今年特斯拉(TSLA.US)玩了點不一樣的東西，在股東大會首日舉辦首次“電池日”活動，消息一出，市場關注度極大。

美東時間9月22日週二下午四點半，吊足了市場胃口的特斯拉電池日終於來了。

特斯拉電池日未能有驚喜，產業鏈股價全線下跌

智通財經App觀察到，在電池日活動上，特斯拉發佈了全新的“4680”型電池，續航里程提高16%，能量密度提高五倍，動力輸出提高六倍。特斯拉表示，如果實現生產和化工方面的所有創新，電池續航能力將提高54%，成本將下降56%，超級工廠的投資將下降69%。

具體來看，特斯拉的4680電池創新包括：採用無極耳電池，簡化製作過程的同時減少電阻，提高穩定性;負極材料使用硅，成本下降5%;正極消除鈷的使用，成本下降12%;電池整車一體化，成本降低7%。

實際上，關於上述提及的技術改進路徑，近期市場已陸續有媒體報道，技術本身可能並無很大創新，難點更多在於如何實現工程化量產。所以此次發佈會更多可以看成是產業界在技術方向上的一次探討，而談不上是一家企業對其他競爭對手的顛覆。

更令人失望的是，今年4月份馬斯克對外宣稱的特斯拉將於2020年投產一種新型電池，這種電池能夠驅動特斯拉汽車行駛百萬英里，是普通電池包壽命的2-3倍，但直至發佈會結束，傳聞中“百萬英里電池”也依舊沒能露面。

馬斯克稱，此次發佈會上展示的部分技術只是“接近可用”，但是目前仍然無法大規模生產，特斯拉已在加州設立了一個試驗工廠，來解決目前依然面臨的問題，但在電池日前一天，馬斯克在Twitter上透露電池日上宣佈的產品要直到2022年纔會實現大規模量產。

電池產品未能如約帶來驚喜，這直接使得特斯拉股價盤中跳水，發佈會進行中曾一度上漲逾5%，後轉爲下跌，兩日股價累計下跌15.36%。

受特斯拉新產品創新不足，市場的失望情緒擴大至對整個動力電池行業，包括鋰化合物生產商贛鋒鋰業(01772)。近兩日，贛鋒鋰業股價累計下跌近10%，截至收盤時間，贛鋒鋰業股價下跌4.84%，收36.4港元/股。

(行情來源：智通財經)

覆蓋產業鏈上下游，贛鋒鋰業優勢明顯

作爲鋰電池的供應商之一，贛鋒鋰業目前已形成垂直整合的業務模式：覆蓋上游鋰資源開發、中游鋰鹽深加工以及金屬冶煉、下游鋰電池製造及退休鋰電池綜合回收利用等多個方面。在全球範圍內已擁有9大生產基地、2大研發基地，並掌握了8處優質鋰資源，構建獨特的“贛鋒生態系統”。

與其他鋰化合物生產商相比，贛鋒鋰業有兩大競爭優勢。

一是公司的電池級氫氧化鋰產品已進入全球一線電池供應商以及全球領先的汽車OEM廠商供應鏈。氫氧化鋰是高鎳三元材料的必然選擇，具有差異化的競爭優勢。而且，贛鋒鋰業的氫氧化鋰大多是以出口的形式對外銷售，能獲得明顯溢價，所以海外銷售的毛利率要顯著高於國內市場。今年上半年公司營業收入合計3.37億元，整體毛利率爲19.45%，其中海外毛利率爲29.63%，國內毛利率僅爲13.94%，差距愈加明顯。

二是贛鋒鋰業資源稟賦優勢顯著。2011年贛鋒鋰業收購國際鋰業9.9%的權益，由此開啓向鋰行業價值鏈上游拓展的征程。隨後，公司接連收購Avalonia項目、MountMarion鋰輝石項目、Cauchari-Olaroz項目等，涉足澳大利亞、愛爾蘭、阿根廷、加拿大等多個國家的鋰資源項目，爲公司鋰產品生產提供穩定的原材料來源。

截至2019年底，公司資源類型涵蓋傳統鋰輝石、鹽湖滷水以及鋰黏土，合計鋰資源量4818萬噸(折LCE)權益資源量達2084萬噸(折LCE)。目前公司氫氧化鋰設計產能爲3.1萬噸，2019年公司的氫氧化鋰產品上全球市佔率高達20%，位居第二。

在下游客戶方面，公司與多個藍籌客戶建立長期穩定的戰略合作關係，包括與德國大衆10年的鋰化工產品供應協議，後期雙方還計劃在固態電池及電池回收等方面開展深度合作。截至2023年，寶馬集團計劃拓展至25款電動車型，預計到2025年，寶馬對鋰化合物的需求總量將會是目前需求的7倍左右。此外，據報道，特斯拉計劃今年將大幅增加全球交付量，可能超過30萬輛，幾乎是今年上半年交付量的兩倍。

不管是產能，還是下游客戶，贛鋒鋰業都具有較明顯的優點。但隨着新能源汽車技術的發展，鋰離子電池技術會不會被替代呢?

