，共增加利潤總額7.66億元（17.33億元—9.67億元）。

而接盤方系長盛興業（廈門）企業管理諮詢有限公司，摘牌價格爲39.72億元。此前，神州優車作爲擔保方促成了此項交易，目前神州優車（廈門）信息科技有限公司持有北京寶沃75.2%股權。

詢問函顯示，福田汽車於2019年1月18日收到首付款11.92億元，佔比30%，於2020年1月10日收到剩餘價款13億元，目前尚有14.81億元剩餘價款到期未收回。而福田汽車對到期未收回款項計提減值準備1.02億元。

對此，問詢函要求福田汽車補充披露，在收到30%股權轉讓價款的情況下，報告期內全額確認轉讓北京寶沃67%股權投資收益的原因和依據；另外，對於逾期未收回股權轉讓款計提減值準備的具體測算過程，以及說明相關逾期未收回股權轉讓款減值準備計提是否充分。

受疫情影響，2020年第一季度，福田汽車實現營業收入92.24億元，同比下降34.78%；實現歸母淨利潤-2.96億元，同比下滑468.78%。值得注意的是，該公司經營現金流量淨額爲-11.09億元。

好消息是，在政策的不斷刺激下，福田汽車前五個月汽車合計銷售254097輛，同比增長11.65%；累計生產238014輛，同比增加3.87%。

而截至2020年6月11日，福田汽車報收於1.88元/股，較近兩年高點已下挫43.88%。

福田汽車近兩年股價走勢（元/股）

數據來源：Wind