7月30日，Esprit母公司思捷环球控股有限公司（股票代码0330.HK，以下简称“思捷环球”）发布公告称，其间接全资拥有的附属万成资源已透过其法律顾问向慕尚集团（股票代码1817.HK）发出日期为2020年7月30日的解除通知函以终止合资协议，并索赔5,000万元。

31日，公告后首个交易日，慕尚集团（股票代码1817.HK）股价一度跌逾4%，尾盘回升跌幅收窄至1.54%报5.76港元，而思捷环球股价收报0.92港元，全日跌3.16%，对应17.36亿港元市值。从股价表现看，市场或更在意合作终止给思捷环球新战略带来的不确定性。

一、终止合作背后

2019年12月1日，思捷环球宣布，公司间接全资拥有的附属万成资源与慕尚集团订立一项合资协议。根据协议内容，合资公司注册资本应为1亿元，慕尚集投入6000万元，持有60%权益；万成资源投入4000万元，持有40%权益。此外，作为过渡的一部分，思捷环球将关闭若干店铺或者将余下中国店铺的资产转让予合资公司。

一场突如其来的疫情打乱了合作计划。7月30日，思捷环球突然一纸公告单方面宣告与慕尚集团终止合作。公告显示，根据2019年12月2日订立的合资协议条款，慕尚集团有责任在签署协议后两个月内后完成合资公司的正式成立并取得营业执照，但是于2020年7月30日公告日期，慕尚集团仍未能成立公司公司并因此违约。

而慕尚集团在7月31日晚间发布的公告中称，慕尚集团不接受思捷环球函件内作出的任何指控，并拟就公司在合资协议项下的权利以及万成可能提出的任何诉讼极力抗辩。慕尚集团进一步表示其一直在合资协议以及双方共识的框架下努力成立合营公司，与思捷交易符合其一贯商业规范及规程的最高标准，而万成于并无任何有效及正当理由的情况下发出函件。

实际上，慕尚集团在3月份发布年报时已经透露与思捷环球的合作计划因疫情大流行而推迟，且无具体时间表。该公开表态并未说双方合作破裂，同时也说明了当时慕尚集团与思捷环球对于推迟合作计划已有共识。

有法律人士指出，本次疫情突如其来，任何人都无法事先预见，具有不可避免和不能克服的客观情况，满足不可抗力的法定特点，理论上应当属于不可抗力。不过是否主张免责，要看具体情况。对因疫情引发的合同违约、企业债务、劳动争议等相关案件，一般会更多运用和解、调解办法。

合作突生变数背后或许还与思捷环球管理层频繁变动有关。7月8日，维他奶后人罗琪茵通过连续增持思捷环球股份成为大股东，并要求召开特别股东大会，提出罢免现任首席行政官、首席财务官的执行董事职务，同时要求委任Marc Andreas TSCHIRNER、邱素怡和黄鸿威为执行董事。

对此，思捷环球的现管理层称对新股东罢免现有执董感到惊讶，认为直接罢免案会影响公司的持续经营。7月21日，罗琪茵与思捷环球和解，撤回召开董事会呈请，而思捷环球亦主动委任Marc Andreas TSCHIRNER、邱素怡及黄鸿威为公司执行董事。29日，思捷环球宣布非执行董事Martin WECKWERTH 辞任，换成钟国斌，管理层进一步重组。

从股价表现看，对思捷环球而言，各执一词的罗生门已不是关注的重点，合作终止后如何调整发展战略，又如何扭转中国市场，才是留给市场的最大疑问。

二、Esprit何去何从？

公开资显示，慕尚集团是总部设于中国的时尚男装公司，以出色的运营能力主打线上新零售，旗下产品分为GXG系列和运动服系列，主要品牌包括GXG、gxgjeans等。2019年5月，慕尚集团以“新零售男装第一股”定位在港股上市。

思捷环球旗下品牌Esprit曾经是潮流的代名词。在鼎盛时，旗下门店遍布超40个国家，2007年股价一度突破133港元，成为名噪一时的“股王”。近年来，Esprit品牌逐渐老化，尤其随着同类型的Zara、H&M、Uniqlo等服装品牌兴起，思捷环球的业绩持续亏损，股价不断下滑。

疫情冲击下，2020年开年以来，思捷环球旗下许多店铺和销售点都暂时关闭，业绩进一步下滑。数据显示，截止3月底的三季度，思捷环球收入大跌25.0%至23.68亿港元，期内亚太市场收入则大跌52.2%至1.40亿港元。思捷环球的大本营欧洲市场也受到冲击，在德国的6间附属公司正在申请破产。

为重振Esprit，思捷环球开启了五年新战略。针对中国业务，思捷环球与形成互补的慕尚集团达成合作协议。根据协议，慕尚集团将全权负责Esprit的产品设计、营销推广等。对于这次合作，有业内人士指出，思捷环球与慕尚集团成立合资公司，对慕尚集团而言，可以进一步发展多品牌策略。对思捷环球而言，可以借助慕尚集团自有的新零售平台和线上运营能力，重塑ESPRIT的品牌定位、渠道和产品，重振内地业务。

而随着这次合作终止，思捷环球将如何在中国市场实现突围，是依靠自己来进行品牌重组还是继续寻求外力合作都是一个未知数。