編者注：股神今年仍有不少重倉股沒有回到年初的位置，這些個股大部分基本面良好、競爭格局穩固，這些個股中也許蘊含着不小的投資機會。

作者/Oliver

全球爆發公共衛生危機以來，美國經濟幾乎停滯，而近期，美國以及各國政府開始逐步重啓經濟，納指也頻頻新高。基於美國經濟重啓概念，不少人考慮在此時參與美股，想挖掘各種各樣誘人的投資機會。各種各樣的機會中，今年沃倫巴菲特“重倉套牢”的個股之中，也許是值得思考的機會。

一、巴菲特近期持倉與變動

資料來源：招商證券

一直以來，巴菲特憑藉遠超市場的投資業績成爲衆多投資者崇拜學習的對象。5月3日，伯克希爾股東大會通過視頻的方式如期舉行。

2020 年一季度動向

2020 年一季度，股神前五重倉股市值均大幅縮水。季報顯示，一季度末，持倉市值 1807.82 億美元，2019 年底爲 2480.27 億美元，持倉市值下降了 27.11%。季報披露顯示，大約69%的持倉市值集中在五家公司，美國運通 130 億美元、蘋果公司 638 億美元、美國銀行 202 億美元、可口可樂 177 億美元以及富國銀行 99 億美元。相比 2019 年12月，重倉的前五隻股票市值都出現了大幅縮水，相比2019年底分別減少了 31%、13%、40%、20%和47%。

減持高盛84%持倉，清倉航空股

具體操作方面，最新顯示的四隻被清倉個股是股神在月初股東大會披露的所有航空股，即達美航空、聯合大陸航空、美國航空及西南航空。

另外兩隻清倉個股分別爲金融公司旅行者財產險集團（TRV.US）及能源公司飛利66公司（PSX.US）。

剩餘遭減持的個股則包括高盛、金融服務公司Synchrony Financial、電信公司Liberty Latin America Ltd、摩根大通、通訊公司Sirius XMHoldings Inc.及Liberty Global Plc（視頻、寬帶互聯網、固定電話和移動服務的國際供應商）。遭減持幅度最大的是高盛。伯克希爾減持了手上持有84%的股份，持股比例從1.14%降至0.17%。

二、巴菲特深度"套牢"股一覽

資料來源：WIND

截止北京時間6月11日，股神巴菲特的重倉股中，仍有不少公司仍遠低於年初價格。

航空股遭重創

巴菲特在股東大會後完全清倉航空股，航空股目前也距離年初價格最遠，達美航空、西南航空、聯合航空距年初價格分別下跌45.52%、30.93%、54.90%。

銀行業也跌幅較深

跌幅較深的富國銀行、美國合衆銀行、紐約梅隆銀行距離高點分別下跌43.05%、32.89%、19.39%。

蘋果、穆迪、VISA等公司逆勢上漲

雖然疫情來勢洶洶，但股神的持倉股種也有不少公司表現亮眼，蘋果上漲20.7%，穆迪上漲17.08%，特許通訊上漲10.04%，VISA上漲7%。

三、巴菲特從不錯過危機

上世紀 70 年代末期以來，美國證券市場一共發生過四次較大規模的股市危機，分別是1973 年股市大調整、1987 年黑色星期一股災、2000 年科技泡沫破滅、2008 年次貸危機。在歷次危機中美國甚至全球股指出現大幅下跌，伯克希爾·哈撒韋公司儘管相比自身其他年份業績也受到影響，但仍然大幅跑贏大盤。

資料來源：招商證券

在標普 500 跌幅超過 10%的年份裏，1966 年、1973 年-1974 年、2001 年-2002 年、2008 年基本對應每股市場上的幾次危機，標準普爾回報率平均下降了20.65%，而同期伯克希爾平均投資淨資產回報率雖然只有 4.12%，但仍然領先大盤24.77 個百分點。在整個 1965 年至 2018 年期間，伯克希爾平均淨資產回報率 19.60%，相比標普 500 的 11.47%回報率，領先23.56%。可以看出，相比於一般情況下，巴菲特在危機時期的投資更能取得超越市場的表現，正如巴菲特所說，“在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼”。

四、投資者仍需獨立思考

雖然過去的屢次危機，都是股神的貪婪和超越之時，但是作爲個人投資者在參考股神的操作時也要獨立思考。畢竟投資是一個概率事件，就算強如沃倫巴菲特可能也會有看錯的時候，投資者仍需保持謹慎。

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