這兩天A股並沒有如預期走出牛市，也印證了大玩家對A股的判斷：“在外部環境沒有明顯改善的情況下，很難重現2015年的牛市行情，未來只可能會是一隻蹦蹦跳跳的牛”。

但黃金這幾天的表現，卻是另一番景象，黃金價格創歷史新高，達到1956美元/盎司，突破2000美元估計也只是時間問題。

但如果你想此時把黃金作爲主要資產進行配置，我還是勸你冷靜一點。

……

今年以來，黃金從1529美元漲超1900美元，累計漲幅超24%，但這並非普遍情況。在大多數時間裏，黃金的表現其實比較平淡，從2013年到2019年幾乎沒怎漲，而且呈現出較大的波動性。這種行情一方面反映了市場對黃金的流動性投入不高，導致黃金難有大行情，另一方面波動太大，也會增加投資者的操作難度，容易買漲殺跌。

這時候有人會說上證指數也是10年沒漲，但是你看滬深300指數，雖然也存在較大波動，但其實是一個整體上漲的過程，再說上證指數爲什麼不漲，是有客觀原因的，大玩家之前聊過。

近十年滬深300指數走勢

而這輪黃金暴漲主要原因在於疫情加重市場對經濟風險的擔憂，川普一系列出乎意料的連環騷操作也一直是推動黃金一大動因。

在這種不確定因素下，黃金作爲抵抗不確定性風險的資產價值就得到體現。但這些因素並不足以推動黃金長期上漲，因爲市場很容易適應這些不確定因素，就像家長適應了孩子的調皮搗蛋，對孩子的寬容度就會更高。

至於推動黃金暴漲的根本原因，則在於歐美兩大經濟體，最近達成了一筆近2萬億美元的經濟刺激計劃。

美國時間7月27日，大概北京時間7月28日，美國共和黨公佈了規模1萬億美元（近7萬億人民幣）的經濟刺激計劃。算上已經投放到市場上的3萬億美元（近21萬億人民幣），大量流動性釋放，導致美元持續貶值，而市場對大放水帶來的通脹擔憂，也在推動黃金上漲。

隔了一個大西洋的歐洲，進過長達5天的談判後，也通過了一項1.23萬億美元（約合8.6萬億人民幣）的經濟刺激計劃，用以支持未來7年的歐洲經濟復甦。

所謂放水，就是給市場撒幣。

2008年全球金融危機爆發，爲了刺激經濟，中國出臺了4萬億人民幣的放水計劃，拯救了鄰邦，也把中國房價推到今天的位置，而4萬億人民幣摺合成美元，也就5700美元左右。

如今，算上美國已經投放的3萬億美元，市場上就有了超5萬億美元的流動性，摺合人民幣近35萬億。要在國內，拋開貨幣貶值，可以把中國房價在現在基礎上，往上推高8倍。

所以，這輪大放水帶來的直接結果就是市場上的美元變多了，獲取美元的成本在下降，也導致美元貶值，並引發市場對貨幣超發引起通脹上升的擔憂。今年3月份以來，美元持續走弱，從最高103點已經跌到最低92點，跌幅度達10.7%。

美元指數走勢

此時，黃金跟美元的負相關，跟通脹預期的正相關作用就顯現出來。美元貶值，黃金上漲，通脹預期增加，黃金上漲，二者疊加，黃金真的沒有不漲的理由。

當然，這種相關性也並非絕對有效，比如今年1月份到2月中旬，美元指數從95點漲到近100點，同期黃金也從1529美元漲到1619美元，形成了一定正相關。這主要是由於疫情在中國大範圍爆發，引發市場對疫情傳播風險的擔憂。

所以說，黃金在大部分情況下跟美元呈負相關，可一旦遭遇重大突發事件，比如疫情、戰爭、自然災害等，黃金的避險作用就會超過它跟美元的關聯度，甚至跟美元同步走強，因爲美元也算一類避險資產。

……

所以說這輪黃金上漲，從根本上來講，是市場上的美元增加，導致美元貶值的結果，當然，這裏面跟中美之間的摩擦也不無關係，但這兩點原因並不足以支撐黃金價格繼續走高，未來可能會呈現出一定的波動。

首先，對於疫情。

國內目前疫情基本受控，經濟也在快速恢復，中國應該算目前全球最安全的國家了，近段時間大量外資通過香港進入A股，很大一部分原因就跟中國疫情受控，經濟快速復甦有關。

再從美國、歐洲等其他國家對疫情的防控態度來看，有點破罐子破摔的意思。全體免疫理論下，這些國家從政府高層到基層民衆，對疫情的接受度越來越高，儘管疫情還在持續擴散，但對於已經接受現狀的國民來講，很難再產生“比現在更糟糕”的預期，除非接下來出現大量死亡病例。

所以，疫情對黃金基本面的支撐作用，其實在逐漸下降。

然後是美元。

美元貶值會加重市場對未來全球通脹上升的預期，這是當前黃金上漲的根本邏輯。通脹會導致貨幣貶值，最通俗的理解就是就是錢不值錢，幾十年前的萬元戶到如今家家都是萬元戶就是通脹的結果，這也是大家爲什麼對通脹比較擔憂的原因。

但是，超5萬億美元的大放水能否引起大範圍通脹是值得懷疑的，就像今年三月份美國2萬億美元的經濟刺激計劃出臺後，黃金並沒有走出大漲行情，反而引起人們的通縮擔憂，這也是影響黃金上漲的因素之一。

所以綜合來看，目前疫情對歐美等國來講很嚴重，但不太可能出現比現在還糟糕的情況，因爲大家已經接受了現狀。這樣一來，疫情對這些國家的影響就會下降，進而影響美聯儲的貨幣政策，加上黃金如今已經創歷史新高，也面臨一定的調整需求。

因此，大玩家覺得手裏有黃金的倒是可以高位賣掉一部分，等以後市場回調，再買回來。

……

其實，目前不論股市還是黃金，亦或是其他風險資產，都在漲。但投資難度也在不斷增加，因爲你很難找到一個合適的入場時機，總擔心自己買在高位，被割韭菜。

既然如此，大玩家覺得手裏有股票、基金、黃金等資產的朋友，要麼持有不動，要麼可以少量賣出降低持倉成本，爲下一輪加倉做準備。如果手裏什麼都沒有，現在的行情就別亂操作了，股市做T什麼的，真的不適合你。

還有覺得買黃金首飾也算投資的，趁早斷了這個念頭吧，大部分首飾，除非是古董，不論什麼材質，從你買下的那一刻起，那就已經開始貶值。

既然如此，倒不如看看A股的可轉債，反正你也沒有其他好的資產可以選，不如來賺點零花錢消磨時間，等待下一次市場大跌再入場。

市場先生永遠都會給機會，就看你願不願意等。