在A股市場有個很神奇的現象，背靠如蘋果、華爲、特斯拉、字節跳動這種超級明星企業的公司往往更容易受到投資者的關注，並且每次公告與之相關的訂單都能帶動一波股價上漲。

例如近期很火的“頭條”概念股，凱撒文化（002425.SZ）與字節跳動全資孫公司簽訂戰略合作協議後20個交易日漲幅超過200%；歌爾股份（002241.SZ）也曾因“蘋果概念股”股價短時間內接近翻倍。

均勝電子(600699.SH)作爲一家汽車零部件供應商，也因多次取得特斯拉訂單而受到資本市場關注。然而在多次得到特斯拉大額訂單的背後，均勝電子的業績並沒有跟上腳步。均勝電子2019年實現歸母淨利潤9.4億元，同比下降45.27%；今年一季度實現歸母淨利潤0.59億元，同比下降78.59%。

爲何均勝電子在獲得特斯拉大單之後業績不漲反跌？背後隱藏了什麼祕密？

特斯拉大單的背後

與馬斯克對資本市場不屑一顧的態度形成鮮明對比，圍繞在他身邊的“小弟”彷彿沒有這般覺悟。

馬斯克曾多次公開表示特斯拉的股價過高，對資本市場不屑一顧的態度在企業家裏實屬罕見。

不過，圍繞在特斯拉身邊的那幫“小弟”卻沒有這番覺悟，反而想多次蹭熱點，促使股價上漲。

均勝電子便是其中的典型代表，不僅多次公開中標特斯拉大額訂單，並且在今年年初還蹭了波“口罩”概念。

2月6號，均勝電子宣佈收到特斯拉中國的定點意向函，正式確定臨港均勝安全爲特斯拉中國Model 3和Model Y車型的供應商，新增產品類訂單約爲2.2億元。

3月12日，均勝電子公開宣佈將會爲大衆ID.4純電動車提供關鍵零部件，並表示目前正在竭力恢復和調整產能，將會爲大衆汽車在中國市場未來產能的投放提供支持。

事情到此還沒結束，正如許多汽車廠商在疫情期間轉型生產起了口罩，均勝電子也加入到了這股潮流中。根據相關資訊，在均勝電子一個汽車平行顯示系統生產車間內，兩條被廢棄了十多年的口罩生產線“重獲新生”，每秒能生產出2只口罩，單條生產線的日均口罩產量已達到7萬-10萬隻。

雖然頻繁蹭熱點，但是均勝電子官方的態度倒很是“淡然”，稱相關業務信息在其歷年的定期報告中都有披露，是公司業務的重要組成部分，有較長的歷史沿革，並非公司對市場熱點的刻意迎合。

其實，“蹭熱點”本身並無可厚非，能得到明星公司的大訂單本身是一件幸運的事。只不過，光是“蹭熱點”後期業績卻跟不上，難免有欺騙投資者的嫌疑。

正如文章開頭所提到，在得到衆多大訂單之後，均勝電子的業績並沒有提升。其實從去年二季度開始，均勝電子的各項核心指標增速開始由正轉負。

那麼是什麼原因造成的這番局面呢？如果仔細研究其報表，便不難發現背後的原因：投資者過於把目光放在了明星公司的大訂單上，而忽略了訂單總量實質上在減少。

均勝電子2019年年報顯示，其新獲訂單超過747億元，而其2018年新獲訂單爲790億元，同比下滑5.5%。

不單如此，此前因收購日本高田等企業而名聲大振的均勝安全系統業務，也出現了訂單量下滑趨勢，2019年新獲訂單442億元，而其2018年訂單數量超過550億元。

究其原因，均勝電子稱訂單總量下滑是由於由於全球整車客戶推遲發包導致的，進而安全產品的訂單數量也隨之降低。簡單來說，市場低迷的情況下上游零部件廠商的日子也不會好過。

均勝電子每次在公告大額訂單的時候股價都有一定的漲幅，但是投資者如果能意識到大額訂單並不代表訂單總量的提升，也許就會做出不一樣的抉擇。

內憂與外患

其實均勝電子已經開始了“借新債償舊債”的模式，並且真實的長期負債可能比報表披露的還要高。

2020年對於均勝電子來說可能不會很好過。

倘若一個行業整體處在擴張期，那麼行業內公司可以通過併購來快速擴張自己的市場份額。但是，若大規模併購之後卻趕上市場調整期，那麼這家公司一定會很難受。

均勝電子實際上現在正處在這樣一個尷尬局面。從2011年起，均勝電子開始了跨境併購擴張之路，先後收購了老牌汽車零部件公司德國普瑞、軟件開發公司德國Innoventis、德國機器人公司IMA、高端方向盤和內飾系統總成供應商德國Quin、德國汽車導航技術公司TS、美國工業機器人制造公司EVANA、美國主被動安全技術供應商KSS。

在經歷一系列併購後，均勝電子迎來了2018年車市寒冬。根據中汽協公佈的2018年汽車工業相關數據，我國2018年產銷分別完成2780.92萬輛和2808.06萬輛，同比分別下降了4.16％和2.76％，出現了28年來首次下滑的情況，並且這一趨勢一直延續到今年一季度。根據車聯會公佈的數據，今年一季度汽車市場表現整體情況仍不容樂觀，乘用車零售額同比下降12%。

大規模併購擴張之後卻未能趕上市場蓬勃發展的好時候，均勝電子的併購後遺症便顯現出來了。公司去年在支出利息11.02億元之後，年底公司持有貨幣資金僅有7.71億元，並且還有10.05億元的一年內到期的非流動負債，這一金額已經遠超過公司持有的貨幣資金。

其實均勝電子已經開始了“借新債償舊債”的模式，並且真實的長期負債可能比報表披露的還要高。

據中國貨幣網消息，均勝電子2020年度第一期中期票據在3月17日已順利發行，本次募集金額爲人民幣5億元，期限爲3年，發行利率爲6%。據募集說明書，本次中期票據所募集資金中的4.5億元將用於償還公司即將到期的超短期融資券，其餘0.5億元則用於補充本部及下屬子公司用於支援新型冠狀病毒疫情防控所需的流動資金。

“借新債償舊債”是均勝電子資金狀況緊張下的無奈之舉，但也是挺過經營困難期的一種方式，畢竟想要迎來曙光首先要活下來。但是從目前來看，均勝電子短期內業務情況不容樂觀。由於疫情的原因，多家歐洲汽車工廠已經紛紛關閉，這對於海外業務佔比八成的均勝電子來說，無疑是雪上加霜。

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