全球M&A交易驟降50%，但私募卻躍躍欲試   二季度以來，全球併購收購（M&A）交易量僅有4850億美元，比去年同期1萬億美元的規模下跌近50%（圖1）。

其中，美國市場二季度的M&A交易量同比下跌90%，僅錄得750億美元，創下了次貸危機以來的新低（圖2）。大宗交易下滑尤爲顯著。數據供應商Refinitive統計，今年以來全球市場100億以上的併購收購案例同比下滑60%。

疫情對公司現金流造成的壓力是M&A萎縮的主要因素。但即便沒有疫情影響，M&A市場疲軟也早有徵兆。今年一月份，全球範圍內宣佈的M&A交易規模創下近七年來最低。這種強弩之末的趨勢，已經預示着週期末端即將來臨（圖3）。

不過，私募股權市場的M&A卻愈發活躍。上半年全球M&A交易中，私募股權基金佔到了16%的市分行份，是自2007年以來的最高點（圖4）。目前私募行業彈藥充足，累計待投現金（dry powder，已籌集而未投出現金）達到了2.5萬億美元，各路私募基金正躍躍欲試。  

幾宗知名案例包括KKR領導的三傢俬募基金，在六月同意以50億歐元價格收購西班牙電信運營商Masmovil。KKR在三月還曾以42億英鎊價格，收購英國資源回收公司Viridor。業內分析師成指出，私募基金在次貸危機時過於保守，多次錯失良機。因此面對此次危機，私募領域的投資意願則更加強烈。  

展望下半年，企業間併購市場也有回暖跡象。一些行業面對經濟形勢不明朗，可能需要通過業內整合壯大自身。比如美國送餐公司Just Eat同意以73億美元收購對手Grubhub，優步正準備收購初創送餐公司Postmates。分析師還指出，製藥與生物醫療行業也有潛力帶動下半年M&A市場復甦。