進入8月後，純鹼期貨指數開啓反彈，8月最後一個交易日純鹼期貨指數極爲罕見地漲停。

去年12月，純鹼期貨在鄭州商品期貨交易所上市，此後純鹼價格一路下探，行業不景氣，疊加今年上半年的疫情影響，純鹼行業下游需求一度大幅萎縮，行業庫存高企，價格出現大幅下降。7月底純鹼指數跌至近年來最低點。

不過，隨着國內疫情緩解，下游需求陸續恢復，純鹼生產企業庫存也連續下降，市場價格開始止跌回升。

進入8月後，純鹼期貨指數開啓反彈，8月最後一個交易日純鹼期貨指數極爲罕見地漲停，收穫了28.53%的月度漲幅，昨日純鹼期貨延續上漲，收盤漲1.45%，收穫9月開門紅。

純鹼期貨指數上漲的2個階段

純鹼期貨指數的上漲主要分爲2個階段。第一階段的上漲出現在8月初，主要原因一是純鹼協會不斷召開行業會議，市場普遍認爲，行業會議可能會採取措施改善純鹼企業普遍虧損的情況，現貨價格有上漲預期。另一主要原因是，純鹼的主流下游是玻璃行業，而玻璃現貨市場終端在復工復產後，需求穩中有升，企業訂單有小幅改善，純鹼生產企業則通過主動拉動價格，以提振市場信心階段。

純鹼期貨指數第二階段的上漲出現在8月下旬，國內純鹼現貨市場價格也是在上週才真正開啓連續上漲的趨勢，目前整體走勢穩中有升。純鹼期貨指數在第二階段的突然拉漲與8月18日四川和邦生物所在地遭遇洪水災害有極大關係。

據四川和邦生物8月20日發佈的公告，公司所在地四川省樂山市五通橋區於2020年8月18日遭遇洪水災害，洪水進入公司廠區，廠區洪水水位較深，公司母公司90萬噸/年聯鹼生產線、草甘膦生產線受到汛情影響停產，預計停產時間不會超過三個月。公司預計損失3.5億元-4.5億元，其中機器設備、廠房等固定資產損失7000萬元-9000萬元，存貨損失2.8億元-3.6億元。此次事件直接導致區域內企業封單不報價，短期內洪澇災害影響西南純鹼運輸，助推價格上漲。

供求關係依然緊張

從需求端看，下游的玻璃市場運行良好，國內房地產建築裝飾裝修訂單增量明顯，玻璃現貨價格上漲空間仍在，玻璃生產企業盈利水平提升後，部分產線或有新點火計劃，將對重鹼需求持續增加。

從供應端看，西南受洪水災害影響，西北受環保檢查制約，兩個區域開工受到影響，產量下降。近期純鹼企業檢修增多，據隆衆資訊統計，陝西興化、南方鹼業等檢修至9月中，湖北雙環、江蘇井神仍有檢修計劃，供應減量將導致純鹼廠家庫存延續下降趨勢。

受供需面持續好轉影響，純鹼庫存連續下滑，9月份純鹼價格大概率保持漲價趨勢。

A股純鹼行業共7只概念股

根據中國純鹼工業協會統計數據顯示，截至2019年底，國內純鹼生產企業共計38家，純鹼產量累計2887.7萬噸，同比增長6.53%。證券時報·數據寶統計顯示，目前A股共有7家純鹼概念股。

2020年初以來大宗化學品週期持續低迷，同時遭受新冠肺炎疫情影響，從半年報業績看，7家純鹼概念股上半年歸母淨利潤均爲下滑，其中僅蘇鹽井神、金晶科技和和邦生物實現盈利，三友化工和ST雙環虧損金額較大，分別爲2.69億元、2.39億元。

三友化工是國內純鹼和粘膠短纖行業的雙龍頭，是純鹼行業中機構關注度最高的公司，近半年共獲9家機構評級。公司現有純鹼總產能340萬噸/年，近幾年公司營收規模雖穩步增長，但盈利受週期性影響不斷下降，今年半年報業績是近10年首次出現虧損。公司純鹼業務在2019年佔公司總營收的25.6%。據開源證券估算，以公司純鹼權益285萬噸計，若純鹼含稅價格上漲100元/噸，則有望增厚公司歸母淨利潤2.46億元，業績彈性較大，純鹼行業景氣上行，公司作爲純鹼龍頭業績有望迎來邊際改善。

山東海化公司純鹼業務位於行業前列，據去年年報，公司彼時擁有純鹼產能300萬噸/年，佔國內產能9.09%。公司半年報數據顯示，營業收入同比下滑23.05%，主要系主導產品純鹼價格降低所致，其中純鹼業務佔營收比例達到83.31%。

遠興能源公司是國內最大的以天然鹼法制純鹼和小蘇打的生產企業，純鹼產能居全國第四位，小蘇打產能居全國第一位，佔全行業60%左右。公司半年報數據顯示，純鹼營收佔比21%，小蘇打營收佔比16%。

金晶科技公司主營業務分爲玻璃和純鹼兩大板塊，純鹼板塊上半年營收佔比49%。

和邦生物2019年年報顯示，純鹼業務營收佔比31%，公司此前公告稱遭遇洪水災害預計損失3.5-4.5億元，損失最嚴重的存貨部分未購買財產保險。

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