巴菲特

巴菲特這一個名字，對全球投資者來說，已經是非常熟悉了。巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司，更是成爲全球價格最高的上市公司。雖然這幾年巴菲特偶爾出現投資誤判的問題，但從整體上來看，巴菲特的投資神話至今仍然得到延續。

2020年，對巴菲特來說，是備受考驗的年份。在今年2、3月份的時候，美股市場出現了劇烈波動的走勢，巴菲特曾經開展了多輪的抄底行爲，但後因決策改變，而不得不把部分股票倉位進行調倉，對長期專注於金融股以及消費股的巴菲特來說，今年一季度也是喫了不少的虧，市場開始擔心巴菲特的股神傳奇可能就此破滅。

但是，市場終究是市場，大師終究還是大師。經歷了最慘淡的一季度之後，二季度以來，美股市場出現了大幅反彈的走勢，對巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司而言，它最大的重倉股蘋果公司也爲公司創造出可觀的投資利潤，促使伯克希爾哈撒韋的二季度財報展現出比較亮眼的一面。

對長期不太看好科技股的巴菲特來說，卻因蘋果公司改變了他原有的看法，甚至把蘋果公司看作是電子領域中的可口可樂公司，對本身擁有龐大現金儲備以及較爲紮實基本面的蘋果來說，這些年來的風險抵禦能力還是比較強的。從今年以來的市場表現來看，以蘋果爲代表的美股核心上市公司，恰恰展現出很強的抗風險能力，並在市場趨於穩定的時候，卻率先創出歷史新高，創造出更高的股票市值水平。

由此可見，雖然今年以來巴菲特在銀行股、航空股等行業身上喫了不少的虧，但卻在蘋果公司身上賺了不少的錢，並一舉扭轉了年初投資失利的局面，伯克希爾哈撒韋在今年上半年還是交出了一份相對滿意的成績單。

但是，有一組數據卻引起了全球投資者的警惕。根據數據顯示，二季度末伯克希爾哈撒韋手握現金爲1466億美元，創出了歷史新高水平。記得在去年三季度末的時候，伯克希爾哈撒韋的現金儲備僅有1282億美元左右。言下之意，經歷了近一年的時間後，伯克希爾哈撒韋的現金儲備再創新高，伯克希爾在股票資產配置上也頗顯謹慎。

從歷史的數據分析，伯克希爾哈撒韋的現金儲備變化，往往具有一定的參考意義。當伯克希爾的現金儲備持續保持在歷史高位的水平時，往往意味着市場距離拐點已經越來越近了。

早在去年三季度的時候，伯克希爾哈撒韋的現金儲備已經維持在歷史高位的狀態，但這一指標在近年來看起來略顯失靈，但從今年一季度美股市場的表現來看，恰恰印證了伯克希爾現金儲備持續高企的風險所在。

對當前的美股市場，自3月低點反彈以來，已經出現了近一萬點的上漲，本身積聚了較大的投資風險，與此同時，在全球發展形勢尚不樂觀、尚未明朗的背景下，美股的上漲更多依靠於美聯儲的超寬鬆政策支持，假如接下來美聯儲的態度發生實質性的轉變，那麼將會對美股市場帶來更大的考驗。

與A股市場相比，美股市場的上漲本身欠缺了基本面的支撐，更大程度上屬於一個“水牛”行情。假如接下來的發展形勢仍然頗顯嚴峻，那麼在經濟復甦困難的壓力下，美股市場的基本面狀態更是難以改善，屆時將會給美聯儲開出一道大大的難題，一旦美聯儲態度發生轉變，那麼美股市場的水牛行情隨即會遭到重要性的考驗。

作爲資本市場的資深投資者，巴菲特顯然會意識到當下美股市場的風險所在。與此同時，在地緣局勢嚴峻以及黃金價格持續創新高的背景下，實際上更進一步加劇了後續美股市場的波動風險。此外，以蘋果、亞馬遜、微軟爲代表的美股核心上市公司，已經基本上壟斷着整個美股市場指數，且這些上市公司本身的估值水平並不算便宜，市場對新興產業的估值溢價更高，甚至存在過度樂觀的表現。

伯克希爾哈撒韋現金儲備再創歷史新高，或多或少爲市場釋放出風險警示的信號，從某種程度上也反映出當前美股市場的估值已經並不便宜了。對伯克希爾哈撒韋來說，當前正處於難尋優質資產的狀況。或許，在巴菲特看來，似乎對未來的美股市場保持着更爲謹慎的心態，在全球發展形勢依然嚴峻的背景下，身處估值偏高區域的美股市場，不排除會存在再次探底的風險，屆時又將會爲全球市場帶來不少的波動風險，到時候又將會考驗A股市場的政策獨立性以及市場自身的抗風險能力。

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