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自1992年涉足房地產以來，金地集團的房地產已經發展近20年。細數過去的成就，一頂“招保萬金”的帽子已過時許久。

決策屢次失誤

金地的落後主要是由於公司對房地產走勢的一次誤判。時間回到12年前，上市後，公司的營收與利潤穩步增長，公司對房地產的前景看好，並決定進行大舉擴張。2007年，公司斥資162億元拍得14幅土地，而當年公司的營業收入僅75億元。

然而，好景不長，市場有變。次貸危機衝擊全球，國內樓市也受到了波及，房價、地價同跌。房地產是高負債行業，房子是否暢銷都需償還借款。爲了回款，地產商紛紛降價。金地在07年激進擴張，償債壓力極大，只得將工作的重點放在銷售與回款上，錯過了低價拿地的好時機。

09年樓市轉好後，金地才緩過氣來，爲了彌補08年拿地不足帶來的損失，2009年金地又開始頻頻出手，拿下多宗土地，然而2010年“國十條“出臺，堪稱史上最嚴限購，金地旗下80%的項目處於華東限購區域，銷售再次遇冷，公司不得不花費大量的精力來回款。

從2011年至今，金地集團實現了較爲穩健的增長，但相較公司曾經的龍頭地位，公司近年的經營情況並不理想。公司的長期溢價協同大部分時間爲負，僅2014年與2015年爲正，說明市場長期未給予其溢價，公司市值並未很好地反映其內在價值。

多數年份，公司的溢價協同長期及短期行業偏離爲正，但長期行業偏離基本不超過20%，說明公司的溢價協同水平與全行業基本一致。2013年，在房地產市場情況惡化，房地產企業市值普跌的情況下，公司的市值與內在價值微跌，基本保持穩定，同期行業偏離高達0.45，說明公司經營穩健，具有較好的抗風險能力。但在市場景氣，行業回暖後，公司行業偏離反而下降，說明公司增長動力不足。

2015-2019年，金地集團拿地金額從297億元漲至1200億元，翻了4倍。但在此期間，權益投資佔比則一直保持在40%-50%左右。相較之下，年度全口徑金額千億以上的房企中，絕大部分企業的權益佔比都在70%以上。比較而言，金地集團差距甚大。

受到權益投資佔比較低的影響，淨利潤成長速度一直不樂觀。其中，2017年至2019年間，淨利潤增速分別爲8.61%、18.35%以及24.41%。

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