原標題：商品外匯早報 | 金銀油齊坐過山車，到底是什麼擾亂了市場情緒？

受非農數據影響，現貨黃金週四出現一定波動，但仍整體上漲。早盤時段黃金主要圍繞1770一線上下波動，起伏並不明顯；但非農數據公佈前後黃金短線下挫超5美元，隨後又很快實現反彈，進入高波動模式。美盤開盤前後，現貨黃金持續承壓，一度較日高回落15美元失守1760關口，但很快便收復全部失地，站穩在1770上方。

現貨白銀早盤波瀾不驚，非農數據公佈後更一度短線上揚重回18美元關口上方。可惜尾盤走勢不佳，回吐日內全部漲幅，最終小幅收跌。

美、布兩油週四如坐過山車，出現近期少見的高波動行情。WTI原油早盤低開後緩慢爬坡，歐盤時段漲逾1%，上破40美元大關；但晚間風雲突變，美油期貨在漲逾2%之後迅速轉跌，尾盤又再度發力，收於40美元關口上方。布油起伏相對較小，整體看漲趨勢更加明顯，日內最高漲超2%。

匯市方面，受強勁的非農數據提振，美元指數在連跌數日之後終於止住頹勢，小幅收漲。非美貨幣方面，英鎊、歐元攜手下挫，最新消息顯示英歐貿易談判依然沒有什麼進展。

①黃金任性上漲，美國經濟復甦跡象被忽視了？

週四，現貨黃金盤中雖有起伏，但仍整體上漲，在跌破1760關口後不久便快速收復失地，重回1770關口上方。不過黃金多頭現在可不是高枕無憂的時候，因爲越來越多的跡象表明，美國經濟真的正在持續反彈。

昨天公佈的6月非農就業人數錄得新增480萬人，創歷史新高，且高於預期的增加300萬人。此外，6月失業率錄得11.1%，連續第二個月回落，低於市場預期的12.3%。

需要注意的是，美國勞工局表示，6月非農統計數據的“錯誤分類誤差”顯著下降。此前頻繁出現誤差的原因主要在於對因疫情等臨時無法上班的工人的歸類，如果將這些登記爲受僱狀態但因“其它理由”而不在工作崗位上的工人登記爲失業，那麼從非季調角度計算，整體的失業率可能會比報告的高出1%。

不過勞工局表示，這是誤差的上限，並且可能被誇大了。因此，昨晚這份非農就業報告的真實性值得信賴。

在非農公佈後的發佈會上，美國總統特朗普難掩喜悅之情，他表示：

“就業數據好到驚人，美國經濟已經強勢迴歸。”

與此同時，特朗普還表示，下一階段的經濟刺激計劃已經展開。美國財長努欽補充道，下一個刺激計劃將更多地針對受損的企業。在衆多利好的刺激下，如果美國經濟出現強勁復甦，市場的避險情緒就會逐漸消散，這對黃金來說可不是一個好消息。

不過努欽沒有特朗普那麼樂觀，他認爲現在就判斷政府需要出臺多少針對疫情的救助還爲時過早，前景仍有不確定性。

和努欽類似，聖路易斯聯儲主席布拉德也在昨天表示，儘管美國已經度過了3、4月份的最困難時期，但疫情還沒有被消滅。在政策方面，如果美國沒有更細緻全面的風險管理，接下來還可能會出現一波大規模破產浪潮，進而引發金融危機。他表示：

“儘管金融市場的流動性確實已經顯著改善，但仍應謹慎地保持目前美國的貸款機制。”

綜上所述，分析師認爲黃金短期內會恐出現較大波動，但長期依然看漲。麥格理在其報告中預測，黃金將在2021年一季度觸及1825美元/盎司的峯值，期間甚至有可能短暫逼近2000美元大關。

②英歐裂痕難以彌合，英鎊有大跌風險

週四，有關英國和歐盟的談判消息讓交易員緊張了起來。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟和英國仍存在很大分歧，必須爲英國脫歐可能採取的其他策略做好準備。

馮德萊恩的言下之意，是提醒各界人士爲無協議脫歐做好準備。她認爲，未來6個月對於歐盟來說至關重要，歐盟需要加強內部市場建設，以應對各種危機——包括英國的硬脫歐。

德國總理默克爾的發言更加直截了當：

“我們必須爲無協議脫歐做好準備，歐洲目前正處於歷史上最困難的時期。”

一旦英歐談判破裂，毫無疑問英鎊一定會承壓下挫。在本週初跌至3個月低點之後，英鎊過去幾個交易日反彈勢頭強勁，日線圖上的相對強弱指標迴歸中性，超賣現象已不再明顯。但昨日英鎊重回跌勢，表明市場情緒依然十分複雜，英鎊多頭的信心很容易被動搖。

此外，隨着期權市場大量訂單到期，投資者可能會趁機重新調整倉位。面對英歐談判的不利局面，瑞士寶盛銀行（Julius Baer）分析師邁耶（David Alexander Meier）認爲英鎊的看跌押注可能會顯著上升，下半年行情不容樂觀。邁耶表示：

“由於疫情對英國經濟造成較大影響，我們早已對英鎊前景持謹慎態度。如今隨着英歐貿易談判陷入僵局，不確定性持續上升，我行預計下半年英鎊將出現更高波動，並整體走低。”

此外，法國農信銀行也指出，由於經濟持續表現不佳，英國央行可能需要在不久之後進一步放寬貨幣政策，這也會給英鎊帶來下行壓力。

③波動劇烈，油市存在哪些複雜信號？

昨天美、布兩油如坐過山車，這表明市場情緒變得相當複雜，油市多空信號交織讓人看清形勢。

其中，主要的利好是歐佩克+繼續嚴格執行減產協議，沙特和俄羅斯一馬當先，大幅削減6月原油產量和出口量。

根據航運情報公司Kpler的數據，沙特6月份原油出口量爲548.1萬桶/日，下降了97.9萬桶/日。

俄羅斯能源部的數據顯示，俄羅斯6月份石油產量932.3萬桶/日，同比下降16.5%，環比下降0.8%，幾乎完全遵守了歐佩克+的石油產量配額。

利空的消息是，需求復甦速度不及預期，且歐佩克+可能在8月放鬆減產限制。

俄羅斯能源部長諾瓦克表示，根據目前的協議，歐佩克+將從8月份開始放鬆石油減產力度，到目前爲止還沒有關於更改協議的決定。

高盛的最新分析指出，2020年原油需求將下降8%，2021年需求有望回升6%，但要想看到需求恢復到疫情前的水平，至少要等到2021年底或2022年初。

在對全球原油需求復甦前景的擔憂日益加劇的情況下，歐佩克+呼籲其成員國嚴格遵守現階段減產協議。據悉，歐佩克+聯合部長級監督委員會（JMMC）將在兩週內舉行會議，討論在疫情反彈的威脅越來越大的情況下，是否有必要再次調整減產計劃。