週三，美國簽署20億美元協議，購買輝瑞和BioNTech SE聯合開發的實驗性新冠疫苗，輝瑞製藥 （Pfizer） 股價上漲4.9%，提振了道瓊斯工業平均指數。

美股疫苗企業今年的上漲加劇了泡沫風險。儘管疫苗的新進展令投資者歡欣鼓舞，但相關公司的估值擴張已充分消化了這些結果。具體來看，Moderna的股價今年以來漲幅已達到325.5%，在過去一個月裏上漲了近30%，而大型製藥公司輝瑞和阿斯利康 （AstraZeneca） 的股價7月以來漲幅分別達到17.5%和7.73%。

儘管投資者預期都有可能實現，但疫苗股未來仍面臨三大風險考驗。

首先，目前公佈的數據都是早期試驗結果，大多數情況下回避了對疫情最敏感的人羣，例如老年人。而要回答這些疫苗是否有效，以及相關副作用能否忍受等關鍵問題，還要等秋季某個時間點公佈更大規模實驗數據。畢竟在藥物研發中，早期試驗中隱藏的問題在日後出現，並不是少見的現象。

此外，即便後續疫苗研發進展順利，企業銷售和利潤可能也不會像預期的那樣大幅增長。隨着11月美國大選的臨近，製藥業可能會面臨更爲嚴格的定價審查。而在2016年大選之前，由於美國兩位候選人都誓言要加強監管，生物技術股票遭到投資者大規模拋售。

疫情後續進展也有可能促使疫苗股回調，因爲人們看到了中國在沒有疫苗的情況下，疫情率先結束的可能性。許多治療這種疾病的療法也在研發中，病毒有可能自行消失。如果後續疫情進展趨於緩和，投資者可能會迎來市場的大規模反彈，但疫苗相關個股卻面臨相反的局面。