研報小組·看策略

機會解讀：

國盛證券：沒到指數牛，仍是機構牛、結構牛在短期的藍籌暴動、均值迴歸後，我們判斷市場仍將繼續迴歸“乘風破浪的消費”與“披荊斬棘的科技”兩條主線。

天風證券：長期看好：一箇中心（5G&數據中心）和三個基本點（三大滲透率未來有望快速提升的板塊：新能源車、無線耳機、信創）本期新增：軍工上游民企

研報小組·看行業

機會解讀：

水泥、建材：

關注順週期行情和中報業績反彈建材行業的下游需求有望加速釋放。基建方面，5 月份投資數據降幅顯著收窄，且上半年基建的主旋律仍是復工復產，相關項目以存量爲主。而在下半年，新增項目帶來的需求將全面釋放，並且新老項目大部分都會進入趕工節奏。中報季即將到來，二季度下游需求的回暖將使相關公司業績迎來環比顯著改善，助力優質賽道的龍頭企業估值迎來修復。週期類建材，水泥板塊建議關注基建彈性大的冀東水泥，西北地區標的祁連山、寧夏建材，強者恆強的龍頭海螺水泥；玻纖板塊價格趨勢向好，二季度銷售回暖明顯，建議關注龍頭中國巨石；減水劑板塊業績確定性強，下半年開工端仍有較強需求，建議關注蘇博特。

券商股：

投資建議：流動性+經濟邊際向好仍是雙重前提，復甦的基本面已經在債市率先反映，在寬貨幣轉向寬信用，經濟企穩預期明確加強的情況下，此輪券商行情遲早會來。融資體系的重大變革，券商將深度參與，一切股權融資窗口的打開，均體現了監管引導我國曆史悠久的間接融資體系向直接融資轉型。爲防範金融風險，監管層先後出臺了一系列文件‚精準拆彈‛，2016-2019 年影子銀行規模持續壓降 15 萬億。

受投行業績爆發動，上市券商淨利潤達533億，同比增長19%，靚眼的投行業務爲全年業績打下堅定基礎。如果銀證混業，券商股權融資帶來增量業務，券商有望發揮股權融資領域的優勢，爲銀行的企業客戶提供全生命週期的服務；銀行理財業務規模和客戶數遠超券商資管，券商有望利用銀行豐富的高淨值客戶資源，打通財富管理全鏈條。

化工行業：

理由：從新老基建和政策落地角度尋找確定性機會，中期投資觀點：行業景氣度復甦延遲，產業鏈利潤進一步下移（下半年重點沿三條投資主線佈局主線一：傳統龍頭白馬擴產確定性強、主線二：疫情加速化工新材料國產替代進程、主線三：政策落地細分行業景氣度提。

理由：週期巡禮之 MDI：高壁壘高毛利的大宗化學品（聚合 MDI 價格已處於近十年曆史分位的 7.5%、長期呈寡頭壟斷格局，進入有序擴產階段、龍頭企業逐漸成爲市場的“把控者”和“維護者”、價格覆盤：供給是價格變動主要驅動因素、聚氨酯主業前景廣闊，石化新材料助力騰飛，持續推薦萬華化學）。風險提示：原油價格大幅波動；宏觀經濟下行，導致大宗產品價格大幅下滑；疫情全球蔓延導致供應鏈風險。研報小組·看個股

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