SMM7月23日訊：自5月中旬起，LME庫存持續下降，截至7月22日，LME銅庫存下降至14.5萬噸，較5月中旬下降了近50%，其中亞洲區庫存下降至4500噸，歐洲庫存下降至9.85萬噸，美洲區庫存爲4.2萬噸；註銷倉單比例上升至50%以上，其中亞洲庫的註銷倉單比例在94.44%高位。

市場對於庫存持續去化的預期不斷增強，帶動現貨價格走強，LME0-3 back結構擴大至17美元/噸，滬倫比值也逐步回落。

海外庫存下降原因

►海外經濟恢復進程持續推進，製造業復甦帶動銅需求逐漸回暖。上週美聯儲公佈了2020年6月美國工業產出，環比大幅上升5.4%，且高於預期的4.3%，創下1959年12月以來最大環比增長。歐洲的一系列數據亦表明歐洲工業在經濟開放後出現反彈。

►6、7月進口比價短暫打開，存在部分貿易商從LME倉庫運輸電解銅至國內，比價關閉後這部分貨源或進入保稅庫，或報關進口轉化爲國內庫存。

從LME庫中交割出來的貨大多運往國內，據SMM調研瞭解，考慮到1-2周船期，這些貨源將於7月底至8月初運抵國內港口，且多爲日韓等主流火法及溼法銅，輸入內貿市場後預計會對升貼水造成一定壓力。

後市展望

亞洲庫存去化空間已經被壓縮至歷史地位，短期內可交割量十分有限。近期，南美地區主要銅生產國的供給問題持續發酵，智利銅礦工人罷工事件仍在發酵，而祕魯的抗議者近日襲擊了Las Bambas銅礦的一支車隊。SMM預計8月份的進口銅數量將環比減少，進口比價可能有打開機會。