外匯月評：疫情持續惡化，經濟復甦受阻，美元錄得十年來最大跌幅，非美貨幣迎來狂歡

匯通網訊——7月份，美元指數下跌4.4%，爲十年來最大單月跌幅，盤中最低觸及92.53，爲2018年5月以來新低；歐元和英鎊創出十年來最大月度漲幅，並且今年以來主要貨幣兌美元首次月線全線上漲。美國國債收益率下跌、實際收益率接近歷史低點、美國二季度GDP創記錄最大降幅、美國對新冠疫情持續惡化且應對相比歐洲令人失望，美國總統特朗普考慮推遲美國大選，都令美元承壓明顯。

7月份，美元指數下跌4.4%，爲十年來最大單月跌幅，盤中最低觸及92.53，爲2018年5月以來新低；歐元和英鎊創出十年來最大月度漲幅，並且今年以來主要貨幣兌美元首次月線全線上漲。美國國債收益率下跌、實際收益率接近歷史低點、美國二季度GDP創記錄最大降幅、美國對新冠疫情持續惡化且應對相比歐洲令人失望，美國總統特朗普考慮推遲美國大選，都令美元承壓明顯。

7月份，歐元上漲超過5%，觸及2018年5月以來最高水平。英鎊兌美元一度漲至1.3170，收復了自3月開始實施封鎖措施以來的失地，7月份累計上漲5.8%，爲2009年以來最大漲幅。美元兌日元7月下跌1.95%，爲2019年5月以來最大單月漲幅；澳元兌美元7月上漲3.48%，紐元兌美元7月上漲2.71%，雙雙月線錄得四連陽。

疫情控制不力，經濟復甦遇阻，二季度經濟衰退創紀錄，美元“跌跌不休”

眼下這場世紀疫情打破了太多舊常態。向來穩坐避風港寶座的美元也因“染疫”暫失桂冠，由於疫情在美國持續擴散，預期中的經濟復甦難以順利展開，打擊美元連續下跌一個月，美元指數7月創出十年最大月線跌幅，，收報93.44附近。

一連串利空幾乎讓美元沒有喘息之機。圍繞新冠疫情、國際關係持續惡化；新冠疫情加重拖累美國經濟，加州、德州和佛羅里達州單日死亡病例數均創紀錄；美聯儲繼續“唱鴿”，重申將使用所有工具支撐美國經濟，並將保持近零利率，時間長短取決於經濟從疫情打擊中復甦的進程。

此外，美國經濟第二季創紀錄萎縮32.9%；美國補充失業救濟7月31日到期，可抗疫援助新議案仍不見蹤影；特朗普意外提出推遲11月3日大選的想法，但立即遭到美國國會兩黨議員反對。

（美元指數月度跌幅一覽）

美國疫情持續惡化，確診人數和死亡人數屢創新高，確診病例累計超過450萬例

據美國約翰斯·霍普金斯大學7月31日發佈的新冠疫情最新統計數據顯示，美國累計確診病例超過450萬例。數據顯示，截至美國東部時間7月31日14時58分（北京時間8月1日2時58分），美國累計確診病例4536240例，累計死亡病例152878例。

美國累計確診病例最多的州是加利福尼亞州，爲493396例。佛羅里達州、得克薩斯州、紐約州確診病例均超過40萬例。累計確診病例超過17萬例的州還有佐治亞州、新澤西州、伊利諾伊州和亞利桑那州。

媒體統計，美國7月份新冠肺炎死亡人數增加了20%（25770人），美國7月份新冠肺炎病例增加了69%（187萬例）；7月31日美國新冠肺炎死亡人數上升至少1453人，創下5月27日以來最大單日增幅。

美國投資者擔心美國國內自6月以來愈發嚴重的新冠疫情可能阻礙其經濟復甦，使得美元指數持續下跌。

美聯儲重申將維持低利率

美聯儲7月29日重申承諾，將使用“所有工具”支撐美國經濟，並將保持近零利率，時間長短取決於經濟從新冠疫情打擊中復甦的進程，官員們還稱經濟發展路徑在很大程度上取決於疫情的演變。“在經歷大幅下滑後，近幾個月經濟活動和就業有所回升，但仍遠低於年初的水平”。

美聯儲政策制定委員會委員一致投票決定將短期利率目標區間維持在0%-0.25%不變，自3月15日新冠疫情在美國爆發以來，短期利率就一直處於這個水平。“委員會預計將維持這一目標區間，直到確信經濟能經受住了近期事件的衝擊，並有望實現就業最大化和物價穩定目標”。

美聯儲主席鮑威爾7月29日表示，美國新病例激增，以及旨在遏制病毒傳播的限制措施，已經開始拖累經濟復甦。消費者明顯減少消費，召回暫時解僱工人的速度明顯放緩，尤其是小企業。

鮑威爾的發言證實了許多經濟學家和其他分析師近幾周來所持的觀點，即新病例在南部和西南部多州呈爆炸式增長，令經濟快速復甦的希望變得渺茫，這是美元指數持續下跌的原因之一。

