上週恒指下跌638點，或2.5%，全周每日平均成交金額按周下跌22.5%至約1，687億元。恒指反彈至0.618倍約26，100點便反彈乏力，初步支持位爲反彈0.5倍約25，100點。科技板塊創新高後見有獲利回吐壓力，ATMX中以美團點評（3690）及小米（1810）下跌幅度較大，兩股一週跌逾8%。剛於香港第二上市掛牌的網易（9999）及京東（9618）亦跌超過7%。其他二線科網股包括金蝶（3888）及微盟（2013）跌幅較大，一週分別跌17.1%及12%。過去一週科網板塊回調壓力較大，加上舊經濟股表現未如理想，以致整體大市普遍偏弱。不過，部分內需概念股逆市升，蒙牛（2319）一週累計升1.3%；我們於一周前推介的華潤啤酒（291）及青島啤酒（168）分別升11%及9.2%。

近年來內地年輕人中掀起了一股熱衷國內品牌的‘國潮’風，根據CBNData發佈的《2018 中國互聯網消費生態大數據報告》顯示，國內90後對內地原創品牌服飾方面消費金額貢獻高達 65%，按年增長4.5倍。數據反映國內年輕消費羣不再盲目追求外國潮牌，相反更成爲內地品牌的消費主力羣之一。

內地品牌經過多年努力及變革後，已逐步走向年輕化路線，當中不乏已於香港上市多年的內地品牌，行業包括體育用品、智能手機、移動及終端線上遊戲及食品飲料等。根據國際研究機構IDC數據，今年首季國內華爲智能手機出貨量約2，840萬部，市場佔有率由2019年同期的35.5%增加至42.6%，遠超蘋果的7.6%。從數據可見，國內品牌已取得消費者認同，消費偏好遂漸傾向國內品牌多於國外成熟品牌。

內地經濟率先從衛生事件中復甦，第二季度國內生產總值（GDP）按年增長3.2%，由一季度的下降6.8%轉負爲正。上半年社會消費品零售總額按年跌1.8%，連續第四個月跌幅收窄。其中，實物商品網上零售額更錄得14.3%增長。數據顯示，內地消費市場或已見底並出現反彈，加上內地品牌遂步取得年輕消費者市場，而線上購物正是年輕消費者主要消費渠道之一。在消費意欲好轉加上‘國潮’風對於國內消費品牌有提升作用，預料以國內消費品牌爲投資目標的基金或將受惠。由於‘國潮’風的形成或改變消費態度，從基本因素看或成爲未來增長動力，我們預料將爲投資國內消費品牌主題的基金帶來投資機遇。

市場摘要

美股上週震盪，內需主題或成爲港股焦點

上週五美股三大指數漲跌不一，美國消費者信心指數不及預期，另外科技股及金融股亦表現不佳。道指收跌0.2%，報26671點，標指及納指均升0.3%，道指及標指上週分別升2.3%、1.2%，納指上週跌1.1%。國際油價下跌，紐約8月期油收市跌0.4%，每桶報40.59美元，按周計幾乎平收。紐約9月期金收市升0.5%，報1810美元/安士，按周計升0.5%。

恒指上週五高開後震盪，市場對衛生事件的憂慮加劇，內地股市走勢反覆亦拖累港股表現。恒指上週五收報25727點，升118點或0.5%，按周跌2.5%；國企指數收報10203點，升69點或0.7%，按周跌3.2%。大市成交額1295.3億元。食物飲品、醫療保健服務及半導體板塊升幅靠前。

需要關注的五則消息

中國人民銀行、中證監決定同意銀行間債券市場與交易所債券市場相關基礎設施機構，開展互聯互通合作，以提高市場運行效率，促進內地債券市場發展。

乘聯會中國乘用車市場信息聯席會（乘聯會）預計，7月狹義乘用車零售市場銷量153萬輛，按年增3%。

新城悅服務（1755）發盈喜，預計截至今年6月底止中期歸屬公司權益持有人的合併淨利潤按年增長至少50%。去年同期錄得盈利1.17億元人民幣。公司表示，該增長主要由於集團的在管面積增加；完成收購成都誠悅時代物業服務有限公司61.5%股權；以及增值服務收入上升，尤其是社區增值服務及智慧園區服務。

國際貨幣基金組織（IMF）預期，美國經濟今年將萎縮6.6%，主要是受到衛生事件與經濟活動暫停等因素所衝擊。有關預測值優於上一月預期的萎縮8%。

密歇根大學公佈，7月美國消費者信心指數初值爲73.2，預期爲79，6月終值爲78.1，因新冠肺炎新增病例在全國各地再次急升。