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哥虽不在江湖，但江湖总有哥的传说——说的大概就是黄光裕。

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据《北京商报》6月24日午后独家消息透露，黄光裕已经出狱，国美将于近期正式公布消息。后续又有多家媒体透露消息称，黄光裕已于6月24日上午出狱并已到达家中。

消息过后，国美系上市公司全线大涨：港股国美金融科技盘中涨超60%，国美零售盘中涨24%，拉近网娱涨62%，A股方面，*ST美讯、中关村午后涨停，ST金泰直线拉升。

值得注意的是，算上这次，2014年至今“黄光裕将出狱”的消息至少被传了8次，屡屡引发国美概念股波动。

哥虽不在江湖，但江湖总有哥的传说——说的大概就是黄光裕。

01

黄光裕为何入狱？

公开信息显示，黄光裕于2008年入狱，入狱原因有三：非法经营罪、内幕交易罪、内幕交易罪。获刑共14年，刑期从自2008年11月17日起至2022年11月16日止。

黄光裕入狱服刑后共计获得过两次减刑机会。第一次减刑发生在2012年，当年6月18日，北京市第一中级人民法院作出“（2012）一中刑减字第2608号”刑事裁定，对黄光裕减刑10个月。第二次减刑发生在2016年，当年5月31日，北京市第二中级人民法院作出二中刑减字第1634号刑事裁定书，对黄光裕减刑11个月。

也就是说，黄光裕此前共减刑21个月，没有额外减刑的话，其出狱时间应提前至2021年2月16日。

02

黄光裕历次“被出狱”回顾

黄光裕入狱多年，但他对资本市场的影响并未降低。

虽然身陷囹圄，不过黄光裕“提前出狱”的传闻几乎每年都有一次。每次消息传出来，内地和香港上市的国美概念股总会闻风而动。

以下根据公开信息不完全梳理的黄光裕历次“被出狱”回顾：

第一次：2014年12月，黄光裕被传将因保外就医提前出狱，虽有官方否认，黄光裕案件的代理律师却表示提前出狱有可能。国美电器一天大涨9.68%；三联商社止住近半年的跌势，5日内上涨9.43%；中关村、三联商社、山东金泰等相关股票也全部涨停。

第二次：2016年5月，北京市第二中级人民法院裁定，为黄光裕减刑11个月。受此影响，国美电器、国美通讯和中关村全部止住跌势：国美电器上涨3.41%，继续上涨1个半月；三联商社5日内大涨8.65%；中关村5日内上涨4.15%。

第三次：2017年10月，黄光裕即将出狱再次疯传，国美电器已更名国美零售，一日大涨11%；三联商社已更名国美通讯，止跌并5日内大涨11%；中关村同样止跌并上涨3%。

第四次：2018年1月，黄光裕又被传将出狱，同样遭到国美否认。国美零售5日涨幅4%，连续上涨1个月；国美通讯止住下跌，5日上涨3%；中关村同样止跌，5日上涨近2%。

第五次：2018年8月，国美以两成溢价收购中关村约13%股份，再次被猜测是为黄光裕接手布局。受此影响，国美零售上涨近3%，国美通讯上涨超过5%，中关村干脆涨停。

第六次：2019年2月13日，有媒体报出，黄光裕母亲法人身份被取代，再次引发黄光裕出狱的猜想。市场亦因此有所反应，国美通讯和中关村次日皆有冲高表现。

第七次：2020年4月1日，有媒体报道称，国美零售投资关系总监李虹在香港向媒体透露，国美零售创始人黄光裕将于明年出狱回归。资本市场又有了巨大反应：国美三驾马车都大涨，在香港上市的国美零售一度上涨20.55%，内地上市的国美通讯、中关村涨停。

第八次：2020年6月24日，据《北京商报》消息，黄光裕已经出狱，国美将于近期正式公布消息。国美系上市公司午后全线大涨，港股国美金融科技涨盘中超60%、国美零售盘中涨24%，A股*ST美讯、ST金泰、中关村午后直线拉升封死涨停。

