原標題：黃金四天暴跌100美元，漲勢宣告終結？五張圖帶你一探究竟

週四（9月24日），現貨黃金延續跌勢，連續第四個交易日下行。本週的暴跌讓投資者不禁要問，作爲避險資產的黃金究竟是在休整，還是將面臨更大幅度的下跌。

此前，史無前例的全球刺激、負實際利率和美元走軟，推動金價在8月初升至2075.47美元/盎司的創紀錄高位。儘管包括高盛集團和美國銀行在內的一些銀行預計金價會進一步走高，但美元的復甦已導致金價回吐部分漲幅。

這僅僅是金價的短暫回調嗎？以下五個圖表爲黃金的下一步走勢提供了一些線索：

美元主導地位

目前推動金價上漲的關鍵因素是美元。本週美元走強，儘管美聯儲仍對利率持極端鴿派態度。美元重獲活力與美國出臺更多刺激措施的希望減弱有關，這打壓了金價，而此時新冠疫情持續蔓延，提振美元避險屬性。目前感染在歐洲各地激增，而美國因疫情而死亡的人數超過20萬。

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch在一份報告中寫道：“堅挺的美元就像套在黃金脖子上的磨盤，儘管避險情緒增強，但仍在給黃金帶來壓力。”但他表示，美聯儲的擴張政策將持續數年，因此美元的強勢不太可能持續。

停滯不前的利率

隨着美國國債實際利率進一步下滑至負值區間，黃金的投資吸引力在今年夏天得到了提升。自8月初以來，這些利率一直保持平穩，只有大幅提振通脹預期，才能壓低利率。

損益指標自8月份以來一直在下降。盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）表示，隨着疫情的肆虐，全球經濟復甦步履蹣跚，通脹不太可能成爲投資者首要考慮的問題。

注：損益指標是指利用名義和與通脹掛鉤的美國國債定價來衡量價格漲幅的指標。

聚焦關鍵的100日支撐位

在跌破50日移動均線後，金價本週跌勢積聚動能，技術交易商可將此視爲賣出的信號。金價目前正逼近100日移動均線，應該會對價格下跌提供一些阻力。不過，一旦價格跌破該水平可能引發進一步拋售。

現貨黃金

盤中最低觸及1848.96美元/盎司，爲7月22日以來的最低水平。

觀察黃金ETF持倉變化

今年投資者最喜歡的購買黃金的方式是通過交易所交易基金ETF，這類基金已增加了870噸黃金。週一金價下跌後，由於投資者逢低買進，ETF迎來了至少一年來最大的資金流入。不過，初步數據顯示，金價連續第二個交易日下跌並未引發投資者同樣的興趣，部分投資者拋售了一些黃金支持的基金。

荷蘭銀行貴金屬策略師Georgette Boele表示：“最近幾天ETF有所上升，現在他們會停下來看看會發生什麼。如果金價繼續走軟，他們將再次迅速拋售。”

美國大選的不穩定性

過去20年裏，金價往往會在美國總統大選前後波動，因投資者會權衡其對美元、美國國債收益率和全球政治風險的潛在影響。今年11月的美國大選可能是幾十年來最令人擔憂的一次，引發了不確定性，而黃金肯定會從中受益。

花旗銀行警告稱，受選舉風險影響，金價可能在年底前創下紀錄。