原標題：引入國資，民營環保企業變好了嗎？ 來源：中國能源報

文 | 中國能源報 李玲

近年來，民營環保企業憑藉專業的技術和服務，在環保領域發揮越來越重要的作用。但2018年下半年開始，隨着融資政策趨緊，民營環保企業資金壓力加重，不得不尋求戰略合作。國有企業擁有較強的融資能力及資源整合能力，成爲合作的首選。據記者不完全統計，2018年至今，宣佈通過股權轉讓、聯合重組等多種合作方式引入國資的民營環保企業超過20家。在不少業內人士看來，環保產業正從民營爲主走向國資主導的新格局。

那麼，引入國資後，環保企業表現如何？

業績表現不一

記者選取了包括東方園林、國禎環保、清新環境、碧水源等已成功牽手國資的11家典型上市環保企業進行分析。今年上半年，淨利潤實現同比增長的有5家，同比下降的有6家，其中3家處於虧損狀態。

2020年上半年，淨利潤上漲最快的是從事環境保護和水污染治理的碧水源。半年報顯示，碧水源上半年實現營業收入32.54億元，與上年同期的35.56億元相比，略有下降，但歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.06億元，較上年同期的2576萬元，同比上漲超300%。

去年7月，碧水源實控人文劍平及多個股東，將手中持有的共計3.21億股轉讓給中交集團全資子公司中國城鄉控股集團有限公司（下稱“中國城鄉”）。中國城鄉從而持有碧水源10.12%的股權，登上第二大股東的位置，今年9月15日，中國城鄉通過委託表決權的方式，進一步晉升爲碧水源第一大股東。

成功牽手長江環保集團及其一致行動人三峽資本（下稱“三峽系”）的上海環境和興蓉環境業績也有一定增長。半年報顯示，興蓉環境上半年實現營業收入23.35億元，同比增長10.05%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.63億元，同比增長11.42%；上海環境實現營業收入19.12億元，同比增長44.62%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.3億元，同比增長11.59%。

去年8月正式被北京市朝陽區國資委接盤的東方園林，今年上半年實現營業收入17.77億元，同比下降18.88%，實現歸母淨利潤-1.878億元，相較於上年同期的-8.94億元，虧損幅度收窄。

業績下降的也不在少數。

以清新環境爲例，去年7月，四川發展國潤環境投資有限公司通過協議轉讓的方式獲得清新環境25.31%股份，成爲清新環境控股股東，四川省國資委成爲實際控制人。2019年，清新環境實現營業收入33.75億元、歸母淨利潤3.8億元，分別同比下降17%、27%；今年上半年，清新環境業績繼續下滑，實現營業收入12.08億元、歸母淨利潤1.35億元，分別同比下降26.93%、37.85%。

早在2018年底就引入無錫市政爲公司第一大股東和實際控制人的中金環境，截至目前的業績也並未見好轉。2019年，中金環境實現營業收入40.94億元、歸母淨利潤2293萬元，分別同比下降6.16%、94.67%；今年上半年，中金環境實現營收14.8億元、歸母淨利潤5591萬元，分別同比下降19.63%、76.79%。

資金壓力有所改善

據記者瞭解，我國環保產業國資、民資合作有3種方式：第一種爲強強聯手、優勢互補，國企有資金和資源整合能力，民企有技術、人才儲備和業績積累，通過合作、併購，加強自己在環保領域開拓的能力；第二種爲央企內在轉型需要，國企特別是大型基礎設施建設類央企，在本行業發展到一定瓶頸期，面臨轉型的內在需求，於是大量國有企業通過併購進入環保領域；第三種是民企紓困需要，2018年資管新規出臺，融資環境緊縮，很多民營企業遇到了資金瓶頸，引來一批國企進入。

“從2018年底陸續有一些國企進入，比如中國建築、地方國資，但整個2019年並沒有明顯表現。”華西證券環保與公用事業分析師晏溶告訴記者，“因爲2019年並不是宏觀財政擴張的週期，這時候不管是大的央企還是地方國資，走的都是緊縮的路線，入主民企後並未有太大動作，營收、淨利也並無太多改善，具體還要看未來怎麼發展。”

雖然在財務方面沒有太大改善，但國資入主後，還是給一些環保企業帶來了利好因素。以清新環境爲例，四川發展入主後，其資金狀況和融資能力得到了快速提升，先後獲得四川國資體系8億元借款，中國進出口銀行四川分行5億元授信和渣打銀行成都分行4000萬美元授信。2020年3月，在四川發展融資擔保支持下，成功發行了8億元綠色公司債券。

東方園林在去年8月被朝陽國資委控股後，公司主體及債券信用評級上調，主體信用等級AA+級，並調整評級展望爲穩定，部分債券信用調升爲AAA級。朝陽國資委還對部分債券進行擔保。在2020半年報中，東方園林表示，公司控股股東通過協調金融機構貸款、爲公司提供擔保增信等途徑，幫助公司解決融資問題，優化債務結構，降低債務成本。

“國資入股首先解決的就是民企現金流和資金的問題，在這一塊兒的助力是非常明顯的，可以說是解決了這些企業的迫切需求，資金問題在得到不同程度的緩解之後，企業的發展就得以存續。”全國工商聯環境商會祕書長馬輝對記者表示，“相較於2018年至暗時刻的環保產業整體回落，2019年開始，環保企業融資情況有所改善，經營淨現金流大幅好轉，但目前環保產業整體仍在低谷，企業營收和盈利能力疲軟。”

新市場格局逐步形成

儘管當前情況改善有限，但在多位業內人士看來，隨着今年以來一系列環保政策加持，環保行業將持續回暖，未來發展空間較大。

“7—8月環保行業公佈非公開發行股票和可轉債融資家數明顯增加。相對於2019年，今年環保行業的非公開發行股票融資力度明顯增強，主要原因是：一方面，企業經營有所回暖，部分細分領域如垃圾焚燒、環衛服務、農村污水處理處於明顯的景氣向上階段；另一方面，資本市場大力支持實體經濟的發展，今年以來市場融資強度明顯提升。環保行業對資金需求較大，而直接融資的熱度回升有望解決行業資金需求痛點，有望驅動新一輪行業回暖。”中原證券環保及公用事業分析師唐俊男在研報中指出。

在馬輝看來：“任何兩個事物之間的融合都需要一個過程，包括企業的文化、戰略的考慮。不管是出於政府紓困考慮還是未來想佈局環保產業，國資通過併購等方式進入民營企業，在這個過程中，如果國資和民企的這部分屬性能磨合的比較快、比較好，那麼後續的爆發力、成長性就會更好，如果在磨合的過程中，各種問題比較多且沒有得到有效的解決，可能會對後續發展有一些影響。”

“國資和民企的合作，最開始的出發點，就是要怎樣實現優勢互補，一方面發揮國資的融資能力、資源整合能力，另一方面，發揮民營企業的技術創新能力、市場開拓能力，如果能把這幾方面的優勢結合起來，那就會是一個非常好的合作。”馬輝說，“接下來環保領域的市場格局已經比較明顯了，未來會由國有企業主導，牽頭進行資源整合、投資建設，做一些區域性的環境綜合治理、流域治理，民企運用自己特有的專業性、技術產品和服務參與到其中，這樣一個市場格局正在逐步形成。”