文/藍調99

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物理學上有個專業名詞叫“衰減震盪（attenuation vibration）”，不知道學過大學物理的對此還有多少印象。這個物理現象是指系統受初擾動後不再受外界激勵，因受到阻力造成能量損失而位移峯值漸減的振動，又稱阻尼振動。最典型的就是用帶阻尼器的彈簧來實驗，彈簧的一端固定，在另一端把彈簧拉到一定長度後放開，彈簧就開始做逐漸衰減的伸縮運動，第一次收縮和展開的距離都最遠，然後逐次衰減，直到耗盡能量最終停止運動。這個物理現象的的原理很簡單，因爲阻尼器在不斷耗盡拉伸彈簧所獲得的能量，能量耗盡，自然運動停止。

“衰減震盪”這種物理現象其實在投資市場也有類似的常見效應。一個事件的衝擊力第一次最大，然後逐次衰減，同樣事件第二次發生時，產生的衝擊效力就會衰減。用這個物理理論映射到全球資產市場上，就可以很清晰地形成一種對當下全球資產市場的認知。例如，將新冠疫情看成是對彈簧的拉伸，賦予能量和初速度，它的衝擊導致經濟衰退，第一次最猛，導致經濟危機和全球資產市場大跌以及美元指數飆升；它的反向運動自然是復工復甦和資產回漲，第一次也最猛，因爲容易復工和復甦的產業很快反應，而資金大放水導致資產很快回漲。但眼前秋季似乎來臨中的第二次新冠疫情，從科學的角度來說，自然效力將會衰減，也就是說，相當於能量少了，所以對於經濟和資產市場的打擊效力衰減，當然同樣對於經濟復甦和資產市場回漲的支撐力度也下降。整個過程，像極了“衰減震盪”的物理現象。

用這個理論觀察全球資產市場，我們可以得到一個推論，那就是美元指數雖然在反彈中，但很難達到第一次新冠衝擊時的104左右的高位，藍調猜想很可能在96~98位置就轉向——這個位置也將是大多數全球性資產價格停止下跌轉而反彈的位置，之所以會如此靈敏，是因爲全球資產價格當下主要是用美元來衡量的。這個推論準不準，讀者們可以觀察接下來的市場走向。這種衰減效應在物理上是可以由函數來表達的，即震盪的幅度是可以根據阻尼係數來計算的。

所以沿着這種理論推導，三大美股指數很可能在美元指數上漲到96~98位置時暫時止跌而構築平臺。當然，美股走勢不可能單單由美元走向決定，美元走向不過是對於美股指數的重要影響因素之一而已。之所以美股下跌，最根本的還是美股前一階段的漲勢太瘋狂，都處於高位，本來就有調整的動力，更何況經濟不景氣、企業效益下降的前景日益明顯。所以美元指數對美股的影響是短期的、部分的。

不過對於其它全球資產市場，例如債市，美元指數的走向影響就會更明顯。大宗物資也是如此，例如石油，近期又跌破40美元，不過再下跌突破第一次新冠衝擊時的28美元機會不大，同樣表現出非常明顯的“衰減震盪”。

在幣圈，首先當然需要關心已經“出圈”而初步成爲全球資產一員的比特幣。如果用“衰減震盪”來理解最近幾個月的比特幣走勢，也可以看到類似全球資產衰減震盪邏輯的痕跡，例如第一次新冠衝擊，312大跌破4000美元，然後反彈到大約12500，這大概可以看成是衰減震盪運動的第一波。當然大跌破4000，這表明比特幣在3月這個階段還非常受到幣圈自身邏輯的影響，所以暴跌的幅度超過了全球資產下跌的正常幅度很遠，不是完全符合“衰減震盪”的對稱比例。不過最近的走勢，大概看得出來，10500美元/枚這個價位大概是當前震盪的中心軸，由於比特幣與外界全球資產的關聯性日益相關，那麼在第二波衝擊中，波動性會大幅縮小，這第二波振幅，大概率不會超過10500正負1500美元範圍，即在9000~12000美元區間內震盪。

當然，“衰減震盪”只是對於投資市場的短期震盪影響。事件發生時，會在一個週期內佔據對投資市場的最重要影響，但不會持久，影響力隨時間而衰減。從中長期看，還是投資市場的內生因素會逐漸引導市場的發展。例如比特幣，中長期自然最重要的還是兩個因素，實質需求和資金面。

幣圈其他資產，以太坊等主流幣會受到比特幣走勢的關聯影響，但它們終究不是全球性資產，所以不存在真正的“衰減震盪”，決定它們漲跌的還是幣圈內的因素。比特幣對它們的影響，也只是資金“吸血”和心理面的影響，畢竟比特幣還是龍頭大哥。例如，挖礦熱潮減弱，對ETH的價位影響就較大，從425美元一路下跌到340美元，其需求還是“幣圈化”的，而比特幣所受的影響就小很多。在這裏可以看到一個明顯趨勢，比特幣的價格走勢將越來越多地決定於全球資產市場的走勢，而越來越小地受幣圈內部因素的影響，這就是“價格出圈”。

至於Defi等熱門幣種，自然與“衰減震盪”幾乎完全不相關，其價格走勢只取決於參與炒作資金之間的博弈。它們的市場價格發現處於極早期，離開成熟市場十萬八千里。雖然很多人認爲有“Defi下半場”，但藍調以爲，也可以從另一個角度用衰減震盪來理解“Defi衝擊”，第一波熱潮總是最大的，上漲幅度最大，當然下跌也會慘烈。如果有下半場，那也類似衰減震盪的第二波，幅度會縮小，熱度絕不會達到第一波的水平。行情也是一種運動，而對於萬事萬物的運動，衰減震盪總是往往必須服從的科學規律。

以上就是藍調從一個物理學規律即衰減震盪出發，對於全球資本市場包括幣圈比特幣和其它資產行情發展的研判和思考，一家之言，僅供參考。

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