投資股票就是一場信息的競賽，否則管理層也不會對內幕交易痛下殺手，只能喫瓜的人民羣衆也不會對王府井（600859）深惡痛絕。最近天山生物等三大妖股，以及妖股的“撬板工”喻悌奇、李連生如果不是比市場知道的更多，又怎麼會股價雞犬升天？！

國常會要求加大對操縱市場、內幕交易等行爲處罰力度，提高違法違規成本。一個賭場假如規矩壞了，還能吸引誰來繼續玩呢？投資中每個人都急切地看清莊家的底牌，看清上市公司的底牌。可惜，總有千山萬水阻隔。所以很多人夜以繼日研究，總想知道點別人不知道的，套用一句研究員的話“我們跟市場看法不同的是”來彰顯自己高見。

我也是這樣的。以前我總是迫不及待地想了解公司的一切，包括歷年的財務數據、公司的競爭對手、上下游產業鏈的關係……甚至老闆個人的愛好，把自己淹沒在浩繁的有用的、沒有用的信息裏，在買賣股票時還是一頭霧水。這些信息並沒有對我有多大的幫助。

直到看了行爲金融學的一些書之後，我才明白，關鍵是有用信息，從市場噪音中分辨出真正的信號。

行爲心理學的研究顯示，心理學家爲8名經驗豐富的賭注經紀人列示過去賽馬成績記錄中出現的88個變量，比如馬匹的負載量、獲勝場次、不同條件下的表現等，然後要求每個經紀人根據變量信息的重要性進行排序。接着讓它們對過去45場賽馬比賽的相關數據預測每場比賽前5名。

在研究過程中，按照變量的重要性從高到低依次告訴經紀人5個變量、10個變量、20個變量、40個變量的相關信息。經紀人會根據這不同的變量組信息對每場比賽做出4次預測。此外經紀人還被要求對其預測結果的自信度進行排名。

結果顯示，隨着信息量的增加，經紀人預測的準確度基本上沒有變化，但是對於預測結果的自信度大幅提升。在掌握5個變量時，經紀人自信度是17%；在掌握40個變量時，經紀人自信度超過了30%！

由此我總結一句話，信息並非越多，只要把握少數關鍵有用信息就夠了。不必試圖去獲知所有的信息。

舉個栗子，比如說生益科技（600183）吧。

我們只需要問對幾個關鍵問題就夠了：

1、公司有沒有能力將上游銅箔、玻纖布、樹脂等大宗商品漲價轉嫁給下游的PCB企業？

2、公司產品結構中，中低端產能佔比多少？高頻高速CCL產品未來的發展策略是什麼？M4以下發展的如何？超低損耗的高端產品發展的如何？作爲第三梯隊，公司與松下的標杆產品還有多大的差距？

3、公司明後年的江西工廠產能釋放節奏是怎樣的？

4、國內5G和新能源汽車的未來發展前景怎樣？5G基站是低配了，還是要停滯了？

5、當前的價格是不是真的被低估了？

問對問題，並專注於這些問題的研究，從而能夠從噪音辨別出真正的信號。人們很容易沉迷於細節性或者複雜性的信息，認爲信息越多，越有利於做出更好的決策。

這純粹是給自己找事兒，只能讓我產生知識幻覺，覺得自己牛逼的不得了，對投資決策沒有太大的幫助。投資並沒有唯一正確的道理，殺豬殺尾巴一個人一個殺法。我的殺法就是問對問題。

2020年9月25日

相關文章