（美元指數月線圖）

新一輪抗疫計劃受阻，特朗普欲推遲大選，打壓投資者信心

美元指數本月大幅下跌其他原因還有，之前的政府援助計劃到期，新一輪刺激計劃受阻，美國二季度GDP創紀錄的衰退，美國總統特朗普打算推遲大選。

美國每週600美元的失業救濟金計劃7月31日到期，但國會兩黨尚未就此達成一致。除非國會就新一輪援助計劃達成一致，否則讓數千萬失業的美國人保持支出的政府援助計劃將在本週末大幅減少。

共和黨人在是否支持1萬億美元的新支出問題上存在分歧，而民主黨人希望援助計劃規模更接近國會通過的第一輪計劃，即3萬億美元。7月份以來，兩黨一直在扯皮，令投資者失望。

隨着政府撥款將近用完，且貸款還款期將至，作爲美國經濟支柱的小企業也正接近崩潰的邊緣。

三菱東京日聯的研究主管Derek Halpenny指出，值得注意的重點是將每週失業救濟由600美元降至200美元的計劃，大於先前傳出的降幅，這將加深對美國經濟前景的疑慮，基於現在所造成的高度不確定性，延後達成協議，將對實體經濟帶來不可避免的傷害。

就在抗疫財政計劃陷入政治角力，數據顯示美國第二季GDP環比年率驟降32.9%創大蕭條以來最大降幅之際，特朗普看似不合時宜地在推特上提出推遲11月總統大選的想法，令市場對美元的信心進一步受挫。拜登的一名競選官員稱特朗普發這篇推特明顯是個策略，目的是想轉移人們對糟糕的GDP數據的注意力。 

（美國GDP表現一覽）

Western Union Business Solutions的資深市場分析師Joe Manimbo表示，美國國內任何形式的不確定性，無論是經濟還是政治，都是賣出美元的藉口。”   

不過，由於沒有達成協議，參議院共和黨領袖麥康奈爾允許下週就共和黨延長失業救濟的計劃進行投票，但將把救濟金調降至每週200美元。儘管這一舉措或被民主黨否決，但可能促使議員與白宮下週加速協商以達成一致。投資者仍需保持關注。

裕信銀行分析師指出，仍預期美元8月持續疲軟，8月期間由於市場較清淡，盤中往往更有可能出現驟然波動。“然而，基於全球經濟增長持續面臨疑慮、新冠疫情發展的擔憂、加上過去幾周美元已貶值，因此我們認爲未來一個月美元的下行壓力不會像最近那麼強烈。”

歐盟推出7500抗疫基金，歐元漲勢“如虎添翼”

7月份，歐元兌美元漲勢凌厲，除了美元疲勢提供助力外，歐盟領導人本月批准的經濟復甦基金也助攻歐元。 歐元兌美元一度觸及1.19美元上方的逾兩年高位1.1909，收報1.1778，7月累計上漲約4.84%， 爲十年來最大月線漲幅。

（歐元兌美元月線圖）

經過4天4夜的拉鋸、商討、妥協，歐盟27個成員國領導人新冠疫情暴發後的首次面對面會議終於在7月21日凌晨落幕。峯會達成歐盟“史上最強”經濟刺激計劃——敲定了7500億歐元復甦基金，以及1.74萬億歐元的7年財政預算。這是歐盟史上最大規模的財政協議。分析人士認爲，這一成果象徵歐盟在一體化道路上邁出重要一步，

最受矚目的7500億復甦基金方面，其中的3900億歐元將作爲給歐盟成員國的無償撥款，相比德法最先提出的5000億歐元大幅下降；另外3600億歐元則作爲低息貸款。

OANDA高級市場分析師Edward Moya指出，美國經濟的復甦將不會像歐洲那樣順利，如果歐洲能夠遏制疫情的任何反彈，歐元可能會擴大漲幅至1.20美元。

澳新銀行認爲，歐元兌美元一度突破1.19關口並創下了2018年5月的最高水平，且將保持上行趨勢，美國國會未能在補充失業救濟到期前就下一階段的財政刺激方案達成一致，高頻活動指標失去動力，美聯儲傾向緩和，這些都令美元承壓；預計美聯儲在2025年之前不會加息，鞏固了收益率將持續下滑的預期，這些都給歐元提供支撐。

分析師指出，歐盟已同意設立6725億歐元的復甦和韌性基金，相當於名義GDP的4.8%，該計劃對財政狀況較弱的歐盟國家的權重，加上歐洲央行大規模購買債券，擱置了金融危機風險，這種政策干預是受歡迎的，可以從市場對歐元的需求不斷上升中看出。

英鎊錄得逾10年最大月線漲幅，回升至1.30上方

美元弱勢亦推動英鎊升穿1.30美元的關鍵水位，日線並曾連續十個交易日上漲，7月31日英鎊對美元一度漲至1.3170，爲3月10日以來新高；收報1.3085，月線漲幅5.52%，爲2009年5月以來的最大月度漲幅。但脫歐相關風險和疫情對經濟的影響令投資者對英鎊的較長期前景持謹慎態度。