就目前而言，短期內鋰離子電池被鉛酸電池替代的可能性不太大，因爲鋰離子電池在能量密度、循環壽命、能量轉換效率和環保方面全面優於鉛酸電池，而且隨着鋰電價格下降，目前單次循環成本已經低於鉛酸電池。

近5年以來，鋰電池價格年降幅高達20%，到2025年將進一步降低至600元/kwh或以下(電池組含稅採購價);而與此同時，以碳酸鋰鹽、氫氧化鋰爲代表的原材料需求猛增帶來的價格年漲幅超過20%，因此對於鋰礦企業而言，壓力並不大。

除此之外，目前全球鋰鹽價格跌至底部區間。從2015年下半年開始，新能源汽車產業鏈逐步進入到公衆視野當中，鋰鹽價格一路高歌猛進，其中，國產電池級碳酸鋰的均價從5萬元/噸快速上漲至17萬元/噸。但到了2017年底，鋰鹽價格開始進入下行通道，亞洲金屬網最新的報價顯示，國產電池級碳酸鋰均價大約是3.98萬元/噸，已經跌破上一輪行情啓動的價位，重新回到歷史的底部區間，而在這個價格水平之下，國內大部分碳酸鋰生產線基本上都是呈現虧損的狀態。

同樣的，國產電池級單水氫氧化鋰的價格同樣經歷了比較長時間的下行週期，目前報價在4.8萬元/噸左右，也處於歷史最低位。

因此，在鋰化合物價格進入歷史底部的情況下，價格再持續走弱的可能性不太大，而在需求方面，除了動力電池外，鋰離子電池的下游還包括3C數碼電池、儲能鋰離子電池等，其中儲能鋰離子電池需求或超預期，成鋰電池新的增長點。

電池價格下降對儲能行業的利好或超預期

雖然這次特斯拉電池日對於新能源汽車行業並沒有什麼超預期，但是動力電池價格的大幅下降，對於儲能行業則是一個很大的利好。隨着儲能行業的爆發，動力電池的需求量也將迎來新的增長。

儲能主要用於風電和光伏。由於風電和光伏存在週期性，與國內用電需求存在時間差，所以風電和光伏經常遇到棄風和棄光現象。

儲能系統通過削峯填谷，實現供給與需求的匹配。

早些年，受限於動力電池能本過高，所以我國儲能多數以抽水蓄能電站爲主。

根據CNESA統計，截至2019年底，全球已投運儲能項目累計裝機184.6GW，同比增長1.9%。其中抽水蓄能的累計裝機171.0GW，位列第一，同比增長0.2%;電化學儲能的累計裝機9520.5MW，位列第二，同比增長43.7%;在各類電化學儲能技術中，鋰離子電池的累計裝機8453.9MW位列第一。

截至2019年底，我國已投運儲能項目累計裝機32.4GW，同比增長3.6%。其中抽水蓄能的累計裝機30.3GW，位列第一，同比增長1%;電化學儲能的累計裝機1709.6MW，位列第二，同比增長59.4%;在各類電化學儲能技術中，鋰離子電池的累計裝機1378.3MW，位列第一。

電化學儲能開始興起，主要受益於動力電池價格的持續下降。目前動力電池的價格已經降到約800元/kwh。儲能系統的價格也因爲動力電池價格下降，成本降至約1500元/kwh。

根據特斯拉電池日對動力電池的技術規劃，未來兩年，動力電池的價格將下降56%，屆時，動力電池的價格或降低至400元/kwh附近，在其他部分的成本不變的情況下，整個儲能系統的價格也將降低至1100元/kwh。

隨着動力電池價格的下降，即便在其他因素不變的情況下，儲能系統將更具備經濟性，投資回報率將從5.8%提升至9.9%。因此也會有更多人使用儲能系統進行電力管理。

根據璞泰來預測，2019年儲能系統的需求量是17.2GWh，隨着動力電池的價格降低，儲能系統的需求量將達到50.2GWh。複合增長率達到30.71%，成爲非車用鋰電池中增長最快的細分領域。

此次特斯拉電池技術迭代，並沒有減少對鋰的需求的減少，因此長期來看，隨着動力電池價格的下降，儲能系統對鋰電池的需求或將超出市場預期。贛鋒鋰業作爲鋰礦龍頭，必將持續受益。

綜上，在鋰化合物價格基本上處於底部的情況下，即使特斯拉未來會推動電池價格的下降，但是從分析來看，鋰電池需求旺盛，鋰化合物價格再進一步大幅下降的可能性不大;鋰離子電池的下游儲能電池需求端由於動力電池價格下降，需求或超預期。加上贛鋒鋰業本身在行業內市佔率就較高，而且具有一定的優勢，在鋰化合物價格探底的情況下，只要價格回升，對贛鋒鋰業都是利好，值得注意。