原標題：沙特對空頭的重磅“宣戰”需要警惕嗎？

上週，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲對原油空頭髮出了罕見的強硬威脅：我會讓市場“跳動”，那些想在原油市場“賭博”的人會感到非常痛苦。

市場評論指出，阿齊茲已經明確暗示，他要打得油市空頭“手忙腳亂”。當時油價在阿齊茲的表態聲中，確實出現了可觀幅度的上漲。

但這一漲勢並沒能持續，本週一油價甚至一度重挫近5%，WTI原油再度迴歸40美元關口下方。

回看阿齊茲的發言，主要有兩大重點：警告空頭，同時敦促其他沒能履行減產配額的歐佩克成員國。

關於減產，據悉在所有歐佩克+成員國都100%遵守減產協議之前，不要指望沙特會再主動減產。阿齊茲表示，完全遵從歐佩克+的減產協議並不是慈善行爲。各國所有的減產補償應在年底前完成，希望在未來4個月內（包括9月份）彌補減產協議240萬桶/日的缺口。不執行減產配額損害歐佩克聲譽。

關於空頭，阿齊茲表示，絕不會讓市場處於“無人看管 ”的狀態。如有必要，歐佩克+可以“主動”調整2021年減產配額，而不必等到下一次大會。如果形勢惡化，歐佩克+可以在10月份召開緊急會議，採取額外措施。

對於沙特的表態，我們需要思考兩個問題：

首先，阿齊茲爲什麼會選擇在這個時候發出這樣一個警告？

其實說實在的，對比歷史的減產活動，這次歐佩克已經算是比較團結的了，雖然免不了有幾個“不守規矩”的。

歐佩克+這次的減產規模是創紀錄的，而從達成協議後的前四個月的減產行動來看，歐佩克+的減產執行率達到了略高於98%的水平，這是一個驚人的數字。就算除去此前沙特、科威特等國在6月自願額外減產118萬桶/日的量，減產執行率也達到了93%。根據全球能源研究中心（Center for Global Energy Studies）彙編的數據，2009年1月歐佩克的減產活動中，其執行率從未超過70%。

在大家都已經這麼努力的情況下，沙特爲何還如此嚴苛？有分析指出，強硬的表態聽起來近乎絕望，如果油市一切順利，他就不必威脅交易商。

關於當前油市的狀況，目前有兩種觀點，分別來自世界上最大的兩家獨立石油貿易公司——維多爾（Vitol）集團和托克（Trafigura）集團。

維多爾首席執行官拉塞爾·哈迪（Russell Hardy）認爲，一直在急劇下降的石油庫存在今年剩餘時間內將繼續下降。他在上週舉行的亞太石油會議（APPEC）上接受採訪時說，初夏積累的庫存中約有四分之一已經用完，到年底時還將有另外四分之一的庫存被耗盡。

但托克的高管對油市的看法截然不同。該集團首席執行官兼董事長傑里米·威爾（Jeremy Weir）上週表示 “我仍然擔心未來三到六個月的石油市場”。該集團石油貿易聯席主管本·勒克（Ben Luckock）也表示，他不急於交易油價的復甦，當前市場仍處於供應過剩的狀態，今年餘下時間原油庫存可能增加，布油價格將跌至30美元。

畢竟，過去三個月來，隨着疫情繼續對需求造成影響，全球三大石油預測機構的前景已經惡化。國際能源署，歐佩克和美國能源信息署現在都預計，石油庫存下降的速度將比八月份要慢。

在這樣的情況下，沙特近乎絕望的警告似乎佐證了油市並不樂觀的事實。

看到這裏，不少交易員可能躍躍欲試，既然是這樣，那沙特的警告有什麼好怕的，該做空還是做空好了。確實，再罕見、再嚇人的口頭警告，也只是“口頭”警告。但是，在真的決定是否無視沙特警告之前，我們還需要解答一個問題：現在的沙特，到底還有沒有能力兌現它的威脅？

在20世紀70年代，沙特超越美國成爲世界第一大產油國，那時候的沙特只需要口頭干預就可以影響油價，油價可能隨着沙特油長的表態今天上漲，明天下跌，後天再上漲。

沙特的影響力之所以那麼大，是因爲它可能通過調整產量來改變油市的供需情況。比如在那時，雖然美國石油產量下降造成了供應缺口，但沙特可以輕鬆補上；另外1978-1980年期間的伊朗革命，1990-1991年期間的伊拉克與科威特戰爭帶來的供應缺口，沙特都能補上。

除了平衡供需，輝煌時期的沙特還能以石油爲“武器”，通過限制石油供應來打擊某個國家，或者通過增產來搶奪市場份額。2020年的油價戰，也體現了沙特的影響力，雖然結局是大家都不落好，但這也顯示，一旦把沙特逼急了，它還是有製造油市風雲的能力。

當前接近40美元的油價對沙特來說還是太低了。國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，除卡塔爾外，預計所有海灣國家今年都將保持或陷入預算赤字。沙特已是該地區最大的經濟體，但赤字仍佔GDP的11.4%，而阿曼則表現最差，赤字佔比爲16.9%。

如果油價繼續徘徊在每桶40美元左右——遠低於海灣國家的盈虧平衡水平、甚至是最低水平，將影響這些國家的債務發行，進而影響其經濟發展。IMF指出，就算是沙特，其今年實現盈虧平衡需要的油價也是76.10美元/桶，雖然這一數字明年可能降至66美元，但就算在高盛的樂觀預期中，明年升至65美元/桶對布油來說還是太高了。

綜上，雖然在以往的減產會議前後，各產油國通過口頭形式支撐油價並不稀奇，但像沙特這次一樣直接對空頭下戰書還是首次，這表明了歐佩克國家對高油價的期望更加迫切。

由於當前歐佩克內部凝聚力在低油價的推動下不斷提高，如果油價真的出現大幅下滑，歐佩克+穩定市場的決心和信心還是不容忽視。