这一次，会是真的吗？

03

国美系上市公司发展如何？

目前，被市场视为“国美系”的上市公司有6家，包含在港股上市的国美零售、国美金融科技以及拉近网娱，以及在A股上市的*ST美讯、中关村以及*ST金泰。

除了国美零售，其他5家上市公司的处境也令人唏嘘。

其中，港股的国美金融科技、拉近网娱均沦为仙股，业绩双双亏损；更别提因连续亏损而被“戴帽”的A股*ST美讯和*ST金泰。

*ST美讯：公司控股股东为山东龙脊岛建设有限公司，实际控制人为黄光裕。不过，*ST美讯2018年、2019年连续两年亏损，2019年末公司净资产已经为负，如果公司2020年继续亏损或净资产为负，公司将面临暂停上市风险。为突破困境、解决经营压力，*ST美讯拟作价5亿元向北京美昊投资管理有限公司（简称“美昊投资”）出售上市公司持有的浙江德景电子科技有限公司（简称“德景电子”）100%股权。

中关村：实控人黄光裕持有北京中关村科技发展(控股)股份有限公司比例为25.54%，公司业务主要分为生物医药、房地产及建筑、其他三大业务。其中：生物医药主要从事外用制剂、片剂、注射剂、散剂、凝胶剂、擦剂、原料药、胶囊制剂、口服溶液剂、二类精神药品、麻醉药品等的研发、制造与销售；房地产及建筑主要包括房地产开发及销售、制造销售商品混凝土和水泥制品等；其他业务主要包括物业管理、餐饮、住宿、投资及公司不归类于生物医药和房地产及建筑的其他业务。公司拥有“华素片”、“飞赛乐”等广受消费者知晓的产品，在口腔领域和晕动领域具有较强的品牌认知度，拥有的“华素”品牌被国家工商行政管理总局授予全国驰名商标。

*ST金泰：黄氏兄弟控股的北京新恒基投资管理集团有限公司为第一大股东。公司是一家化学制药行业的企业,公司主营业务为医药原料药的研发、生产及销售,主要产品及服务包括:化学制剂药品、租金等。国内具有呋喃妥因原料药生产GMP认证的企业仅有和江苏四环生物制药有限公司，公司在国内所占的市场份额较高。

国美零售：是一家主要从事电器业务的中国香港投资控股公司。公司主要在中国经营及管理电器及电子产品在线销售网络和电子消费品零售门店。其产品包括影音类、空调类、冰洗类、通讯类及电脑类等类型电器。其主要在中国内地及中国香港经营业务。

国美金融科技：公司是一家主要提供融资服务的中国香港投资控股公司。公司主要业务包括在中国提供典当服务、融资租赁服务、商业保理服务及财务咨询服务以及在中国香港提供借贷服务。典当服务包括房地产抵押及动产典当贷款等。融资租赁服务包括担保贷款等。保理服务包括资金融通、商资评估及信用风险担保等。

拉近网娱：黄光裕持有公司股份25.90%。公司主营业务为艺人管理服务、电影电视节目及网络内容服务：影视剧方面，公司积极合作投资优质影视项目，构建互联网影视生态链系统;艺人管理业务方面不断优化艺人结构;“火喵”平台专注音乐孵化。截至2019年底公司总营收为0.29亿元。

04

黄光裕与国美的辉煌和落魄

黄光裕，曾是中国家电行业最有影响力的人物之一。在他入狱前的2008年，国美市值最高曾接近1000亿港元。

不过，这十年间，家电江湖发生了巨大改变。

随着黄光裕入狱，国美虽然及时和黄光裕切割，但还是受到不小打击，银行收缩信贷，不愿放款，供应商也不愿供货给国美。公司现金流从100多亿元几年之内萎缩成10亿元，一时间面临着资金链断裂的风险。