（英鎊兌美元日線圖）

德商銀行高級外匯策略師Thu Lan Nguyen表示：“總的來說，英鎊在10國集團（G10）貨幣中仍然跑輸，因此我預計在某個時點，英鎊會不時出現小幅回調，但總體而言，英鎊相當疲弱。”

對英國出現第二波新冠 病毒感染的擔憂、疲弱的經濟，以及在退歐過渡期於12月結束前與歐盟達成貿易協議的壓力越來越大，正促使投資者對未來幾個月英鎊的前景變得謹慎。

一直看跌英鎊的美銀美林策略師表示，2020年剩餘時間英鎊可能走軟，尤其是因爲8-12月這段時期包含了從歷史上看對英鎊不利的四個月。

策略師們表示，英鎊的命運將越來越多地受到貨幣政策立場、經濟從全球大流行中復甦的能力，以及目前實際上已陷入僵局的英國退歐談判推動。

8月份的第一週（8月6日）將迎來英國央行的利率決議和金融穩定報告。調查報告顯示，英國央行將在8月6日會議上維持利率在0.1%不變；投票結果將是9-0。但投資者還需留意購債規模和英國央行對於負利率預期的信號。

分析師指出，英國央行下週將進一步闡明，預期經濟會以多塊的速度從新冠疫情造成的衝擊中反彈，但英國央行不太可能對6月宣佈的1000億英鎊（1310億美元）刺激舉措繼續加碼。

英國經濟在2月至5月間萎縮近四分之一，一些分析師認爲，要恢復至危機前的規模可能需要數年。

荷蘭國際銀行（ING Bank N.V．）外匯分析師Francesco Pesole表示，英鎊在G10貨幣中的表現依然落後，預計英國與歐盟的貿易談判不會有任何進展，而新聞報道也顯示，雙方認爲無協議脫歐的可能性有所增加，因此市場對英鎊的樂觀情緒較弱

全球經濟逐步復甦，商品貨幣月線四連陽

儘管美國等國的新冠疫情進一步惡化，但各國經濟數據都反映出全球經濟觸底反彈復甦的跡象，美元指數持續走弱，幫助商品貨幣大幅上漲，澳元、紐元和加元月線均錄得上漲，而且都是連續第四個月上漲。

7月份澳元兌美元上漲3.48%，盤中最高曾觸及0.7227，爲2019年2月以來新高，收報0.7143。

7月份紐元兌美元上漲2.71%，盤中最高觸及0.6716，爲1月2日以來新高，距離2019年12月高點0.6755只有一步之遙，收報0.6629。

（澳元兌美元月線圖）

（紐元兌美元月線圖）

澳洲國民銀行（NAB）分析師表示，美元看起來已經進入下行通道，可能至少要持續幾年，因爲美國未能控制住疫情，需要出臺更多財政和貨幣刺激措施。

該行將澳元12月匯率預估上調至0.7400美元，將2022年中期澳元匯率預估從之前的0.7500上調至0.8000。該行還將年底紐元匯率預估提高至0.6800，將2022年中期匯率預估提高至0.7300。

需要警惕的是，澳大利亞的新冠疫情出現反覆，在實施防疫封鎖後，7月30日維多利亞州新增723例病例。這打擊了對墨爾本實施防疫封鎖有望控制住疫情的希望，也令澳元在7月的最後一個交易日衝高回落，投資者需要對澳大利亞的疫情發展予以關注。

加拿大帝國商業銀行預計，澳元兌美元三季度將跌至0.70，但四季度有望回升至0.72，澳洲聯儲發出的樂觀信號，日本投資者對澳大利亞債券的需求，政治支持引發的全球廣泛的風險偏好情緒，以及美元相對疲弱，料均助力澳元上漲，基於這些樂觀因素考慮，不難預期澳元兌美元將從當前水平進一步上漲，因此上調匯價預期；不過維多利亞州新冠病毒感染病例加速攀升，以及澳大利亞和貿易大國之間潛在的緊張關係，對預期構成風險，中期觀點爲，在澳元下跌時買入，而不是在已經很高的水平上追漲。

後市前瞻

接下來的一個月，美元指數的走勢仍會對外匯市場產生較大的影響，投資者需要留意全球疫情的進一步發展狀況，關注美國的新一輪抗疫刺激計劃、央行動態和經濟數據的表現，同時需要對國際關係予以留意，此外，由於離美國大選的時間已經不足100天，投資者也對美國大選的相關消息予以關注。

其中，8月4日將迎來澳洲聯儲利率決議，8月6日將迎來英國央行利率決議，8月12日將迎來新西蘭聯儲利率決議，8月13日將迎來歐洲央行利率決議。此外，美國民主黨總統候選人拜登可能會在8月的第二個星期宣佈他的競選夥伴。