7月30日，Esprit母公司思捷環球控股有限公司（股票代碼0330.HK，以下簡稱“思捷環球”）發佈公告稱，其間接全資擁有的附屬萬成資源已透過其法律顧問嚮慕尚集團（股票代碼1817.HK）發出日期爲2020年7月30日的解除通知函以終止合資協議，並索賠5,000萬元。

31日，公告後首個交易日，慕尚集團（股票代碼1817.HK）股價一度跌逾4%，尾盤迴升跌幅收窄至1.54%報5.76港元，而思捷環球股價收報0.92港元，全日跌3.16%，對應17.36億港元市值。從股價表現看，市場或更在意合作終止給思捷環球新戰略帶來的不確定性。

一、終止合作背後

2019年12月1日，思捷環球宣佈，公司間接全資擁有的附屬萬成資源與慕尚集團訂立一項合資協議。根據協議內容，合資公司註冊資本應爲1億元，慕尚集投入6000萬元，持有60%權益；萬成資源投入4000萬元，持有40%權益。此外，作爲過渡的一部分，思捷環球將關閉若干店鋪或者將餘下中國店鋪的資產轉讓予合資公司。

一場突如其來的疫情打亂了合作計劃。7月30日，思捷環球突然一紙公告單方面宣告與慕尚集團終止合作。公告顯示，根據2019年12月2日訂立的合資協議條款，慕尚集團有責任在簽署協議後兩個月內後完成合資公司的正式成立並取得營業執照，但是於2020年7月30日公告日期，慕尚集團仍未能成立公司公司並因此違約。

而慕尚集團在7月31日晚間發佈的公告中稱，慕尚集團不接受思捷環球函件內作出的任何指控，並擬就公司在合資協議項下的權利以及萬成可能提出的任何訴訟極力抗辯。慕尚集團進一步表示其一直在合資協議以及雙方共識的框架下努力成立合營公司，與思捷交易符合其一貫商業規範及規程的最高標準，而萬成於並無任何有效及正當理由的情況下發出函件。

實際上，慕尚集團在3月份發佈年報時已經透露與思捷環球的合作計劃因疫情大流行而推遲，且無具體時間表。該公開表態並未說雙方合作破裂，同時也說明了當時慕尚集團與思捷環球對於推遲合作計劃已有共識。

有法律人士指出，本次疫情突如其來，任何人都無法事先預見，具有不可避免和不能克服的客觀情況，滿足不可抗力的法定特點，理論上應當屬於不可抗力。不過是否主張免責，要看具體情況。對因疫情引發的合同違約、企業債務、勞動爭議等相關案件，一般會更多運用和解、調解辦法。

合作突生變數背後或許還與思捷環球管理層頻繁變動有關。7月8日，維他奶後人羅琪茵通過連續增持思捷環球股份成爲大股東，並要求召開特別股東大會，提出罷免現任首席行政官、首席財務官的執行董事職務，同時要求委任Marc Andreas TSCHIRNER、邱素怡和黃鴻威爲執行董事。

對此，思捷環球的現管理層稱對新股東罷免現有執董感到驚訝，認爲直接罷免案會影響公司的持續經營。7月21日，羅琪茵與思捷環球和解，撤回召開董事會呈請，而思捷環球亦主動委任Marc Andreas TSCHIRNER、邱素怡及黃鴻威爲公司執行董事。29日，思捷環球宣佈非執行董事Martin WECKWERTH 辭任，換成鍾國斌，管理層進一步重組。

從股價表現看，對思捷環球而言，各執一詞的羅生門已不是關注的重點，合作終止後如何調整發展戰略，又如何扭轉中國市場，纔是留給市場的最大疑問。

二、Esprit何去何從？

公開資顯示，慕尚集團是總部設於中國的時尚男裝公司，以出色的運營能力主打線上新零售，旗下產品分爲GXG系列和運動服系列，主要品牌包括GXG、gxgjeans等。2019年5月，慕尚集團以“新零售男裝第一股”定位在港股上市。

思捷環球旗下品牌Esprit曾經是潮流的代名詞。在鼎盛時，旗下門店遍佈超40個國家，2007年股價一度突破133港元，成爲名噪一時的“股王”。近年來，Esprit品牌逐漸老化，尤其隨着同類型的Zara、H&M、Uniqlo等服裝品牌興起，思捷環球的業績持續虧損，股價不斷下滑。

疫情衝擊下，2020年開年以來，思捷環球旗下許多店鋪和銷售點都暫時關閉，業績進一步下滑。數據顯示，截止3月底的三季度，思捷環球收入大跌25.0%至23.68億港元，期內亞太市場收入則大跌52.2%至1.40億港元。思捷環球的大本營歐洲市場也受到衝擊，在德國的6間附屬公司正在申請破產。

爲重振Esprit，思捷環球開啓了五年新戰略。針對中國業務，思捷環球與形成互補的慕尚集團達成合作協議。根據協議，慕尚集團將全權負責Esprit的產品設計、營銷推廣等。對於這次合作，有業內人士指出，思捷環球與慕尚集團成立合資公司，對慕尚集團而言，可以進一步發展多品牌策略。對思捷環球而言，可以藉助慕尚集團自有的新零售平臺和線上運營能力，重塑ESPRIT的品牌定位、渠道和產品，重振內地業務。

而隨着這次合作終止，思捷環球將如何在中國市場實現突圍，是依靠自己來進行品牌重組還是繼續尋求外力合作都是一個未知數。