研报小组·看策略

机会解读：

国盛证券：没到指数牛，仍是机构牛、结构牛在短期的蓝筹暴动、均值回归后，我们判断市场仍将继续回归“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”两条主线。

天风证券：长期看好：一个中心（5G&数据中心）和三个基本点（三大渗透率未来有望快速提升的板块：新能源车、无线耳机、信创）本期新增：军工上游民企

研报小组·看行业

机会解读：

水泥、建材：

关注顺周期行情和中报业绩反弹建材行业的下游需求有望加速释放。基建方面，5 月份投资数据降幅显著收窄，且上半年基建的主旋律仍是复工复产，相关项目以存量为主。而在下半年，新增项目带来的需求将全面释放，并且新老项目大部分都会进入赶工节奏。中报季即将到来，二季度下游需求的回暖将使相关公司业绩迎来环比显著改善，助力优质赛道的龙头企业估值迎来修复。周期类建材，水泥板块建议关注基建弹性大的冀东水泥，西北地区标的祁连山、宁夏建材，强者恒强的龙头海螺水泥；玻纤板块价格趋势向好，二季度销售回暖明显，建议关注龙头中国巨石；减水剂板块业绩确定性强，下半年开工端仍有较强需求，建议关注苏博特。

券商股：

投资建议：流动性+经济边际向好仍是双重前提，复苏的基本面已经在债市率先反映，在宽货币转向宽信用，经济企稳预期明确加强的情况下，此轮券商行情迟早会来。融资体系的重大变革，券商将深度参与，一切股权融资窗口的打开，均体现了监管引导我国历史悠久的间接融资体系向直接融资转型。为防范金融风险，监管层先后出台了一系列文件‚精准拆弹‛，2016-2019 年影子银行规模持续压降 15 万亿。

受投行业绩爆发动，上市券商净利润达533亿，同比增长19%，靓眼的投行业务为全年业绩打下坚定基础。如果银证混业，券商股权融资带来增量业务，券商有望发挥股权融资领域的优势，为银行的企业客户提供全生命周期的服务；银行理财业务规模和客户数远超券商资管，券商有望利用银行丰富的高净值客户资源，打通财富管理全链条。

化工行业：

理由：从新老基建和政策落地角度寻找确定性机会，中期投资观点：行业景气度复苏延迟，产业链利润进一步下移（下半年重点沿三条投资主线布局主线一：传统龙头白马扩产确定性强、主线二：疫情加速化工新材料国产替代进程、主线三：政策落地细分行业景气度提。

理由：周期巡礼之 MDI：高壁垒高毛利的大宗化学品（聚合 MDI 价格已处于近十年历史分位的 7.5%、长期呈寡头垄断格局，进入有序扩产阶段、龙头企业逐渐成为市场的“把控者”和“维护者”、价格复盘：供给是价格变动主要驱动因素、聚氨酯主业前景广阔，石化新材料助力腾飞，持续推荐万华化学）。风险提示：原油价格大幅波动；宏观经济下行，导致大宗产品价格大幅下滑；疫情全球蔓延导致供应链风险。研报小组·看个股

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