經濟復甦超預期！爲何股市還大跌？

作者：知識星球找老齊的讀書圈

昨天，是中國經濟中考出成績的日子，半年報非常重要，這關係着整個經濟的復甦走向，昨天上午，我們等到了一個不錯的消息，二季度GDP同比增長3.2%，相比於第一季度的衰退6.8%，一下回升了10個百分點，而且這個數字也明顯好於市場預期，市場預期二季度能轉正就不錯，最高估計也就就是2.4-2.8%，沒想到能回升到3.2%。

很多人不信，經濟數據水分太大，其實這個數據基本是可靠的，就像黃渤說自己沒整容一樣，誰能整容整成這樣？經濟也是如此，現在非常糟糕，數據也反映出了很多嚴峻的問題。如果數據整容了，可以完全再整的漂亮一點。比如即便二季度GDP是3.2%，半年總體數據，仍然是衰退了1.6%。

另外，還有很多細節上的數據，其實都不太樂觀。

首先，這個復甦並不平衡，而是兩極分化的復甦，比如地產銷售和投資全線回暖，基本回到了疫情前的水平，6月份全國地產銷售面積、銷售額增速分別爲2.1%、9.0%。土地購置面積增速、新開工面積增速依然明顯反彈。但是另一方面，居民消費依舊很弱，二季度社消零售、限額以上零售增速-3.8%、-0.5%，回升但依然爲負。改善並不明顯。但其實消費需求才是我們真正需要的可持續性需求，而地產回暖，恰恰是我們不需要的。

其次，生產製造業一開始熱情很高，但是消費疲軟，影響情緒，二季度全國固定資產投資增速回升轉正至3.8%，其中6月份增速繼續回升至5.6%，但6月份民間投資增速再度回落，說明投資內生動力依然偏弱。三大類投資中，製造業投資當月增速降幅收窄至-3.5%，依然偏低，主要緣於前期需求較弱、盈利低迷拖累。

第三，可選消費再度掉頭向下，發出警報，主要指的就是汽車，6月份汽車類零售增速大跌轉負至-8.2%，可見現在大家手上還是沒錢，這種促進消費的動力不可能持續。而汽車是所有商品的終端，汽車如果銷售不好，其他一系列製造業很快就都會重新下降。

所以，綜合來看，復甦確實超預期，但是結構性問題非常突出，拉動經濟復甦的主要是房地產銷售，但這恰恰不是我們想要的，房地產越熱，其他製造業部門就會越冷，房地產消費越多，製造業消費就會越少。消費也就越是不可持續。所以這個數據也只是第一眼美女，然後你仔細盯着看，越看越不好看。

這可能也是昨天市場，先反彈後下跌的主要原因，本來就是中期調整，結果再仔細琢磨了一下數據，信心又沒了。有人甚至還擔心，會不會下半年政策開始收緊了？這顯然是不可能的，大家不要忘了，六穩和六保第一位的都是保就業，而現在恰恰是就業壓力最大。上半年新增就業才564萬，光大學畢業生就874萬，再加上之前因爲疫情失業的，現在找工作的有4400萬人之多，也就是說，將近4000萬人的工作還沒有着落，最大的任務都沒完成，政策也就肯定不可能收手。下半年政策上肯定還是以調整結構爲主，繼續壓制房地產投機，釋放消費需求，提升社會融資。把寬信用進行到底。

說回到股市，很多人也都在找昨天暴跌的原因，其實沒什麼原因，就是之前漲的太多了。價格遠遠脫離了持倉成本，獲利盤太多，大家就總想落袋爲安，賣着賣着，股價也就跌了，而股價一跌，一大堆人就更想落袋爲安，保護利潤了，結果就形成了共振，所以出現了大幅調整，但隨着市場逐漸調整到位，大部分人又都回到了盈虧平衡線上，沒有利潤了，也就沒啥可盈虧平衡的。所以賣盤會逐漸減少，市場波動也就逐漸穩定，這其實就是中期調整的典型特徵。市場換崗的目的，就是要讓大家的成本跟價格趨於一致，否則你總是有巨大的利潤在手，就老是想着賣。那樣股市也永遠漲不高。

至於後面，股市肯定還有機會，道理很簡單，業績會持續改善，經濟會持續復甦，今年中國經濟對世界經濟的優勢極大，過幾天美國公佈GDP你就知道了，可能是一個歷史最大的衰退。而且他們不光是二季度衰退，三季度，四季度弄不好都要衰退，今年能夠維持正增長的只有咱們。一個國家的股市，就跟一個公司的股票一樣，股票要漲，起碼得有業績，業績還得增長吧，你每個季度都鉅虧，那這股票還有法要嗎？所以全世界的錢，都會逐漸的流向咱們這，看看匯率就知道了，其實這種事已經在發生了。所以不要被股市的調整嚇怕，任何一次上漲當中，都有急跌發生，2007年和2015年，都出現過單日跌幅8%的情況。而絕大多數投資者，即便牛市也賺不到錢，其實往往就是被這種急跌給嚇跑了。不信你回憶回憶，以前買的那些基金股票，如果一直拿到今天，是不是大多數都能賺錢？