原標題：西藏金租債務糾紛纏身 淨利大降96%評級不樂觀 業內人士認爲，資產端擴張的同時要做好負債匹配，審慎經營應當被視爲行業鐵律

證券時報記者 安毅

多年爆發式增長後，西藏唯一一家金融租賃公司陷入泥潭。日前，東旭集團控股的西藏金融租賃（簡稱“西藏金租”）披露2019年年報。在營業收入增長31.5%的情況下，高企的融資成本使得公司淨利潤大幅下滑96.2%。

與此同時，審計機構因無法判斷公司五級分類的恰當、計提損失準備金額的準確性，對這份年報出具“保留意見”。

自2015年開業以來，西藏金租就以“高舉高打”的激進風格爲市場所知，無論是註冊資本、資產和融資規模增速都顯著高於整個行業，其流動性也一直被市場所擔憂。

多名受訪的業內人士認爲，隨着金租公司監管評級辦法出臺，西藏金租後續的評級結果不容樂觀。根據辦法，對評級較低的公司監管可區別情形採取責令暫停部分業務、責令控股股東轉讓股權等措施，甚至依法啓動市場退出機制。

淨利潤大降96%

審計出具“保留意見”

成立於2015年的西藏金租，是西藏首家金融租賃公司，最初註冊資本只有10億元，東旭集團爲公司控股股東，持股47%。自開業以來，西藏金租的資產規模呈現快速擴張態勢，10個月即突破百億，隨即完成大規模增資，將註冊資本增至30億元。

到2017年末，公司總資產已經突破200億元，全年營業收入、淨利潤分別同比增長66%、267%，增速居業內領先水平。

2018年，西藏金租開始爲市場所熟悉。一方面，公司獲評主體及債項長期信用等級AA+，並獲准加入全國銀行間債券市場，完成30億元金融債發行；另一方面，公司完成二輪增資，50億元的註冊資本排名金租行業前列。

這一年，得到資本補充、資金渠道更加通暢的西藏金租資產規模大增135%，年末總資產接近500億元，實現從小型金租公司到中型金租公司的跨越。但與此相伴的是，西藏金租短期同業借款、長期負債大規模增長，高企的負債成本也對利潤造成侵蝕。2018年，公司營業收入同比大增86%，淨利潤增速卻不到10%。

這一特徵在2019年體現得更爲明顯。據西藏金租日前披露的年報，公司去年營業收入43.3億元，同比增長三成以上，淨利潤卻不到0.3億元，跌去96.2%。其中，西藏金租各項融資成本全年增加近16億元，同比翻番，而同期營業收入只增加了10億元左右。

值得注意的是，審計機構對這份年報出具了“保留意見”的審計結果。

審計機構稱，對西藏金租的長期應收款按照風險資產五級分類的結果實施了檢查、函證、訪談等必要程序，但未能獲取充分、適當的審計證據，以判斷西藏金租公司五級分類的恰當，以及依據該結果計提損失準備金額的準確性，無法判斷該事項對財務報表的影響。

債務糾紛纏身

資產被輪番凍結

給出“保留意見”的同時，審計機構還在審計報告中提醒投資者關注西藏金租的流動性及償債能力變化：一方面，由於東旭集團出現資金流動性問題，導致西藏金租在東旭集團的63.2億元存款支取受到限制，定期存款按期收回存在不確定性；另一方面，公司主要銀行賬戶被凍結、存在逾期未償還債務，可供經營活動支付的貨幣資金短缺，年度業績大幅下滑，表明公司償債能力具有不確定性。

公開信息顯示，去年底至今，西藏金租陷入多起債務糾紛，接連遭多家銀行、租賃公司訴訟追債。今年5月底，經鞍山銀行申請，法院裁定凍結西藏金租1.06億元銀行存款或查封等值財產，進行訴前財產保全。平頂山銀行則在今年2月向平頂山中院申請了對西藏金租的財產保全措施，涉及金額2億元。

今年1月，四川資陽中院根據安嶽農商行申請，裁定對西藏金租4500萬元內的存款和應收賬款予以查封和凍結。同時，宜賓商業銀行又向法院提起訴訟，請求西藏金租向該行支付回購價款、溢價款、違約金合計近5億元。

去年11月下旬，新疆銀行向烏魯木齊中院申請訴前保全，請求對西藏金租共計1億元的財產採取保全措施，查封、扣押、凍結西藏金租價值1億元財產。

成都農商行則在去年12月底向成都市中院提出訴前財產保全申請，請求對西藏金租的財產在9.7億元的範圍內採取保全措施。而在12月初，中鐵建金租已向天津市第三中院申請訴前財產保全，凍結西藏金租銀行存款2.67億元，或查封、扣押其同等價值的財產。

更早之前，遂寧銀行在去年11月中旬向遂寧中院申請財產保全，請求查封西藏金租擁有的價值5.27億元的財產。此後法院裁定凍結後者賬戶內的5.27億元存款，期限一年。

本來喫利差賺錢

最怕“金主”不靠譜

在多位受訪人士看來，西藏金租陷入經營泥潭，既在於過度依賴短期同業借款、短拆長用帶來的本身流動性問題，也受到大股東債務危機的極大影響。

早在去年11月底，評級機構穆迪就將西藏金租的主體評級展望從穩定調整爲負面，以反映該公司戰略和融資成本的不確定性，原因是大股東東旭集團的流動性問題及潛在的股權變化。

穆迪當時表示，西藏金租依賴短期批發融資支持長期租賃業務，由此帶來的資產負債期限錯配使其面臨較高的再融資風險。數據顯示，去年末公司短期同業借款在總負債中的佔比接近七成。

到今年1月，聯合資信也發佈了下調西藏金租主體及相關債項信用等級的公告。聯合資信指出，總體看，東旭集團作爲單一最大股東，對西藏金租的支持能力明顯弱化，加之東旭光電違約事件的發生使西藏金租外部融資難度及資金成本明顯上升，被東旭集團佔用的資金未來回收情況亦不明朗，以上因素導致公司面臨較大的流動性風險管理壓力。

“同時，西藏金租與東旭光電存在一定規模的協同業務，資產質量亦面臨下行風險。此外，未來股權變動情況尚無法判斷，或將對西藏金租公司治理架構及業務發展帶來一定影響。”聯合資信稱。

據工商信息，去年底以來，東旭集團持有的西藏金租48.5%股權已被多家法院輪番凍結。此外，東旭集團日前披露的年報顯示，去年集團鉅虧310億元。

“租賃圈是真的怕‘金主’不靠譜，本來就主要喫利差賺錢，那邊資產收益率已經在降，要是大股東還出問題，融資成本一下就上去了，能不能找到錢都不好說，整個資產負債錯配一下就斷了。”一位中型銀行系金租公司負責人對記者表示。

另一位大型金租公司金融市場部負責人則提醒，審慎經營應當被視爲行業鐵律，“資產端擴張的同時要做好負債匹配，不是說獲准進入同業拆借市場就可以亂來了，還是要多補充一些長期資金，降低錯配率，尤其是中小金租公司、非銀行系金租公司”。