作者：

曾傑律師，金融犯罪辯護律師，廣強律所高級合夥人暨非法集資案件辯護與研究中心主任

盧捷培，廣強律所非法集資案件辯護與研究中心研究員

PPS模式的出現，是爲了解決數字貨幣挖礦帶來的收益不穩定問題，PPS模式根據礦工算力在礦池中的佔比，估算其在礦池每天可以獲得的產出，在扣除礦池手續費後，給礦工每天基本固定的收益。

這種模式類似於你把算力存入了一個銀行，銀行固定給你利息，收益相對穩定，風險也由銀行來承擔。這種模式，有人擔心，會不會和非法吸收公衆存款罪中的保本付息承諾，也就是利誘性很像？因爲如果要構成非法吸收公衆存款罪，必須是同時符合沒有合法資質（非法性），公開宣傳（公開性），針對不特定對象集資（社會性），承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報（利誘性）。

而礦池經營的PPS模式，肯定是沒有合法的公開募資資質的，其也是通過互聯網或者口口相傳的方式宣傳，針對的也是不特定的網絡用戶，四個特點，符合其三，最關鍵的，就是是否構成“利誘性”。

PPS這種固定收益，到底是不是一種保本付息承諾，是不是利誘性？

首先，固定收益確實是一種付息承諾，但不一定是保本承諾，非法吸存中的利誘性，必須是一種在保本的基礎上付息的承諾。而且這種承諾，是要有一種切實的實際性。何爲切實的實際性，就是承諾在相對較短的時間內還本付息，比如你去投資一個涉嫌非法集資的理財產品，他的收益承諾一般是一年期，兩年期，或者三年期，但是如果是承諾十年、二十年的收益承諾，這種一般難以做到真實的利誘他人投資，十年、二十年的通貨膨脹或者意外因素，這種保本基本不切實際，難以對投資人構成一種“利誘”。

隨着越來越多的人加入了挖礦的隊伍，全網算力變得越來越大，那麼獲取區塊鏈的概率本身就越來越低，這也意味着，投資礦場的成本，實際上越來越高的。而礦池集中算力後，對於礦工的PPS模式承諾，僅代表某種收益，但是這種收益在多久內覆蓋礦場的成本，甚至能否覆蓋成本，礦池運營方一般不會給出相關的承諾，他們甚至不關心這個。對於收益和成本的核算，是參與的礦工自己做的財務覈算，這種覈算，包括電費、礦機、場地、維護、人工等等成本。這就與非法吸收公衆存款，或者集資詐騙中要求的保本付息承諾並不相同。

在非法吸收公衆存款類案件中，集資人對於投資人、或者集資參與人的回報承諾是明確的，即承諾在XX時候可以讓參與人回本，並且獲得收益，比如張三投資50萬給某個私募基金，私募基金針對這種不合格投資者，給出的承諾是半年後歸還本金，並且給出年化收益10%的承諾，這種承諾，就屬於一種涉嫌違法違規的保本付息承諾。因爲這種遠遠高於普通銀行儲蓄利率的固定收益承諾，直接侵犯了銀行業存款金融秩序的保本付息承諾，形象點說，同樣都是承諾百分百保本，你開的利息遠遠高於銀行的，投資者當然會選擇把錢存給你，這種行爲，就屬於非法吸收公衆存款或者集資詐騙中的“利誘性”。

而目前數字貨幣的礦池PPS模式中，礦池給予礦工的固定收益承諾，是根據礦工算力在礦池中的佔比，估算其在礦池每天可以獲得的產出，假設幸運值是 100% 的理論收益。這種收益，不是根據礦工實際支付的所有成本來覈算，要通過這種方式獲得所有的回報，不僅僅受投資回報率本身影響，還受到幣值本身市價的影響，基本不具有可控性。因此，這種模式本身，並不符合非法吸收公衆存款罪中“利誘性”，即保本付息承諾的構成要件。

如果把礦池做成資金池，就可能涉嫌非法吸收公衆存款罪

當然，如果有人希望通過經營礦池來非法集資，那最重要的一個關鍵，就是把礦池，做成了資金池。比如他會給礦工們承諾，你們投入的金錢成本（注意不是算力），在一年後，或者幾年後，我保證你們能夠賺回來，期間還有更多額外的收益，比存銀行靠譜！這種，就會涉嫌非法集資。

更高級點的玩法，比如某個礦池公開宣佈，接受投入法幣或者比特幣直接跟礦池換取算力的服務，然後根據算力的大小比例，給予相關的回報，到一定期限時，礦池歸還本金，或者收益沒有超過本金時，礦池補足，這種模式，也會涉嫌非法集資。

（本文爲個人辦案研究和經驗總結，意在爲司法實踐提供有價值的思考，行文倉促，如有錯別字和觀點疏漏，敬請指出和諒解。廣強律所曾傑非法集資金融犯罪辯護團隊寫於2020年9月5日，編輯：助理樂吾、沐夏）