工銀文體產業連續2季蟬聯基金經理們最鍾愛產品 袁芳有何特別之處
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原標題：這隻股基被同行加持，連續兩季蟬聯基金經理們最鍾愛產品，當家“女神”有何特別之處？
來源：資事堂
A股市場大火，挑選靠譜基金成了投資者的一個大難題。
但從另一個角度看，有一類人對基金經理的能力、水平、底細瞭解的最爲清楚——就是他們同行（其他基金經理）。
尤其是專司投資基金的FOF基金經理，更是對同行“知根知底”、仔細琢磨的投資專才。如果被他們重倉投資，則該基金一定有過人之處。
分析最新發布的基金二季報可以發現，有一隻基金連續蟬聯了一季度和二季度的FOF投資第一名（以持有基金數量排序）。13家FOF用“真金白銀”給它投資。
這個基金就是工銀文體產業基金。
它的管理人是工銀瑞信的大消費研究團隊負責人，基金經理袁芳。
爲什麼是這樣一個女性基金經理管的偏股基金，成爲了同行最熱衷的產品？這個產品背後又是怎樣的投資邏輯和思維呢？我們下文一一剖析。
01
最多基金“投票”肯定
根據choice數據進行的統計，截至最新發布的基金二季報，FOF基金最鍾愛的股票基金排名如下：
袁芳管理的工銀瑞信文體產業基金名列第一，2季度內有13家FOF基金投資了它。
而且袁芳一季度就是同行看好“第一名”的產品。那時和她並列“最受歡迎基金產品”的還有一隻債基，易方達信用債A，後者二季度持有數爲12只。
仔細看，我們還可以發現：持有工銀文體產業的投資者，包括多家股票自身投資能力也非常強的業內機構。諸如富國、匯添富、景順長城、嘉實等公司。
▼ 附圖：持有工銀文體產業基金的FOF產品一覽
這些在投資界很有幾把刷子的實力機構，它們旗下的FOF產品一起來選擇工銀瑞信文體產業，不由得讓人心生興趣，這究竟是怎樣一隻基金？
02
“解剖”工銀文體產業
總的來說，工銀瑞信文體產業，屬於“低調有實力”類型的基金產品。市場關注度不是最高，但不少同行知道它的“好”。
以年度業績來看，過去4個完整業績年度裏，該基金全部表現優秀（排名前1/4）：這意味着該基金在市場上漲時有進攻性，而下跌回撤管理的也很好，是很高水平的投資表現。
（數據截至2020年7月31日，來源choice，下同）
另外，回溯過去八個季度的業績（截至今年年中），也是五個優秀、三個良好（見下圖）。
逐季的表現達到如此水平，基金經理確實能力強悍。
這麼穩定上佳的表現，也就難怪，過去多年該基金的持有人中，始終由四分之三以上的機構投資者駐場（見下圖）。
03
掌舵基金經理是誰？
這樣穩定的業績，背後是一位女性基金經理——袁芳。
從公告看，她管理該基金目前近5年，任職起始時間從2015年12月末開始。任職經歷在5年上下，恰恰是近年最容易出業績的基金經理的資歷。
從履歷看，她的從業經歷從嘉實基金擔任股票交易員開始，2011年加入工銀瑞信基金。現任研究部大消費研究團隊負責人、基金經理。
大消費是近年表現最突出的三大主題行業（另兩個是科技和醫藥），袁芳能擔任工銀瑞信的大消費研究團隊負責人，可見她在這個領域是有深度積累的。
另外，袁芳目前管理的基金總規模已經達到230億元以上，但從最新的二季度季報看，這些大資金的管理，沒有影響工銀瑞信文體產業的表現。二季度工銀瑞信文體產業依然是行業前10%的業績。
彙總公開資料，袁芳歷史上管理的基金產品包括：
（數據截至2020年7月31日，來源Wind）
04
怎麼掙錢？
那麼袁芳管理的工銀文體爲啥有這樣突出的業績呢？我們結合公開資料分析下。
首先，從歷史組合表現上看，袁芳顯然有較強的選股能力。
從二季度持倉情況看，它前十大持倉的季度內漲幅平均達到40%以上，明顯超越指數。
尤其是二季度內新增重倉股最低收益48.6%，最高收益122%，顯示出了較強的先於市場發掘強勢品種的能力。（見下圖）
其次，從歷史上看，該基金的重倉股更替較快也很有序，逐季保持在40%~60%之間，且基本新入場個股都有表現。這表明，基金經理有很持續的超越行業平均表現的投資水平。
其三，該基金有相當的配置調整組合的能力。
我們對比了該基金的2018年和2019年年報，對她的組合買入賣出進行了分析。
在買賣數據完整清晰的24個重倉股中，袁芳年末實現正收益的個股有22個，高達90%的盈利率，也是我們目前統計過的基金中，表現最好的之一。
05
“硬核”團隊護航
一位出色的基金經理背後往往擁有一支優秀的投研團隊支撐。
工銀瑞信作爲國內行業主題投資的引領者，打造了一支金牌消費行業投研團隊，共有8名成員，除袁芳外，基金經理林夢和張瑋升也都是消費行業研究員出身，研究功底紮實，深諳行業發展脈絡。大消費團隊各位成員有着各自擅長的細分子行業領域，可形成優勢互補，團隊整體研究領域覆蓋全面、研究框架完善。
“研值”驅動業績，從歷史數據可以看出，工銀瑞信大消費團隊管理的工銀文體產業、工銀新生代消費、工銀消費行業等基金的業績表現均非常突出。
06
人才如何培養而成？
不難發現，袁芳、林夢、張瑋升都是工銀瑞信內部培養、從研究員逐步成長起來的實力派干將。除了他們，還有醫藥團隊的趙蓓、譚冬寒，金融地產的鄢耀、王君正等，也都是被市場高度認可的明星基金經理。
這樣一批優秀的行業主題基金經理，是如何培養而成的？
據瞭解，工銀瑞信非常重視投研團隊的自主培養，建立了一套獨特的金字塔式人才培養機制，系統地構造了投研人才從行業研究員到全市場基金經理的成長路徑，加之較長期的激勵計劃和業績考覈體系，爲人才成長搭建了較好機制。
公司有針對性地結合基金經理投研優勢進行佈局主題基金，優秀行業主題基金的整合以及基金經理聚焦能力圈投研經驗的不斷完善，形成了業務與人才相互促進的穩定的金字塔體系。
總體上看，我們可以得出結論，工銀文體產業之所以有良好業績，並被諸多機構看重，來自於其基金經理歷史上出色的業績，以及由此體現出的穩定靠前的超額收益能力。這亦與背後公司平臺的得力支持分不開。
