編者按：本文來自微信公衆號 “芯東西”（ID:aichip001） ，作者：韋世瑋，36氪經授權發佈。

芯東西7月14日消息，昨日，全球第二大模擬芯片廠商ADI（Analog Devices, Inc.）正式宣佈，將以全股票交易的方式收購競爭對手，全球第七大模擬芯片公司Maxim Integrated，涉及交易金額達209.1億美元，合併後的公司估值將超680億美元（約人民幣4760億），這是今年最大的半導體合併收購案。

這筆交易將把ADI和Maxim分別在工業、通信和數字醫療市場，以及汽車和數據中心市場的優勢相結合，具有較強的互補性。

交易公告發布後，ADI盤後股價下跌5.82%至117.25美元，市值432億美元；Maxim股價上漲8.11%至69.29美元，市值185億美元。

根據協議條款，當收購交易完成時，Maxim股東每持有一股Maxim普通股，就可獲得0.630股ADI普通股。交易結束後，當前ADI股東將擁有合併後公司股份約69%，Maxim股東則擁有股份31%。

人事方面，兩名Maxim董事在交易結束後將加入ADI董事會，其中包括Maxim總裁兼CEO TunçDoluca。

ADI在發佈聲明中提到，該交易已得到兩家公司董事會的一致批准，將進一步增強ADI在模擬芯片行業的領導地位，並擴大其在各個終端市場的發展規模。同時ADI還強調，這項交易“旨在符合美國聯邦所得稅免稅重組的條件”。

據瞭解，該交易預計將在2021年夏季完成。不過，完成的前提是要滿足慣例成交條件，包括收到監管批准、兩家公司股東批准等。

01 合併公司年營收將達82億美元

ADI成立於1965年，歷經50多年發展，其數模轉換器、光纖和光通信芯片、MEMS和傳感器等產品，已覆蓋工業、通訊、汽車電氣化和消費電子等多個領域。

相比之下，比ADI還要“年輕”18年的Maxim誕生於1983年，其研發的微控制器、運算放大器和RF無線電路等產品，覆蓋消費電子、光纖通信和汽車電子等領域。

據瞭解，ADI發展歷史上曾進行了兩大半導體收購案，分別爲2014年以20億美元（約人民幣139.98億）收購射頻芯片廠商訊泰科技（Hittite）；2016年斥資143億美元（約人民幣1000.84億）收購凌力爾特（Linear Technology），後者在高性能電源方面擁有成熟的技術經驗。

據悉，ADI收購Maxim後，預計年營收將達82億美元（約人民幣573.9億），自由現金流爲27億美元（約人民幣188.97億）。

財報數據顯示，2019年ADI總營收59.91億美元，同比下滑3.76%；而在今年第二季度，ADI總營收13.17億美元，同比下跌13.73%。

02 收購案將帶來的五大利益

除了財務方面的增長，ADI認爲這筆收購案還將帶來五大好處：

1、ADI行業領導地位和全球市場規模將不斷擴大。在ADI看來，這筆交易將把Maxim在汽車和數據中心市場的優勢，與ADI在工業、通信和數字醫療市場的優勢相結合，具有很強的互補性，與關鍵的長期增長趨勢保持一致。

在電源管理方面，Maxim以應用爲中心的產品也將幫助ADI進一步補充市場產品目錄。

2、增強領域專業知識和能力。將Maxim在微控制器和RF無線電路等領域的技術優勢收入囊中，能夠增強ADI在模擬半導體領域、工程領域專業知識的深度，從DC到100 GHz、納瓦到千瓦、傳感器到雲，ADI將擁有超過5萬個產品。

合併後的公司還可提供更完整的半導體解決方案，爲超過12.5萬家客戶提供服務，在總價值600億美元的潛在市場中佔據更大的份額。

3、以創新帶動增長方面更具熱情。ADI與Maxim合併後，半導體工程師將超過1萬名。同時，每年的研發投入也將達到15億美元。

4、增加營收並節約成本。據介紹，合併公司每股收益預計將在收購完成後的18個月內進行調整，到第二年年底，將產生2.75億美元的成本協同效應，主要得益於較低的運營費用和銷售商品成本。

此外，生產優化帶來的額外成本協同效應，預計將在交易結束後的第三年年底實現。

5、財務狀況改善及現金流增加。ADI預計，合併後的公司將產生更強勁的資產負債表，預計淨槓桿率約爲1.2x⁴。

與此同時，該交易預計還將增加ADI股市收盤時的自由現金流，從而爲股東帶來額外收益。

03 ADI CEO：這筆交易將推動半導體行業下一波增長

“ADI連接物理世界和數字世界這一願景的下一步，就是在今天與Maxim達成收購交易。”在ADI總裁兼CEO Vincent Roche看來，Maxim擁有成熟的半導體技術和前沿解決方案，ADI和Maxim的合併將開發出更完整、更尖端的解決方案，共同推動半導體行業的下一波增長。

Maxim總裁兼CEO TunçDoluca談到，三十多年來Maxim一直在堅持創新和開發高性能的半導體產品，與ADI的合併將使兩家公司都擁有更強大的工程技術知識和創新文化，爲客戶、員工和股東帶來更多利益。

04 結語：攪動全球模擬芯片市場的一次嘗試

作爲全球模擬半導體市場的老二，ADI宣佈與位於第七名的Maxim合併，不僅豐富了自身的產品組合，提高解決方案的多樣性，同時也利用合併優勢增強自身的市場領導地位，爲進一步擴大市場規模提供了有利保證。

據市場研究機構IC insights發佈最新研究報告，2019年全球模擬半導體市場規模爲552億美元，第一大廠商德州儀器（TI）營收達102億美元，市場佔有率爲19%，產值幾乎爲第二名ADI的兩倍，第七名Maxim的5倍。

從另一角度看，ADI與Maxim的合併亦是雙方衝擊TI市場第一寶座的一次嘗試。未來，ADI與Maxim能否真正地攪動全球模擬芯片市場格局，掀起新一輪的創新和增長潮？我們拭目以待。

文章來源：ADI官網