一夜暴跌54%，市值定格於3.47億美元，年初最高市值達130億美金（900億人民幣），從資本明星跌至無盡深淵後，瑞幸咖啡在昨夜結束了上市交易，將於下週一開始停牌，之後進入退市流程。

如果說在此之前瑞幸咖啡還心存僥倖，想爲保住上市資格掙扎一下的話，在收到納斯達克的第二次退市通知後，如今瑞幸咖啡也放棄了抵抗，公司決定撤銷召開聽證會的請求。

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瑞幸咖啡確認退市

北京時間6月26日晚間，瑞幸咖啡發佈公告表示，公司已決定撤回此前的聽證會請求，不尋求撤銷或暫停納斯達克將本公司退市的決定，因此納斯達克總法律顧問辦公室已通知公司，公司股票將於6月29日開盤時停牌。在所有上訴期屆滿後，納斯達克交易所將發佈一份Form 25（退市表格）通知退市。

納斯達克的第一份退市通知是5月15日送到瑞幸手上的，但瑞幸於5月22日要求在納斯達克聽證會區小組舉行口頭聽證會，希望撤銷退市決定。但由於公司沒能在期限內披露2019年年報，6月17日，瑞幸再次收到了納斯達克的退市通知。

如今，面對註定退市的命運，瑞幸終於放棄抵抗，6月26日成爲它在納斯達克市場上的最後一個交易日。

最後一個交易日開盤不到35分鐘，瑞幸咖啡由於漲跌幅度過大、共觸發六次熔斷。股價最終收於1.38美元，跌幅達到54%，僅爲其股價最高點（今年1月，瑞幸創下上市以來的股價高點51.38美元）的2.7%，市值爲3.47億美元。

美東時間6月26日收盤後，瑞幸咖啡發佈公告表示，基於董事會特別委員會的調查結果和建議，多數董事提議公司董事長陸正耀辭職，董事會將於7月2日召開會議評估移除陸正耀董事與董事長職務的提議。

隨後，瑞幸咖啡官方微博發佈公告稱，公司將於6月29日在納斯達克停牌並進行退市備案，但全國4000多家門店將正常運營。

02

最快上市與最快退市的獨角獸

北京時間17號晚間，瑞幸咖啡於美國正式上市，盤後股價旋即暴漲，當日最高股價逾25美元，暴漲5成，市值近60億美元。

彼時，“小藍杯”的上市打破了多項紀錄：今年在納斯達克IPO融資規模最大的亞洲公司、估值增長最快的獨角獸公司、世界上IPO最快的公司等等。

當時，瑞幸風頭一時無兩，公司高管在多個場合強調公司商業模式的可行性，以及未來巨大的成長空間，並認定公司將在2019年超過星巴克，成爲中國最大的連鎖咖啡企業。

“需要強調的是，虧損符合我們的預期，通過補貼快速獲取客戶是我們的既定戰略。我們會持續補貼，堅持三年到五年。”錢治亞彼時接受本報記者採訪時表示。

在2020年1月份，隨着公司宣佈2019年全年總門店數達4507家，正式成爲中國第一之後，瑞幸的股價更是一路飛漲，僅用一晚其市值就從90億美元飆升至超過110億美元。

從上市的60億美元，到頂峯超過110億美元，再到現在的3.47億美元，瑞幸沒有等到補貼政策收到效果，它的童話就在一份沽空報告的質疑之後轟然倒塌。

03

造假事發

站在現在的角度看，今年一月底渾水發佈的那份沽空報告，其中確實有諸多不實之處，但其引發的風波卻摧毀了瑞幸。

1月31日，知名做空機構渾水發佈了一篇匿名報告，在這份長達89頁的報告中，調查者僱傭了92個全職和1418個兼職調查員，在全國900多家門店蹲點，收集了25843張購物小票，大量內部微信聊天記錄，以及關聯人與企業的工商信息，並錄製了11260個小時的門店錄像。

最終這一報告給出的分析結果爲：2019年第三季度和第四季度，每家門店單天銷量至少誇大了69%和88%；同時，又通過誇大廣告支出，虛報除咖啡外其他商品的佔比來掩蓋單店虧損的事實。

在當時，瑞幸通過SEC官網發佈公告，堅決否認報告中的所有指控，並且指出報告的論證方式存在缺陷，所謂證據也毫無依據。實際上，自從2017年瑞幸咖啡成立，質疑一直伴隨着這家公司，即便成爲有史以來最快上市的獨角獸公司，也無法消弭市場對它的爭議。

終於，4月2日晚間，苦苦等待瑞幸咖啡年報的投資者，等來了一則自曝財務造假的公告。

這份報告表示，在審計2019年年報發現問題後，董事會成立了一個特別調查委員會。委員會發現，公司2019年二季度至四季度期間，僞造了22億元人民幣的交易額，相關的成本和費用也相應虛增。

造假事發之後，公司董事長數次向公衆致歉，並採取多種措施防止資金鍊斷裂，苦心維持瑞幸的經營。

但在接到兩封退市通知之後，瑞幸也正式迎來了退市的命運。

04

董事會成員將悉數離職

因造假事件引發一連串訴訟、管理層變更等沒有停止。

董事長陸正耀終究要爲財務造假“埋單”。26日盤後，瑞幸咖啡表示，董事會決定要求陸正耀辭去董事和董事長職務。

公告稱，多數董事根據特別委員會呈交的調查結論和建議，提出了這項辭職和免職要求。而特別委員會是根據正在進行的內部調查得到的文件及其它證據，以及對陸正耀在內部調查中配合程度的評估做出了建議。

瑞幸咖啡將於7月2日召開董事會，審議解除陸正耀董事和董事長職務的提議。

除此以外，其他董事也被洗牌。20日晚瑞幸咖啡公告，股東特別大會將在7月5日召開。本次股東大會將討論的事項包括解除董事長陸正耀的董事任命，解除黎輝、劉二海的董事任命，以及解除獨立董事Sean Shao的任命。

如果上述三人和Sean Shao被免職，就意味着瑞幸咖啡在自曝造假事件時的董事會成員將悉數離職。

也是在6月下旬，瑞幸敗訴，將被瑞信追回3億多美元的債務。根據開曼羣島法院的文件，瑞信集團牽頭的貸款機構獲得勝訴，將清算陸正耀家族控制的兩家實體Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund，以追回3.241億美元的未償債務。

早在2019年9月份，瑞幸咖啡因股票質押，從瑞信集團獲得5.33億美元的貸款。今年因造假事件爆發後，瑞信等多個外資大行通過平倉後獲得約2.1億美元，但貸款依然有超過3億美元的缺口，隨後發起訴訟。