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6月29日，在業界有着“胰島素中茅臺”之稱的甘李藥業迎來高光時刻，其在上交所敲鐘上市，發行價爲63.32元，隨後又迎來了12個漲停板，市值一舉突破千億元，而昨晚甘李藥業發佈的一則高層人事變動消息，讓業界對於其未來發展有了更多猜測。

創始人辭職

7月21日晚間，甘李藥業發佈公告稱，董事會近日收到部分高級管理人員的辭職報告，甘忠如先生、王大梅女士、寧軍軍先生因個人原因，分別申請辭去公司總經理、副總經理、財務負責人職務。辭職後，甘忠如先生仍擔任公司董事長、戰略委員會主任委員、薪酬與考覈委員會委員，王大梅女士仍擔任公司董事，寧軍軍先生仍在公司財務部從事財務管理工作。甘忠如先生和王大梅女士在辭任公司高級管理人員之後將帶領研發團隊全身心投入公司的新產品研發和技術創新工作。

公開資料顯示，甘忠如是甘李藥業的創始人與實際控制人，也是國內重組胰島素產業化生產的領軍人物，其於1998年帶領團隊研發國內第一支基因重組人胰島素，甘李藥業表示，在辭任公司高級管理人員之後，甘忠如博士和王大梅女士將帶領研發團隊全身心投入到公司新產品研發與技術創新工作中，上述辭職報告自送達公司董事會時生效，其辭職不會影響公司的正常運作。

另一邊，甘李藥業也迎來了新的管理團隊。據公告，都凱與孫程將分別擔任甘李藥業總經理與財務負責人，公司同時聘任王斌、邢程、苑字飛、Lawrence Allan Hill擔任副總經理，孫程兼任副總經理。

據瞭解，甘李藥業新任總經理都凱畢業於英國拉夫堡大學，具有20年海外商務經驗，自2008年加入甘李藥業，先後擔任國際部總監、甘李藥業俄羅斯、美國公司董事，2016年升任副總經理，其一直致力於拓展海外市場，在東南亞、拉丁美洲、中東北非、俄羅斯等三十多個國家和地區陸續建立國際化商業網絡。2018年，都凱曾推動公司與國際製藥巨頭諾華旗下的山德士正式簽署戰略合作協議，開啓甘李藥業進軍歐美市場的新徵程。

新任財務負責人孫程畢業於清華大學，曾任職於畢馬威華振會計師事務所，具備上市公司成熟財務管理經驗和豐富的海外管理經驗，於2019年7月加入甘李藥業。

此外，本次人事變動值得注意的一點是，有兩位年輕的管培生升任公司副總。1991年出生的邢程原爲甘李藥業董事和人力資源部高級總監，於2016年以管培生身份加入甘李，而另一位管培生苑字飛2017年畢業後加入甘李，先後擔任藥物分析部代理總監、分析平臺總監。

在上市一個月不到，就發生如此大的人事變動，業界也給出了不同的分析。

有觀點認爲，甘李藥業此次新舊管理層換代並不突然，都凱、Lawrence Allan Hill等加入甘李藥業並逐步成爲具有代表性的年輕管理團隊，是以甘忠如爲代表的高層長期佈局的結果。

但援引財聯社的報道，有專業人士表示：上市不到一個月核心管理層就做了這麼大的調整，這在A股市場是比較少見的。特別是還涉及到財務負責人的更換，這就難免讓人產生公司財務或有瑕疵的疑慮。”事實上，有相同想法的人不在少數。此前，就有另一位投資人指出，從的歷年財務數據來看，甘李藥業2016年的營業收入與淨利潤曾出現超高增長，分別達到45.23%和71.95%，而在2015年和2017年，這個增速在30%-40%之間。

對此，其推測認爲，公司2016年業績超高增長或因激進向渠道壓貨，也因此從2018年起由於進入渠道去庫存階段，公司業績開始向下。雖然除了胰島素以外，其他很多產品如阿膠也會存在渠道壓貨的問題，不過，在上述投資人看來，渠道壓貨最大的風險是會導致財務報表失真。

拳頭產品或將納入國家集採

公開資料顯示，甘李藥業主要進行胰島素製劑的研發、生產和銷售，專注糖尿病治療領域，其主要產品包括重組甘精胰島素注射液(商品名“長秀霖”)、重組賴脯胰島素注射液((商品名“速秀霖”)、精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(25R)，三種產品覆蓋了3個胰島素功能的細分市場，以應對各類糖尿病患者的不同需求。其中，甘精胰島素是甘李藥業最主要的拳頭產品，其也是第三代胰島素，在全球胰島素市場，三代胰島素佔有絕對的份額，目前在第三代胰島素佈局的企業除了甘李藥業，還有諾和諾德、賽諾菲、禮來、通化東寶、珠海聯邦、萬邦醫藥等國內外企業。

值得關注的是，7月17日，國家醫保局官方微信發佈消息稱，7月15日-16日，國家醫療保障局有關司室召開座談會，就生物製品（含胰島素）和中成藥集中採購工作聽取專家意見和建議，研究完善相關領域採購政策，推進採購方式改革，這也意味着，胰島素或將入圍下一步的國家集採，在前兩批的帶量採購中，均未包含胰島素。

實際上，今年1月，胰島素帶量採購就已先行在武漢試點，9家企業均到場。從公佈的談判細則上看，一是將掛網的所有胰島素產品按二代(重組人胰島素)和三代胰島素(類似物)及功能分爲七個分組；二是根據階梯降幅來給予市場份額，弱降幅少於5%，將拿出對應產品2018年超過50%的份額，供同組內降幅大的企業分配；若降幅在5%-10%之間，則可直接獲得其原市場份額的70%；若降幅大於10%，則可直接獲得其原市場份額的90%；同組內每個產品剩餘部分進入替代總量，替代總量按50%、30%、20%的份額分配，降幅靠前(絕對金額)的前3家可以獲得。雖然細則中最多也就提到10%的最高降幅，但據業內人士稱，最終的談判現場殺價幅度顯然更高，有藥企談判人員揮淚現場。

武漢模式僅是試點，之後國家集採情況如何暫未未知。但毫無疑問，集採會帶來一輪降價潮，尤其是甘李藥業，或將面臨較大的降價壓力，因此，受醫保局座談會消息影響，甘李藥業股價在7月16日、17日連續兩個交易日出現股價下跌。截止今日下午收盤，甘李藥業報價219.98元，市值達到882.34億元。

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