面对黄光裕多年的刑期，黄家人也想紧跟时代发展交给他一个更好的国美，但这个“等”反映到决策上就是“慢”，国美把这些年的风口踩了个遍，却一个也没抓住。

以转型线上为例，当阿里巴巴、京东、拼多多等电商平台的杀气扑面而来时，国美的老对手苏宁率先转型，从线下到线上，国美失之交臂。

苏宁于2009年正式上线线上电商平台“苏宁易购”，而此时的国美还在坚守着线下店面。直到2011年，国美收购库巴网80%股权，并于2012年将国美在线与库巴网重组，国美才真正意义上开始运营线上电商平台。

2013年，国美零售制定了一个三年目标，实现“线上线下融合的多渠道零售商”，但事实证明这并不简单，因为这需要强大的、充分满足终端界面和客户需求的价值链平台为基础。2014年，国美将战略调整为“全渠道零售商”。但还没做出成绩，国美又跑去做手机了。

2015年小米、魅族、华为打得火热，360和乐视也宣布要做手机，国美就也想凑个热闹，只不过花了一年多时间才收购了一家ODM公司。但是，它的产品和其他产品的功能相比，并没有什么特别之处，并且2017年，国内的手机市场已基本饱和，国美零售的手机上市后，没有爆发就直接沉寂了。也是在这一年，苏宁牵手阿里，京东腾讯入股永辉，国美还没缓过神来，就已经被苏宁、京东远远甩在身后了。

2016年，马云率先提出“新零售”概念，随后，京东“无界零售”、苏宁“智慧零售”也抓紧布局，进行全品类、全渠道布局，丰富流量入口，推动金融、物流、云数据等和零售主业协调发展。国美零售也嗅到了市场变化的风向，在2017年初提出“6+1”新零售战略，再到年底提出国美“家·生活”，再到2018年上半年正式推出“共享零售”战略，不到两年时间，战略就更新了三代。

踩了一系列风口的结果是，根据《2018年中国家电行业年度报告》，2018年，中国家电市场全渠道销售规模达8104亿元，其中苏宁易购以高达22.1％的销售份额，领跑全渠道；京东份额占比14.1%；天猫占比9.1%，位列二、三位。而国美零售仅占7%。

从2017年至2019年，国美零售连续三年亏损，累计金额超过79亿元。

让投资者也更为糟心的是，十多年来，国美零售的股价表现同样惨淡：一度跌至1港元以下，市值不足150亿港元。

05

京东+拼多多，国美能否找回失去的时间？

在黄光裕归来前夕，国美动作频频。

狱中的黄光裕近期一手推动了国美与两位“新晋后生”拼多多、京东的“联姻”。今年4月和5月，拼多多和京东接连以认购可转债的方式入股国美，互补线上流量与线下供应链、物流。

以国美作为连接，“6·18”前夕，京东、国美与拼多多似乎已经站在了同一战线上，根据全国家用电器工业信息中心编制的《2019年中国家电行业年度报告》，根据2018-2019年国内家电零售市场分渠道份额情况，苏宁、京东、天猫、国美、五星电器的占比分别为22.8%、14.4%、8.8%、5.8%和1.2%。

先后与拼多多和京东达成合作表明，黄光裕正在采用更为稳妥的方式完成自己商业路途中的一次“站队”。

电商分析师李成东表示，现在的零售行业早已不是当年的商业地产时代了，想要逆风翻盘难度很大，即便黄光裕回归，起到的作用也是有限的。“更多的可能是发展线上业务，寻求京东、拼多多这样的外援作为帮手。”

相比于其他国内零售巨头，如今国美在资金、品牌和渠道各方面均处下风。在此情况下，回归后的黄光裕能否实现“逆风翻盘”，仍未可知。

黄光裕的归来，能否让国美重回巅峰？

归来之后的黄光裕，还能迎来属于他的时代吗？

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