原標題：金銀價格齊飛，你買的基金“含金量”是多少？

圖片來源：圖蟲創意

記者 杜萌

繼昨日高盛發佈看漲黃金的報告後，今日，黃金價格繼續保持強勢。截至上午5時，倫敦現貨黃金價格爲每盎司1958.9美元，離2000美元僅一步之遙，繼續創歷史紀錄。與此同時，白銀價格也水漲船高。截至上午5時，倫敦白銀價格也攀升至每盎司24.665美元，較昨日漲幅達0.22%。

對於普通投資者而言，眼看着黃金白銀價格蹭蹭漲，怎麼樣能快速上車？投資於黃金和白銀的公募基金產品以低門檻、交易便捷的優勢，成爲首選。

但界面新聞記者統計發現，相比於今年漲幅已超25%的現貨黃金，各類黃金基金產品今年以來的收益率多在16%-18%之間，爲何黃金ETF會跑輸現貨黃金的漲幅？

而主打“白銀期貨”的國投瑞銀白銀期貨LOF（161226），該基金雖然在名字裏有白銀兩個字，但截至6月30日，該基金高達55%的倉位爲債券，業績也遠遠跑輸白銀期貨合約的比較基準，可謂是徹底的“忽悠”。

黃金基金：跑輸現貨黃金漲幅

天天基金網數據顯示，目前市面上黃金類基金共有30只，這些產品中一部分是關聯黃金現貨或者倫敦金等黃金市場相關的ETF基金，ETF基金只能使用股票賬戶在場內交易。

而黃金ETF聯接基金，則和其它開放式基金一樣，可以在銀行或第三方渠道直接購買。

圖源：天天基金網

黃金ETF的運行原理，是由大型黃金生產商向基金公司急售實物黃金，隨後由基金公司以此實物黃金爲依託，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者。投資者購買的黃金ETF，實際上購買的是相對應的現貨黃金。

和購買實物黃金相比，黃金ETF門檻低，以華安黃金ETF聯接基金爲例，投資起點僅1000元，投資者可自由申購贖回。

但界面新聞記者統計發現，市面上目前在售的黃金ETF或ETF聯接基金，今年以來的淨值增長率約爲16%-18%。而同期，現貨黃金的價格已經從年初的1517美元/盎司突破1900美元/盎司，漲幅已經超過25%。

目前多隻黃金基金的今年以來淨值增長在16%-17%之間   數據來源：各基金公司官網、界面新聞研究部整理

爲何黃金ETF基金反而跑輸現貨黃金？

在各基金的2季度報告中，記者看到，多數黃金基金的資產組合並非100%投資黃金，爲了防範風險，基金經理往往會將少量資金投資在銀行存款、結算備付金等其他各項資產內。

華安黃金易ETF基金投資組合一覽                           

圖源：華安基金公司官網

因此，在黃金價格突飛猛進的情況下，沒有100%投資黃金的基金就會出現業績跑輸現貨黃金的情況。

白銀基金：國投瑞銀白銀期貨LOF，超五成倉位在債券

作爲基金中一枝獨秀的白銀期貨類基金，國投瑞銀白銀期貨LOF（161226）則顯得比較忽悠。

該基金雖然在名字裏有白銀兩個字，但該基金2020年第2季度報告顯示，該基金在2季度進行了大規模的債券加倉。

圖源：天天基金網

報告同時顯示，截至6月30日，該基金的持倉比例爲債券55.30%、買入返售金融資產5.25%、銀行存款和結算備付金26.01%、其他各項資產13.43%。

第2季度，該基金的份額淨值增長率爲21%，同期業績比較基準——上海期貨交易所白銀期貨主力合約的收益率則爲24.8%，業績跑輸比較基準。

金銀波動較大，勿盲目跟投

中金公司在下半年大類資產展望中表示，黃金通常是在衰退或危機的時候（利率下行驅動），高通脹或者通脹超預期的時候（通脹上行驅動）表現較好。

往前看，在經濟向正常化迴歸，通脹溫和的環境下，中金認爲黃金的上行空間不大，不過在組合中分散風險的作用在下半年會更突出。

考慮到下半年美國大選臨近，地緣政治上的不確定性可能擾動市場風險偏好。另外隨着海外風險資產價格已經計入了部分復工復產、需求恢復的預期，而政策也面臨邊際退出的可能性，因此可能帶來市場波動。而從歷史數據來看，在美股高波動的時候，黃金與美股的相關性降低，可以起到分散風險的作用。

昨日，上海黃金交易所發出通知，稱受國際因素影響，近期金銀價格波動較大，持倉水平較高，市場風險明顯加劇。上海黃金交易所請各會員單位做好風險應急預案，提示投資者做好風險防範工作，提高風險意識，合理控制倉位，理性投資。